3月16日消息，途虎养车日前公布截至2023年12月31日止年度的经审计综合业绩。数据显示，2023年，途虎养车保持了良好的增长态势，实现全年总收入人民币136亿元，较2022年同比提升17.8%，创历史新高。经调整后净利润为4.8亿元，这也是公司成立以来首次全面扭亏。

随后，途虎养车董事会主席、CEO陈敏，途虎养车首席财务官张志嵩参加电话会议，并做交流。针对回购不超过10亿港元公司A类普通股，张志嵩表示，主要原因是董事会和管理层一致认为当前股价下公司的内在价值被低估。同时，公司管理层对于未来的业绩充满信心。

针对价格战，陈敏表示，服务业的属性决定了汽车后市场并不担心价格战，车后市场属于服务业，而服务业的最关键一环，就是和用户面对面做好服务。“途虎拥有的用户数量和超过60%的复购率就是有力的证明。”

途虎养车董事会主席、CEO陈敏 来源：车云公众号

以下是途虎养车媒体沟通环节：

提问：途虎养车决定在接下来在市场上回购金额不超过10亿港元的本公司A类普通股，请问公司做这个决定的主要考虑和打算是什么？

张志嵩：我们做这个决定的主要原因有以下几点：

首先第一， 也是最主要的原因，因为在当前的股价下，我们的董事会和管理层一致认为公司的内在价值被低估。

3月14日我们的收盘市值仅有85亿左右，即使是以公司23年的收入和盈利水平来计算，公司收入136亿，当前股价对应的市盈率仅有0.63倍，由于我们账上有近68亿的净现金储备，使得企业价值不到20亿，23年息税前净利润7.5亿，所以企业价值与息税摊销前利润的比率不到3倍。

这样的估值水平我们认为当前的股价承压主要是由于外部的资本环境和公司股票解禁等外部原因导致，并不反映公司真实的内生价值。

其次公司管理层对于未来的业绩充满信心，今年只是公司全面盈利的第一年，我们会通过持续的发展来证明我们自身的价值。

公司目前现金充沛，在公司业务已全面盈利的背景下，运营资金可以依赖自身造血能力提供，通过回购股票提升每股净收益，与认可我们的长期股东分享未来的收入和盈利增长，也符合我们一直以来的价值观和目标。

未来我们会谨慎的观察市场情况，制订交易策略，最大程度保护所有股东的利益。

提问：公司2023年业绩在营业和盈利方面都有不小提升，本次也是途虎首次扭亏全年盈利，可否详细解读下公司盈利持续攀升的具体原因？

张志嵩：尽管今年是公司第一次全年盈利，实现扭亏为盈，但是其实这个趋势在公司过去所披露的2023年上半年、2022年全年还有2021年全年的财务数字中，都已经有迹可循。公司无论在上市前还是上市后，盈利能力一直都在稳步提升，2023年的全年盈利更多是公司一直以来采取的战略动作的自然结果，并不是2023年采取的新举措带来的。

具体来说，公司提升盈利的途径主要是以下两个方面：

第一是规模效应带来的营收和毛利及毛利率的增长。公司在过去的几年疫情影响下，仍然实现了连续几年的门店和用户数的持续增长，截止2023年末，途虎养车工场店的总体数量已经达到5909家，仅2023年一年就新开1200家，门店规模和线下覆盖率升级。同时，途虎注册用户数和交易用户数也都稳步提升。为2023年收入同比增长17.8%打下了良好的基础。

同时，得益于规模效应带来的成本摊拨和更大的门店及用户规模所带来的议价能力提升，公司的采购成本得以不断降低，使得公司过去数年的毛利率一直处于稳健的增长的状态，从2021年的16%逐年增长至2023年的24.7%。

公司销售产品结构的调整也同样带来了毛利率的提升，公司今年不断拓展供应链的同时，还在不断提高专供和自有品牌产品在整个产品结构中的比重，专供和自有品牌产品已经超过了60%。对于流通品牌产品，公司则通过更多的直接采购来降低成本，规模效应也允许我们做到这样的事情。

第二是公司在整体运营费用方面降本增效的成效明显，运营侧的相关费用都得到很好地控制。这样明显下降的四费占比，也显著提升了盈利能力。

所以说，公司今年的全年盈利更多是按照我们历史上就设定好的路径，通过我们对行业的深耕，与加盟商们的紧密合作，以及员工们不懈努力，来达成的一个阶段性结果，未来公司也会继续按照我们的策略，持续增强我们的盈利能力，更好的回报资本市场股东的信任。

