993113-生活与科技
爱尔眼科发布2023年前三季度财报,实现收入160.47亿元,同比增长22.95%,归母净利润31.81亿元,同比增长34.97%,扣非归母净利润31.05亿元,同比增长24.03%。其中,2023Q3公司实现收入57.95亿元,同比增长17.22%,归母净利润14.69亿元,同比增长37.82%,扣非归母净利润13.46亿元,同比增长20.07%。公司毛利率为51.93%,同比增长0.02pct,净利率为21.94%,同比增长2.23pct。此外,公司再次公告回购股份,回购金额在2-3亿元之间,回购价格不高于26.98元/股,用于实施股权激励计划或员工持股计划。并向湖南爱眼公益基金会捐赠1亿元,主要用于开展视力健康筛查、眼健康知识宣教等,提高国民眼健康水平。
投资建议：
我们预计公司2023-2025年营收分别为208.09、261.67、324.16亿元，同比增长29.2%、25.8%、23.9%，归母净利润分别为33.85、43.43、53.15亿元，同比增长34.1%、28.3%、22.4%，对应PE分别为49.77、38.79、31.7倍，考虑公司分级连锁模式的成功及眼科疾病市场需求持续增长，维持“买入”评级。
风险提示：
医疗风险、人力资源风险、商誉减值风险。
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