华为带来的热度，还在持续。

汽车方面，问界新M7自从9月中旬上市以来，首月的大定量就达到了6万辆，而上市50天的累计预订超过8万辆；而新款SUV问界M9，还没上市预订就已经突破1.5万辆。

手机方面，2023年下半年华为手机强势回归，新款Mate60系列销量爆火，带动华为第三季度手机销量同比大增37%。华为在智能手机的市场份额一举上升到了19.4%，位居国内第一。

数据显示，预计今年年底，Mate 60系列的出货量有望突破2000万台，华为也将明年智能手机的出货量目标定在了1亿部。

不论是手机还是汽车的大幅放量，将大大带动产业链上下游的订单释放，尤其是对于硬件制造的上游来说，订单释放最快最明显。

而汽车、手机产业链价值最大的地方也是在上游，尤其是技术含量高的芯片领域。同时具备手机和汽车放量的芯片企业会受益明显，这其中，韦尔股份作为典型的龙头，优势更强。

芯片产业链主要分三部分，设计、制造和封测。像中芯国际、台积电等就是芯片制造龙头，而长电科技、晶方科技等是封测龙头，而韦尔股份就是设计龙头。北方华创等是为芯片制造提供设备的企业。

2019年，韦尔股份斥巨资收购全球第三大CMOS图像传感器供应商，一举成为我国最强CMOS芯片企业。

从最新数据看，韦尔股份凭借着CMOS图像传感芯片强大的优势，已经成为全球第九大芯片设计企业，次于英伟达、高通、联发科等，也是大陆芯片设计第一龙头。

在经历了近两年的消费电子低迷和股价调整后，韦尔股份迎来了业绩的大反转。

从2023年公司三季报显示，第三季度，韦尔实现营收62.23亿元，同比大增44.35%，而实现扣非净利润2.09亿元，同比大增206%，环比增长更是达到了306.90%，一举扭转了业绩低迷的状态。

那么，韦尔股价接下来看点在哪？

第一，消费电子回暖，带动盈利能力修复。

CMOS图像传感芯片芯片的应用领域，主要在手机、汽车以及监控、检测等领域，其中最大的应用方向是手机，占比超过了70%。

在智能手机CMOS图像传感芯片芯片领域，2021年数据显示，索尼份额为45%，三星为26%，韦尔股份旗下的豪威科技份额为11%，全球第三的位置。

韦尔股份业绩能在2023年第三季度迎来强劲反转，得益于智能手机行业的复苏。尤其是华为新款手机的带动，激活了低迷2年的消费电子行业。

从存储芯片价格也能看出来，2023年下半年以来，存储芯片价格上涨非常明显，一方面是AI人工智能的带动，再就是手机复苏的带动。

从韦尔股份的存货也能看出来，2023年三季度末，公司库存下降到了75.52亿，较二季度大幅减少，自去年三季度末库存见顶以来已经连续4个季度减少，去库存速度非常快，这也充分反映了下游消费电子行业的复苏。

而在费用端，也出现了不错的表现，2023年三季度期间费用减少，销售、管理、研发、财务费用合计9.9亿元，整体费用率下滑到了15.91%；而三季度公司实现毛利率21.78%，环比提升4.47个百分点。这些都体现了公司盈利能力开始好转。

韦尔股份也曾被问及“公司是否为华为新品mate60系列及折叠屏x5手机，提供图像传感器和图像信号处理相关的产品。”而公司的回复是：“受限于保密协议的约定，无法对外披露。”，这基本上就是此地无银三百两了。作为图像传感芯片核心龙头，在国产替代大背景下，韦尔股份自然不会缺席。

公司目前已形成以50D/50E/50H为主的智能手机后置主摄CIS产品线，并且随50H在23H2逐步量产交付，高端产品加速放量。

接下来，消费电子复苏的势头才刚开始，华为新款手机还会接连不断的发布，经济复苏的势头也在加速，对 CMOS图像传感芯片的需求会出现新一波强劲增长。

数据显示，从2016到2020年全球CMOS图像传感器出货量从41.4亿颗大幅增长到了77.2 亿颗。但是随着智能手机的复苏，以及汽车、工业、医疗等领域的放量，行业增速还是会持续下去，甚至增速还会加快。2025年出货量有望达116亿颗，市场规模330亿美元。

第二，汽车芯片，打开业绩弹性。

目前新能源汽车仍处于加深渗透阶段，加上华为汽车等新技术的引领，智能汽车的量还会加速释放。

而智能汽车目前核心的方向就是自动驾驶，而如果要实现完全自动驾驶，单车平均搭载CMOS 图像传感器数量将出现几何式增长。比如以前一辆车只需要三四个，而L4级别自动驾驶的传感器数量可达30，这对相关芯片的量也是带来几何式的增长。

主要增量来自于汽车挡风玻璃、后视车载摄像头、环视车载摄像头以及内视车载摄像头等等。

从目前智能汽车的渗透保守看，预计2026年CMOS 图像传感器市场规模有望达100亿美元，年复合增速接近20%。

而在汽车CMOS 图像传感器领域，韦尔股份的优势是非常明显的，公司早就具备ADAS、座舱监控、无人驾驶等技术基础，旗下的豪威科技更是在车载CIS市场排名全球第二。

公司产品涵盖 1.3M/1.7M/2M/3M/8M 不同组合，是国内唯一能够量产通过ASIL和AEC-Q100双认证产品的厂商。客户方面有丰富的基础，理想 ONE 采用四颗豪威OV10640 图像传感器，华为新款汽车大概也采用其产品。

在收入端，汽车业务发力明显，2023年上半年，公司的图像传感器业务营收为19亿元，尽管小，但增速非常强劲。

所以，这块业务在“含车量”和“国产替代”两条主线驱动下，会大大增强公司的业绩弹性。

所以，站在目前的时间节点看，消费电子复苏的势头已经开始，韦尔股份作为典型的行业龙头，将充分受益于消费电子复苏和智能汽车快速渗透的红利。

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