2023年全年，我们的运营现金流为正的情况下，我们现金储备不断增加，为公司未来发展提供了充裕的资金储备，也让我们更加的充满信心。

提问：截止目前，公司在下沉市场的布局进展如何？是否符合公司预期？

陈敏：目前二线及以下城市乘用车保有量占全国整个乘用车保有量七成以上，低线城市潜在市场广阔，未来增长潜力巨大。

近几年，我们持续发力下沉市场，2023年我们针对性的发布了县域市场加盟政策，匹配公司下沉策略，确保下沉门店具备充足的履约能力，我们2023年全年在下沉市场开设了158座前置仓，服务时效、标准位居行业第一。

从结果上看，我们去年全年新增1256家门店，其中二线及以下市场新增881家，占比超70%，年内新增覆盖221个县与县级市。在部分地区，途虎养车工场店的增长尤其明显。新疆维吾尔自治区的工场店数量同比增长74%，西藏工场店数量也是增速明显。我们工场店新疆已经超过40家，西藏也有7家，在车友国内必驾的318川藏线上，已经有154家途虎工场店。

除了下沉市场，我们也持续关注一线城市的巩固和开拓，不断加密在一线城市的门店网点布局，截止2023年末，我们在所有一线及新一线城市的平均门店数量都已经超过100家。

整体来说，截至目前，公司在下沉市场的发展符合预期。

提问：当下新能源汽车保有量和渗透率正在提升，如何看待新能源汽车趋势对公司的影响？会否冲击公司的业绩？新能源业务在公司营收和利润中的占比如何？

陈敏：大家可以看到，新能源的发展趋势非常明显，新能源的业务会给整个公司的业务带来如下影响。首先新能源汽车在总的保有量上目前还是比较有限的，目前整个中国的乘用车保有量是在2.9亿左右，燃油车的保有量还在2.7亿左右，在整个汽车存量市场中占据主导地位。从存量市场分析，在未来很长一段时间里，燃油车在保有量绝对值上将是汽车后市场的主要服务对象，这是第一。

第二，新能源车越来越多以后，燃油车原来的销售体系发生变化以后，很多燃油车的4S店会退出市场，更多车辆涌入独立后市场体系，而我们是行业里规模最大的汽车服务平台，自然能享受到红利。

第三，新能源车领域，目前占据市场主流的增程式电动车和插电式混合动力汽车，它们仍需要对发动机进行维修和保养，在汽车服务商的开支甚至高于传统燃油车。

其次，新能源汽车同样需要保养、以及轮胎等标准件的更换。

因为新能源汽车平均重量更重，包括电池包，而且新能源车的受众更为年轻化等特性，因此其对轮胎、洗美、钣喷、事故维修等基础业务的需求比燃油车更多。

另外，虽然我们新能源业务仍处于初期，但目前已有广泛和深入的布局，所有与新能源汽车相关的车后服务品类我们均有涉及，在动力电池领域领先行业，各个业务线开始为新能源甚至具体车型定制产品。

截止2023年全年，我们的新能源用户支付占比接近7%。从这个角度来说，虽然很多新能源车是新车，车龄比较短，但是我们新能源车的渗透已经达到燃油车的水准了。

提问：类似于“价格战”这样的行业竞争是否会影响公司业绩？另外，近段时间有不少新的玩家先后入局汽车服务市场，公司对此有什么看法？

陈敏：从市场的角度看，中国乘用车保有量超过2.9亿，车后市场的规模在万亿以上，2.9亿的存量车龄越来越长。

目前行业格局相对分散，竞争并不充分。而行业里的众多企业中，途虎养车已经用业绩证明，我们独创的商业模式是经得起用户和市场的考验。我们相信，充分的市场竞争会带动整个行业共同繁荣。

当然，每家公司在商业模式上都存在差异。过去十几年途虎在各方面都做了很大的努力。在服务方面，途虎主要致力于建立标准化的服务，对于所有提供服务的门店加盟商技师设立了一系列的标准服务流程，并在系统内进行实施指导、检测，确保服务质量用户满意。

在供应链货品方面，途虎深耕供应链数十年，已和大部分头部供应商建立合作，进行直采，提供优质的产品和便宜的价格。并且门店端所有的货库存均为途虎自有的库存，很好的做到了全库存的管控。

在门店这块，途虎所有的工场店都有标准化的门店装修，并且在加盟商开店时途虎会进行门店选址、加盟商资质审核等一系列动作，尽可能确保每一家门店都能够尽快实现盈利。

第三，服务业的属性决定了汽车后市场并不担心价格战，车后市场属于服务业，而服务业的最关键一环，就是和用户面对面做好服务。途虎通过不断的探索，比如开展口碑好店、欢迎用户来监督等活动，持续加强门店管理和渠道管控，全心全意为消费者打造称心如意的消费体验。途虎拥有的用户数量和超过60%的复购率就是有力的证明。

根据途虎十几年发展经历，我们深刻的认识到一件事，车后市场是一个低频、长链条、长周期的产业，因此要想在行业中建立坚实的壁垒，实现成功，都需要走很长的路。

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