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在不确定中抓住确定，在周期率中创造曲线，迈瑞医疗的稳正是医疗新基建的解。

10月28日，迈瑞医疗发布了2023第三季度报告，作为全球领先的医疗器械解决方案供应商，业绩表现再次亮眼。前三季度，迈瑞医疗实现营收273.04亿元，同比增长17.20%；实现归母净利润98.34亿元，同比增长21.38%。Q3单季度营收88.28亿元，同比增长11.18%；归母净利润33.92亿元，同比增长20.52%。

自2020年营收跨过200亿大关后，迈瑞医疗一直保持着稳定增长。实际上，迈瑞的飞奔从更早便已开始，从2018年登陆A股市场到今年上半年，营收年复合增长率达21.90%，归母净利润复合增长率26.78%。

稳健的基础，是对自主创新、引领行业，以及全球化战略，这“三瑞”理念的坚持。以创新研发构建技术护城河，确保公司把握国内常规诊疗业务加速恢复的机遇，并为公司在海外市场寻得新增量奠定了坚实基础。

重投研发，遥遥领先

医疗器械行业作为多学科交叉、知识密集、资金密集的高技术产业，进入门槛极高，尤其是在研发、制造方面耗资巨大。

迈瑞医疗对此有足够深刻的理解。迈瑞医疗主要从事医疗器械的研发、制造、营销及服务，产品覆盖生命信息与支持、体外诊断，以及医学影像三大领域，同时实现从中低端到高端、从科室到全院的整体化、集成化解决方案。

在穿越周期、跨越发展，成为全球领先的医疗器械解决方案供应商背后，研发是最难啃但必须要啃的骨头。

历年的财报数据显示，迈瑞医疗始终保持着高强度的研发资源投入。2016年至2022年，迈瑞医疗的研发投入分别为10.89亿元、11.32亿元、14.20亿元、16.49亿元、20.96亿元、27.26亿元、31.91亿元，累计超过130亿元，保持营收占比在10%左右。

2023年前三季度，迈瑞医疗延续高研发投入，研发投入28.11亿元，占营业收入的10.3%，同比增长23.3%。得益于高强度的研发投入，迈瑞医疗在生命信息与支持、体外诊断、医学影像领域，共推出10余种新产品，产品线不断丰富，实现在高端产品领域的持续创新迭代。

从科技转化指标知识产权数量来看，截至2023年9月，迈瑞医疗累计申请专利9697件，其中发明专利6909件；共计授权专利4577件，其中发明专利授权2063件。

创新硕果领先同业，迈瑞医疗是怎么做到的？

目前，迈瑞医疗已建立起基于全球资源配置的研发创新平台，并设有十大研发中心，共有3927名研发工程师，分布在中国多个一线城市，以及美国硅谷、新泽西、西雅图和欧洲等全球多地。他们为公司积极参与医疗新基建，以及全球化业务布局，构建了强有力后盾。

2021年，中央全面深化改革委员会审议通过《关于推动公立医院高质量发展的意见》，肯定了公立医院的主力军地位，并提出“加快优质医疗资源扩容和区域均衡布局”的清晰指引。

国家政策的倾斜与支持，让国内医疗新基建市场空间不断释放。据迈瑞2022年年报的数据，从可及市场的角度来看，国内医疗新基建待释放的市场空间仍有超过245亿元。

迈瑞医疗紧跟政策，加大研发投入，不断推出符合临床需求的技术和产品，为医疗新基建提供支持和解决方案。同时，迈瑞也积极参与医疗新基建项目，与政府部门和医疗机构合作，共同推动医疗设施的数字化升级。

近年来，凭借丰富的产品解决方案与信息化技术优势，迈瑞的产品被国内顶级医疗机构接受，在大型公立医院获得了更广泛的认可，特别在补短板、医院改扩建以及战略储备项目中具备更大的竞争优势，使得公司中标多个省级及以上大型政采招标项目。

