作者：安律师

随着2022年资管新规过渡期结束，2023年银行理财全面净值化大幕已经拉开，理财市场面临全新变化，逐步回归资管本源，从原先的类存款产品转变为资管产品，进而全面实施净值化转型。这一变化使得银行理财的收益性与原先相比存有不确定性，产品净值一定幅度的波动将成为常态，因而，这导致行业规模出现了一定程度的下滑。

数据统计显示，截至2023年6月末，银行理财市场存续规模25.34万亿元，全年累计新发理财产品1.52万支，募集资金27.75万亿元，为投资者创造收益3310亿元。私募资管产品存量规模合计13.21万亿元，同比下降14.22%，较2022年末下降7.69%。其中，证券公司及子公司私募资管产品存量规模5.66万亿元，同比下降20.52%，较2022年末下降9.96%。

不过，从长远来看，这或许对银行理财市场是一个利好。

银行理财市场发展趋势

从2023年运行情况来看，银行理财市场有以下值得关注的趋势：

一是理财规模稳步上升。银行业理财登记托管中心统计的数据显示，截至2023年6月末，银行理财市场存续规模25.34万亿元，全国共有225家银行机构和30家理财公司累计新发理财产品1.52万只，累计募集资金127.75万亿元。全国共有265家银行机构和30家理财公司有存续的理财产品，共存续产品3.71万只，较年初增长6.88%，为投资者创造收益3310亿元。理财登记中心累计已为全国1000余家发行或销售理财产品的银行业金融机构开通理财登记系统。各机构累计通过理财登记系统申报理财产品约206万只，登记资产信息约1489万条。理财登记中心已与150家机构实现系统直联，涵盖129家银行和21家理财公司。资管新规过渡期内，商业银行面临两方面压力：一是产品转型压力，二是新产品市场接受程度的压力。综合来看，2023年银行理财市场规模仍保持了持续增长的趋势，行业整体经受住了转型的挑战。

二是不合规产品整改业务基本完成。截至2023年10月，保本理财、不合规短期理财产品实现清零，绝大部分银行如期完成理财存量整改任务，特别是中小银行已按时完成整改工作，为银行理财业务健康发展奠定了坚实基础。其中，复杂嵌套、池化运作等高风险业务得到整治清理，资金空转、脱实向虚情况得到根本扭转。整体来看，资管新规禁止开展的业务基本整改完毕，这也为新业务的开展扫清了障碍。

三是净值型产品比例大幅增加。随着老产品的持续压降和新产品的不断发行，产品结构净值化转型进程显著。截至2023年6月30日，净值型理财产品存续规模24.31万亿元，占比为95.94%，较去年同期增加0.85个百分点。

四是理财产品更加多元化，产品体系更加完善。理财产品不再是“类存款”的代名词。国有及股份制银行及其理财子公司产品体系较为完整，主要有固收类产品、固收+产品、混合类产品、权益类产品，建立了涵盖“本币+外币”“股权+债权”“基础+衍生”“公募+私募”等各类工具的全覆盖、专业化投研能力。截至2023年6月末，固定收益类产品存续规模为24.11万亿元，占全部理财产品存续规模的比例达95.15%，较去年同期增加1.32个百分点；混合类产品存续规模为1.11万亿元，占比为4.38%，较去年同期减少1.52个百分点；权益类产品和商品及金融衍生品类产品的存续规模相对较小，分别为0.08万亿元和0.04万亿元。

五是投资标的不断优化，服务实体能力稳步提升。资管新规发布以来，银行理财产品通过投资债券、非标准化债权、未上市股权等资产，有效实现资金与实体经济融资需求对接。截至2022年底，银行理财产品通过投资债券、非标准化债权、未上市股权等资产，支持实体经济资金规模约22万亿元。其中，理财资金投向绿色债券规模超2700亿元，投向疫情防控、乡村振兴、扶贫等专项债券规模超1200亿元，为中小微企业发展提供资金支持超3.5万亿元。助力我国碳达峰、碳中和目标实现，理财市场2022年累计发行ESG主题理财产品110只，合计募集资金超700亿元。截至2022年底，ESG主题理财产品存续规模达1304亿元，较年初增长35.55%。为促进共同富裕目标实现，全年累计发行乡村振兴、公益慈善等社会责任主题理财产品131只，募集资金约500亿元。

