受爱美客股价跳水的影响，交银施罗德何帅的业绩出现了“滑坡”。

东方财富网数据显示，截至2023年9月末，交银施罗德旗下共有4只基金持仓爱美客，分别为：交银阿尔法核心混合A、交银优势行业混合、交银瑞和三年持有期混合、交银持续成长主题混合A，持股市值分别为4.78亿元、4.54亿元、2.76亿元、1.99亿元，合计持仓总市值14.07亿元。

天天基金数据显示，截至2023年9月末，爱美客为交银施罗德基金排名第11的持仓股票，持有基金数量共6只，占总净值比例为0.29%。

天天基金资料显示，何帅先生，上海财经大学硕士。2010-2012年任国联安基金研究员，2012年加入交银施罗德基金，曾任行业分析师，2015年7月起担任交银优势行业混合基金经理至今，2015年9月起担任交银阿尔法核心混合基金经理至今，2018年1月起担任交银持续成长主题混合基金至今。2022年3月起担任交银瑞和三年持有期混合基金经理至今。

何帅累计任职时间8年又115天，现任基金资产总规模161.39亿元，任职期间最佳回报198.01%。

作为明星基金经理，何帅过往的业绩都是“出类拔萃”。但从交银阿尔法核心混合C、交银持续成长主题混合C的任职回报来看，何帅近2年的表现只能算是“中等偏下”。

探长读财注意到，何帅业绩的突然下滑或受其重仓的爱美客影响。

百度股市通数据显示，截至2023年10月26日收盘，爱美客（300896.SZ）总市值只有695.47亿元，较近1年的市值高点1365.23亿元（2023年1月19日收盘）缩水了49.06%，接近腰斩水平。如果与上市以来的市值高峰1707.08亿元（2021年7月2日收盘）相比，爱美客的总市值缩水了59.26%。

10月25日晚间，爱美客发布公告称：公司实际控制人、董事长简军女士拟以自有资金自公告之日起6个月内通过包括但不限于集中竞价或大宗交易等方式增持公司股份，本次增资金额不低于5000万元且不超过1亿元，本次计划增持价格不超过450元/股。

10月26日，爱美客董事长简军通过竞价交易，增持公司1.3万股，成交均价318.32元/股，增持413.82万元。受简军增持影响，爱美客当日以1.64%的涨幅收盘。截止10月26日收盘，爱美客股价为326.72元/股，这与简军的阶段目标股价450元/股，还有超过37.73%的涨幅。

与股价跳水形成鲜明对比的是，爱美客的赚钱效率超过了贵州茅台。

爱美客招股书披露，2017-2019年，其平均毛利率分别为86.15%、89.34%、92.16%。根据招股书披露，不管是单位价格352.61元的嗨体还是单位价格2547.49元的高端产品宝尼达，爱美客的单位成本统统控制在45元以内，其中嗨体最低单位成本只有24.72元，反观触达消费者的售价，万元以上都是正常情况。

公开数据显示，2020-2022年，爱美客的平均毛利率分别为91.81%、93.70%、94.85%，而同期贵州茅台的平均毛利率分别为91.41%、91.54%、91.87%。2023年1-9月，爱美客的平均毛利率高达95.30%，创造历史新高；而同期贵州茅台的平均毛利率为91.71%，出现微幅下降。单从毛利率角度来看，爱美客已超过贵州茅台，可谓妥妥的“医美茅”。

然而，爱美客毛利率还在增长的同时，其营业收入、净利润的增长速度却双双出现了下滑。10月24日晚间，爱美客发布2023年三季报，公司前三季度实现营业收入21.70亿元，同比增长45.71%；归属于上市公司股东的净利润14.18亿元，同比增长43.74%。

其中，第三季度公司实现营收7.11亿元，同比增长17.58%；实现净利润4.55亿元，同比增长13.27%。作为对比，2023年第一、二季度，爱美客的营收增速分别为46.30%和82.60%，净利润增速分别为51.17%和76.53%。

拆开爱美客前三季度的业绩数据发现，第三季度的增长速度可谓断崖式下滑。对此，光大证券分析认为，三季度爱美客收入增长放缓，一方面受国内疫后宏观经济影响，居民普遍在消费支出方面更为谨慎，影响了医美产业的增长；另一方面，防疫措施优化后，居民出游热情高涨，比如暑期亲子游等，旅游开支的增加，进一步压缩了居民在其他领域消费支出的空间。

来源：探长读财

作者：探长

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