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本文主要报道了神火股份公司发布2023年三季度财务报告的情况。根据财报,神火股份实现营业收入286.29亿元,同比减少10.91%;实现归母净利润41.03亿元,同比增加3.14%,环比增加14.28%;实现扣非归母净利润40.48亿元,同比减少10.42%,环比增加8.69%。在铝板块方面,受益于电解铝价格环比上涨及成本端下移,财务费用持续缩减增厚利润。此外,公司还宣布了铝箔拆分上市的消息,并且云南神火权益比例再提升。
投资建议：
煤价及铝价受宏观及基本面影响波动较大，三季度国内呈现弱复苏状态，煤价表现偏弱。展望四季度国内财政支持政策持续推进，10月24日据新华社，十四届全国人大常委会第六次会议表决通过了全国人民代表大会常务委员会关于批准国务院增发国债和2023年中央预算调整方案的决议，中央财政将在今年四季度增发2023年国债10000亿元，作为特别国债管理。考虑基建上游对工业金属需求拉动，我们仍然看好需求复苏背景下煤铝商品价格提升带来的盈利弹性。我们调整2023-2025年营业收入预估为396.77、410.65、414.55亿元，预计净利润58.18、62.81.45、65.54亿元，对应EPS分别为2.58、2.79、2.91元/股，目前股价对应PE为6.3、5.8、5.6倍。维持“买入-A”评级，6个月目标价维持22.5元/股。
风险提示：
需求不及预期，产品价格波动，限电压产超预期，环保风险及项目进展不及预期。
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