六是投资者力量不断壮大，结构不断优化。资管新规发布以来，理财产品的起售金额大幅下降，投资准入门槛有所降低（大部分产品不再设有5万元门槛），理财投资者队伍逐步壮大，机构投资者大幅增加给理财市场带来长期稳定资金，有利于理财资金更好地服务于实体经济。投资者理财需求不断增加，银行理财产品种类亦随之不断丰富，期限结构日趋多样，机构体系更加完善，覆盖投资者数量持续增长，努力为投资者实现更稳定的财产性收入。

银行理财相关监管政策

由于理财产品自身存在的一些风险和不足，以及对宏观调控政策的扰动，也催生了监管层的担忧，因此，关于银行理财，其监管不断升级，如今已经覆盖行业的方方面面，从理财产品的管理模式，投资方向以及运作模式上实行全方面的加强监管力度。

各大银行理财公司及产品情况

（一）理财公司情况

根据GPLP数据统计，截至2023年6月末，我国已有31家理财公司，其中包含6家国有理财子、11家股份理财子、8家城商理财子、1家农商理财子以及5家中外合资理财子。在已获批的所有理财子公司当中，六大行旗下的理财子公司注册资本均在80亿元以上，而工农中建四行的理财子公司注册资本更达到了100亿元量级。

从净利润表现上来看，截至2023年6月末，六家国有银行理财子公司均实现盈利，净利润合计49.04亿元。其中，建信理财实现11.02亿元的净利润，排名第一，是唯一一家净利润超10亿的国有行理财子公司，紧随其后的是工银理财、中银理财和农银理财，净利润分别为9.69亿元、9.19亿元和8.71亿元；交银理财和中邮理财净利润分列倒数一、二位，分别为5.95亿元和4.48亿元。

各大银行理财公司在“产品风控”“产品收益”维度的竞争力差异不大，但“产品发行”“可持续性”“投研能力”维度的竞争力差异较大，主要受制于行业竞争加剧等因素的影响，理财规模不再呈现爆发式增长。在已披露信息完备的理财公司中，基于客观数据评选出2023年上半年度综合竞争力排名前10的银行理财公司：招银理财、兴银理财、农银理财、华夏理财、建信理财、杭银理财、信银理财、平安理财、中银理财、光大理财。

（二）理财产品情况

通过公开的网络渠道如官方网站、手机APP等对当前在售理财产品的产品名称、资金投向、产品风险等级、理财期限以及年化收益率等五个方面加以收集、分析研究和比对，总结各家银行理财产品的特色与亮点等信息，并进行综合评价与筛选，为银行高管经营决策及投资者理财投资提供参考。

1、活期期限

2、半年期限

3、一年期限

4、一年以上期限

理财投资收益情况

从结果上来说，2023年上半年，理财产品整体收益稳健，累计为投资者创造收益3310亿元。其中，银行机构累计为投资者创造收益836亿元；理财公司累计为投资者创造收益2474亿元，同比增长19.61%。2023年上半年各月度，理财产品平均收益率为3.39%。

数据来源：银行业理财登记托管中心

由此可见，银行的净值型理财产品对于市场的波动会更加敏感，特别是配置权益类资产较多的净值型理财产品，其净值会随权益类市场波动而波动。因此，银行净值型理财产品未来的发展趋势，可能更多是在稳健的基础上逐步增加权益类资产的配置，提升中长期的收益表现。

对于银行理财子公司来说，在提升投研与风控能力的同时，加强从获客到“活客”阶段的转变，是未来理财子公司要考虑的重要方向。对于投资者来说，银行打破刚性兑付已是必然的趋势。投资者在购买产品前仍需要充分评估自身风险承受能力，秉持长期投资、价值投资的理念作出选择。

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