今天回公司发现开在写字楼电梯口附近的咖啡店停业了。还记得7月开业那天全公司同事都去薅羊毛喝过一次，但也就这一次，之后同事们还是喝瑞幸或者星巴克。我坐电梯的时候也特意观察过，大家宁愿走5-10分钟出写字楼去买瑞幸和星巴克，也不愿意光顾这家开在电梯旁边的咖啡店。

这让我想起了，我老妈上星期带回来一包茶叶，我问她从哪里搞回来的。她说家附近的奶茶店说干不过蜜雪冰城，做不下去了要停业。卖不完的茶叶包送给了旁边士多的老板娘，老板娘又转手送给了我妈，她就拿回来给我尝尝。。

两件事情看上去没啥关联，但其实都是独立小店铺干不过连锁大品牌，倒闭关门了。类似的还有很多，比如我以前很喜欢吃的一家云吞面，前几个月关门倒闭了，现在变成了塔斯汀汉堡

独立小店干不过连锁大品牌，我觉得主要原因还是价格问题和成本问题。

独立小店的经营规模小，主要做周边的“街坊生意”，不可能有连锁大品牌的进货量，进货成本就做不到量大从优了。更加不可能构建属于自己的供应链，像瑞幸、蜜雪冰城这些连锁品牌都建造了自己的供应链，把成本压缩到极致。

同样卖一杯9.9元的咖啡，哪怕用料相同，瑞幸的没亏多少，独立小店就已经要血亏了。更何况连锁大品牌背后都有风投融资，资金雄厚，要拼烧钱补贴，也是独立小店先耗尽现金流。

虽然有一些独立小店会走高端路线，使用的咖啡豆和牛奶都更加优质，主打“小资路线”。但高端消费人群本来就相对较少，在如今大环境下，高端消费人群数量还是不断减少的。另外，真懂品味咖啡的人还是很少的，需求量并没有想象中那么大。

所以，独立小店无论怎么走都是死路，只有提前倒闭关门。这种现象不会只存在于咖啡和奶茶，其他行业也是如此，想要投钱开店的朋友一定要考虑清楚，没有足够低廉的成本，没有足够雄厚的资本，跟连锁大品牌PK，很大概率会血本无归。

借此，我也再次提醒小盘股的风险和龙头股的机会。

前段时间不断出现闪崩的股票，多数都是机构重仓股或者外资重仓股，都是一些大盘股。比如基建的铁建、中建、军工的紫光国微、中航重机，消费的中免、海天味业、洋河股份，新能源的宁德时代、阳光电源等等。

相反，同属于一个行业里的小盘股就没啥事，甚至还能逆势大涨。

从资金面的角度看，机构现在是没啥增量资金了，现在还能坚持定投买的投资者很少。就算肯定投，也有相当一部分不买主动型基金了，转投指数ETF去了。其次，外资最近是天天减仓，之前重仓的越多，现在减仓的就越狠。最后，最近新发的基金多数都是“小盘”类的，比如中证2000指数ETF。

所以最终的结果就是，最近被外资和机构重仓的大盘股，不断失血被卖出。虽然有部分资金通过指数ETF定投进入市场，但也是杯水车薪。相反，小盘股的卖出力量很少，却也能获得部分指数ETF定投的资金，再加上量化基金和游资的助涨杀跌，最近市场风格彻底倒向了小盘股，大盘股这边每天至少一个龙头股闪崩。

这种现象是非常不合理的，经济大环境越是恶劣，龙头公司的优势越大。龙头公司相比小公司，拥有资金优势、规模优势、技术优势、成本优势等，更容易熬过寒冬。从基本面的角度看，现在应该是要多选择龙头公司。

前几年被抢疯了的各种茅，如今估值已经跌很多了，茅指数目前的PE估值仅有20倍。反倒是最近很受欢迎的小盘股估值非常贵。中证1000指数PE估值37倍，中证2000指数PE估值57倍。量化基金抱团扎堆的微盘股指数PE估值更是-163倍，很多都是还在亏钱的公司。

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其他重要消息：

1、阳光电源披露三季度业绩，2023年前三季度净利润72.23亿，同比+250.53%。其中第三季度净利润28.69亿，同比+147.29%。瞧你这股价不像业绩这么好啊，更像是破产倒闭了。

数据来源：阳光电源财报

2、中免披露三季度业绩，2023年前三季度净利润52亿，同比+12.49%。其中第三季度净利润13.41亿，同比+94.22%。去年受影响导致低基数高增长，利润增速不是重点，重点是中免的利润率改善。由于消费低迷，所以很多消费品都在降价促销打价格战，导致营收在增长，但利润率掉得厉害。中免净利润率同比有增长，但是环比仍然在下降。

数据来源：中免财报

3、说到利润率的改善，新强联披露三季度业绩，2023年前三季度净利润3.34亿，同比+1.75%。其中第三季度净利润，同比+161.75%。这家公司是做风电轴承的，之前因为老产品跟别人打价格战，新产品又还没放量，所以利润率跌得厉害。三季度净利润率的大幅改善，就可能意味着业绩拐点的出现。

数据来源：新强联财报

4、昨天去调研，听到一个很重要的信息。由于三季度整体业绩不会很好，所以可能有部分公司破罐子破摔，趁机“财务洗澡”，把今年业绩洗低一些，为明年的业绩高增长洗出空间。

比如突然激增各种费用，又比如计提大量存货跌价损失，这都会导致利润增速大幅下降。遇到这种情况不要被吓倒，请保持冷静，再好好捋一遍公司的基本面逻辑。

我记得类似的套路，创业板在2018年用过，当时很多创业板公司计提商誉减值损失，业绩炸得一塌糊涂。但2018年底就是创业板指数的最低点，之后就从1205点涨到3563点。

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