做理想汽车的员工真幸福。

理想汽车最近搞了个大动作。

近日，一份港交所公告挂出来直接刷屏。

理想汽车宣布授予总裁马东辉、CFO李铁、CTO谢炎三位核心高管合计3500万份购股权。按授出日股价来测算，账面价值约19.9亿港元。

来源：21世纪经济报道

再加上面向马东辉和99名研发骨干的555.72万份受限制股份单位、价值3.16亿港元，两项合计23.06亿港元，折合人民币接近20亿。

来源：理想汽车官方原始公告

全网第一反应都是李想又在大手笔给高管发钱。

但仔细扒开公告细则就会发现，根本不是外界想的那样：这笔激励没那么好拿。

所谓购股权，就是给你一个在未来以固定价格买公司股票的权利，但买股票的钱得自己出。

三位高管拿到手的购买价是每股14.38美元，三人要是全买了的话，合计得掏出2.5亿美元，折合人民币超过17亿。

而这还只是门票钱。
这批购股权不按年限自动到账，只跟港股市值挂钩。一共分成了五个档：2000亿、4000亿、6000亿、8000亿、1万亿港元，每过一关能拿到20%。

来源：理想汽车官方原始公告

而截至到6月16日收盘，理想汽车港股市值只有1148亿港元。最低一档2000亿也得涨七成多才能摸到，全额拿满1万亿更是要翻八倍不止。

整套购股权有效期为授予日起10年，任意一档市值门槛未在有效期内达成，对应20%份额永久失效。

如果中途离职，全部未解锁购股权直接作废，已完成行权的股份不受追回约束。

来源：百度股市通

说白了，这不是无偿奖励，是李想给三位高管下的十年业绩军令状。

要搞懂李想为什么这么干，得先看他过去几年是怎么操作的。

2024年初，当时理想汽车净利润突破百亿，超额完成了年度经营目标。

有理想员工在社交平台上晒出年终奖到账数据，评论区全是羡慕的声音。

李想本人亲自转发了员工晒奖金的帖子，公开表态企业要兼顾流程管理和利益共享，业绩兑现就现金足额发放。

来源：新浪财经

这件事当时在市场上传开了，大家对理想的认知就是：赏罚分明，短期现金直接分给那些绩效达标的人。

而且不仅员工会发，车主也会发。

同一年4月，理想汽车官宣全系车型价格调整。MEGA降价3万，L9全系降价2万，L7、L8也同步下调。这种操作在新能源车企里不稀奇，价格战打了一年多，各家都在跟进。

稀奇的是理想同步推出的老车主的补偿方案：MEGA老车主一次性返还3万现金，L9老车主返还1.5万，L7、L8按照降价幅度等额现金转账。

不是优惠券、也不是权益抵扣，就是真金白银。

来源：九派财经

其他品牌降价老车主被背刺的案例比比皆是，理想选择把利润拿出来平账。

赚钱了愿意跟用户分享，理想这套操作在当时赢了不少好感。

再到去年的时候，李想本人6.39亿元的总薪酬登上热搜，全网骂声一片。

评论区都在说创始人自己拿天价工资、公司赚的钱都被管理层分了。

但官方拆解数据后，外界才清楚这笔钱到底是怎么算的。

来源：微博

这背后是一份早在2021年3月就定下的十年激励计划。

当时理想一年才交付3万多辆，董事会却给李想设了六个交付目标：从50万辆起步，逐级加到300万辆，每过一关解锁一批股票。

2024年理想卖了50.1万辆车，李想第一次闯关成功，解锁了第一批约1809万股。这笔股票在账面上计为6.36亿元的支出，加上固定薪金266.5万元和退休金供款16万元一块，才是外界看到的6.39亿。

