993113-生活与科技
舍得酒业是一家主要生产中高档白酒的企业,其前三季度实现营业收入和归母净利润均同比增长,且收入和利润的增速基本一致。公司在旺季加大营销费用投入,同时优化管理费用,导致毛利率略有下降。公司在省外重点城市会战中表现顺利,招商势能延续。
投资建议：
。中长期来看，看好公司实现全国化布局后加强消费者培育进入复购及区域市场深耕期，产品结构提升及规模效应带动公司盈利水平稳步向前；维持“买入”评级。由于今年商务宴请需求走弱，品味舍得增速放缓，我们调整盈利预测。预计2023-2025年营收分别为69/81/94亿元（2023-2025年前值为78/100/128亿元），同比增长14%、18%、16%，归母净利润分别为18/21/24亿元（2023-2025年前值为20/26/33亿元），同比增长5%、18%、17%，对应EPS分别为5.31/6.28/7.33元(2023-2025年6.03/7.76/9.88元)，对应PE分别为21/18/15倍。
风险提示：
疫情持续扩散风险、新品推广进程放缓、食品品质事故风险。
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