2023年上半年，公司产品覆盖中国近11万家医疗机构和99%以上的三甲医院，产品渗透率进一步提升。据迈瑞统计，生命信息与支持领域的大部分子产品如监护仪、呼吸机、除颤仪、麻醉机、输注泵、灯床塔和体外诊断领域的血球业务等，市场占有率均成为国内第一。

放眼全球，挖掘增量

医疗体系的完善支撑了医疗器械行业的增长。罗兰贝格报告指出，2022年我国医疗器械市场规模预计达9582亿元，近7年复合增速约17.5%，已跃升成为除美国外的全球第二大市场。

从药品和医疗器械人均消费额的比例来看，我国目前药械比水平仅为2.9，与全球平均药械比1.4的水平仍有一定差距。在此背景下，迈瑞医疗已布局的业务对应国内的可及市场空间为近1000亿元，而公司在2022年的国内收入约为187亿元，对应的市场占有率仍不到20%，存在较大的增长空间。

从去年12月份至今年2月份，国内市场ICU病房建设的市场需求显著提速。在此期间，迈瑞将产能大幅倾斜在了相关重症产品上，包括监护仪、呼吸机、输注泵等重症所需设备，生命信息与支持业务和国内市场在Q1分别实现了60%以上和30%以上的高速增长。

今年3月份至7月份，随着国内医院常规诊疗活动加速恢复，常规业务开始呈现迅速复苏的趋势，常规产品的产能也已恢复，使得迈瑞的体外诊断和医学影像业务的增速，在Q2实现了反弹，增长均超过了35%。

随着全球人口自然增长和人口老龄化程度提高，发展中国家在医疗健康行业的需求持续提升，这也为迈瑞打开了出海的突破口。迈瑞医疗预计，当前海外发展中国家的可及市场空间和国内类似，均接近1000 亿元，今年Q2公司在发展中国家收入增速恢复至20%以上。

全球化，是迈瑞医疗“三瑞”核心理念中重要一环，也是其保持高质量增长的重要战略之一。

在守住国内市场及发展中国家市场的同时，迈瑞医疗进击欧美市场，不断打磨产品，沉淀出高性价比的产品和解决方案，持续突破空白高端客户群，树立高质量的全球品牌形象。

众所周知，欧美是医疗器械领域最难突破的市场，有了欧美市场的认可，相当于获得了进军全球的通行证，为反哺国内市场和开拓发展中国家市场铺平道路，也为后续的产品渗透打下基础。

2021年，迈瑞医疗国际市场营收突破百亿元大关，2022年依旧保持稳步增长，国际市场营收117亿元，同比增长16.9%。其中，国际体外诊断业务全年增长超过35%。

得益于海外市场的营销、物流供应、生产制造、临床支持、IT服务等本地平台化能力建设加快，迈瑞医疗国际市场高端突破显著加速。

2022年，迈瑞医疗突破全新高端客户近700家，实现了超650家高端客户的横向突破，在北美、西欧等全球最顶尖的医院引入公司产品。据迈瑞统计，监护仪、麻醉机、呼吸机、血球去年在全球的市场占有率已实现市场前三。

2023年上半年，迈瑞医疗进入了更多的高端医院、集团医院和大型连锁实验室，持续突破空白高端客户群。报告期内，在生命信息与支持、体外诊断、医学影像领域，分别突破了168家、180家、110家全新高端客户。

横向突破背后，迈瑞医疗在境外约40个国家设立了51家子公司和4大海外研发中心，建立了覆盖全球的研发、营销及服务网络，产品远销190多个国家及地区，已成为美国、英国、意大利、西班牙、德国、法国等国家的领先医疗机构的长期合作伙伴。

据《财富》商业观察数据，未来全球医疗器械市场规模将以5.5%的年复合增长率增长，预计2025年超过5800亿美元，2029年增至7190亿美元左右。

置身全球医疗新基建深蓝市场，早三年前，迈瑞就提出要用5-10年进入全球医疗器械前20名，以2022年数据来看，这一门槛是67亿美元。对比国际可及市场空间和公司国际业务收入规模，迈瑞医疗的全球增量可期。

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