来源：易车

但李想要真拿到这批股票也得自己掏钱买，第一批1800多万股全买下来就得花大约19亿人民币。

亏了算他的，赚了才能落袋。

所以把几件事串起来就清楚多了。

2021年李想自己的十年激励，2024年初的员工年终奖，2024年4月的车主现金补偿，再到这次高管20亿激励……

所有分钱的动作都遵循同一套逻辑：现金会在盈利的时候发，但股权只是用来绑定长期战略和分摊风险，不存在躺着赚钱的好事。

如果把2021年给李想自己的那份激励，和现在给三位高管的这份放在一起看，会发现底层设计逻辑几乎完全相通。

李想的那份绑的是交付量，从50万到300万，十年六档。三位高管的这份绑的是市值，从2000亿到1万亿，十年五档。

区别在于，李想拿激励的时候，理想才交付3万多辆，第一档50万的目标是15倍。三位高管2026年拿激励的时候，市值1148亿，第一档2000亿的目标只是上涨约75%。

从这个角度看，李想对自己的那副枷锁其实更重。

想要拿到巨额回报，就得先拿出真金白银下注，再齐心协力把公司业绩干到指定位置。

理想汽车在公告里也说得很直白，这次调整就是为了“使核心管理成员的利益与股东利益及理想汽车长期表现保持一致”。

来源：理想汽车官方原始公告

那为什么偏偏是现在，才出了这样一份几十亿的股权激励呢？

不得不承认，理想正处在一个微妙的节点上。

2024年还是新势力里的盈利和销量双冠王，到了2025年营收和净利双双出现下滑趋势，到了2026年第一季度，同比更是由盈转亏。

来源：经济参考网

交付数据也在经历新旧切换的阵痛期。

曾经撑起品牌利润的高端车型L系列处于换代空窗期，主力走量车型i6扛起了销量基本盘，而全新理想L9刚刚启动交付，订单势头不错。

资本市场信心也在走弱，年内港股持续震荡下行，市值相较去年年初2000亿港元级别的高点大幅缩水近四成。

可以见得的是，理想眼下正站在一个坎上。

来源：定焦One

过去靠增程车型打天下的红利在消退，新故事还没完全立住。

一面要稳住销量和毛利，一面要在智能化上砸钱砸人，哪个方向都松不得劲。

理想既然正处于关键节点，那为什么还这么大度，愿意放出一笔账面20亿的激励？

其实答案其实不复杂：现金和股权是两码事。

公司账上的现金要留着继续干正事，搞芯片研发、车型换代、超充网络建设，哪个地方都需要烧钱。

这种时候，最容易出现的风险就是管理层为了保短期利润，砍掉长期研发投入。

而反过来，股权激励不占用当期的现金，只在未来股价上涨后才有实际价值。

这次选在股价低位授出，管理层要赚钱就得先把市值做上去，亏了也是自己扛。现金用来发工资、搞建设，股权用来绑人、绑战略，各司其职。

来源：微博

李想的判断很清楚，企业第一个十年靠增程车型立足，第二个十年要转型智能机器人企业。

自研芯片、端到端智驾、具身智能算法，这些底层技术投入回报周期长达十年，中间但凡有一两年为了美化财报缩减预算，整个节奏就断了。

所以用大额股权把核心管理层和公司战略焊死，是李想唯一的选择。

放到整个行业里看，理想这套激励法也不是独一份。

蔚来、小鹏、特斯拉都在搞类似的操作：蔚来给李斌的激励绑的是市值和净利润，小鹏给何小鹏的绑的是股价，马斯克更狠，要拿满得把特斯拉市值干到八万多亿美元，还得完成交付和FSD用户目标。

来源：36氪

不难看出，新势力造车打到现在，大家都在用同一套逻辑留人：现金留着过日子，股权拿来赌未来。

理想这次跟同行们的内核相通，只是把门槛设在了行业里最高的那一档。

十年万亿港元的考核目标摆在台面上，成了的话，管理层和股东共享万亿市值红利，理想从一家车企真正蜕变为智能机器人企业。

从锁定核心团队、倒逼长期战略落地来看，李想这笔账算得比谁都清楚。

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