本文来源：时代周报 作者：周松清

连涨两日后，“西南商超第一股”重庆百货（600729.SH）仍未走出股价大跌阴影。

10月30日，重庆百货股价开盘后一路下挫，并于9点50分跌停。当日收盘，重庆百货报收26.76元/股，跌幅达9.78%。这是重庆百货发布三季报之后的第一个交易日，此次大跌让市场人士感到茫然。

重庆百货董秘办工作人员告诉时代周报记者：“我们也不知道为什么会大跌，前几天发布的三季报，数据都很好。”

10月28日，重庆百货发布2023年三季报。报告期内，重庆百货营业收入147.78亿元，同比增1.86%；实现归属于上市公司股东的净利润11.28亿元，同比增36.94%。

时代周报记者发现，重庆百货今年三季度归母净利润的表现创下新高。

从上交所披露的交易龙虎榜来看，此次资金流出的主体是机构主力。

图源：图虫创意

哪些机构在卖出？

上交所龙虎榜数据显示，10月30日卖出重庆百货的前两名为机构专用席位，第一名卖出5465.48万元，第二名卖出5310.56万元。

当天，重庆百货最高价29.5元/股，最低价26.69元/股，按照当日收盘价26.76元/股来计算，两家机构持有股份数至少分别在204万股、198万股以上。

东方财富显示，重庆百货三季报已披露的共有20家机构持有重庆百货，总持股2.85亿股，占流通股的71.05%。其中基金、社保、券商等持股为4670万股左右，占流通股11.6%。

此外，持有198万股以上的机构仅有4家，分别是富国天惠成长混合（LOF）A，持有1800万股；交银新生活力灵活配置混合，持有1007万股；富国研究精选灵活配置混合A，持有532万股；国泰蓝筹价值1号集合资产管理计划，持有440万股。

在机构卖出的同时，也有其他机构看好买入。

龙虎榜显示，买入第一位为机构席位，买入2989万元；第二位机构席位，买入2942万元；第四位机构席位，买入1300万元；第五位中信证券总部，买入515万元。

业绩高增长之下，为什么机构会突然“出逃”？

对于前三季度的高增长，重庆百货在三季报中解释道，一是公司回归商业本质，零售主营业绩稳定增长。二是公司持股31.06%的马上消金经营业绩持续增长，进一步提升公司整体业绩。三是公司投资的登康口腔于2023年4月10日在深交所上市，按照采取公允价值计量，为公司贡献利润较同期大幅增加。

从投资收益来看，今年前三季度，重庆百货共实现投资收益约4.95亿元，与今年上半年的4.20亿元相比，今年第三季度投资收益仅0.75亿元。相比上年同期的约1.77亿元，今年第三季度的投资收益大幅减少。

市场人士认为，马上消费金融的投资收益下滑，可能是机构们选择出逃的重要因素之一。

信达证券研究报告显示，马上消费金融在第三季度给重庆百货贡献投资收益0.75亿元，同比下降47%，预计主要由于提高拨备，2023年马上消费金融预计贡献投资收益约6亿元。剔除该投资收益以外的归母净利（即主要是零售业务净利）1.47亿元，同增32%，较2021年第三季度增长72%，延续较快增长。

重庆百货董秘办工作人员也对时代周报记者表示：“三季度主要是拨备提高，我们持续看好马上消费金融后续发展。”

此外，从主业上面来看，重庆百货的百货业态除了在四川为增长，在重庆、贵州、湖北都是下跌，超市业态则均是下跌，电器和汽贸实现了两位数增长。

同时，时代周报记者还发现，在第三季度重庆百货关闭了其贵州的百货业态，退出贵州市场。

重庆百货董秘办工作人员告诉时代周报记者：“基于市场和供应链等原因目前是退出了，以后也会再看机会是否进入，现在是继续要把重庆大本营深耕、做好。”

信达证券研报分析认为，重庆百货的百货业务主要得益于公司经营能力不断强化，以及重庆区域经济恢复较好，电器业务则主要受益于公司在区域的份额提升。

信达证券研报表示，超市业务在去年相对高基数下，收入增长有所承压，但毛利率改善。汽贸业务收入实现增长而毛利下滑，主要由于与一汽探岳合作拉动销售增长而该业务毛利率较低，以及汽车市场竞争激烈。

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