993113-生活与科技
光峰科技(688007)在2023年前三季度实现了收入16.51亿元,同比-12%,归母净利润1.29亿元,同比+40.72%,扣非后归母净利润0.76亿元,同比+41.2%。收入端方面,公司B端业务维持较好增长势头,C端业务仍承压。分业务看,预计影院业务Q3受暑期档影响表现较好,专业投影业务维持平稳增长,核心器件业务我们预计光机受C端市场表现偏弱影响略有承压。C端方面,预计整体增速承压,拖累收入端表现。利润端方面,2023年前三季度公司毛利率为38.12%,同比+6.72pct,净利率为4.54%,同比+2.61pct;其中2023Q3毛利率为38.91%,同比+5.23pct,净利率为6.12%,同比+3.22pct。公司Q3销售、管理、研发、财务费用率分别为13.27%、7.24%、11.8%、-1.08%,同比+2.59、-1.48、+2.52、-0.28pct;其中23Q3季度销售、管理、研发、财务费用率分别为13.09%、5.67%、11.85%、-0.14%,同比-0.09、-3.81、+2.08、+1.8pct。公司Q3销售费用投放维持稳定,我们预计车载方面投入导致研发费用率同比提升。
投资建议：
公司是激光显示领域龙头企业，ALPD？技术独具特色且壁垒深厚。23年以来公司B端业务持续修复，同时车载业务持续拓展，后续有望打造新增长曲线。我们预计公司23-25年归母净利润分别为1.59/3.06/3.62亿元，对应PE分别为84x/44x/37x，维持“买入”评级。
风险提示：
激光微投放量不及预期风险，影院业务恢复不及预期风险，车载领域拓客进展不及预期风险，新技术路径迭代风险
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