【古井贡酒】基地市场扎实，产品结构优化【增持】--993113-生活与科技

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古井贡酒发布2023年3季度报告,1-3Q23实现营业收入159.5亿元,同比增长25.0%;归母净利润38.1亿元,同比增长45.4%。其中3Q23实现营业收入46.4亿元,同比增长23.4%,归母净利润10.3亿元,同比增长46.8%。省内市场表现亮眼,古16持续放量,预计古5与古8基本盘稳固,古16较快放量,古20相对维稳,加强价格与窜货管理。3Q23公司毛利率79.4%,同比+5.7pct,主要由产品结构升级拉动。

风险提示：
1）宏观经济波动影响白酒受宏观经济影响较大，如果宏观经济下行对行业需求有较大影响；2）消费复苏不及预期宏观经济增速放缓下，国民收入和就业都受到一定影响，短期内居民消费能力及意愿复苏可能不及预期，从而影响白酒板块复苏。3）行业竞争加剧风险竞争格局恶化会一定程度扰乱影响白酒行业定价，对行业造成不良影响。