993113-生活与科技
金山办公发布2023年三季报,实现营收10.98亿元( YoY+9.40%/QoQ-2.01%)和2.94亿元( YoY+0.18%)的归母净利润。公司主要产品月度活跃设备数为5.89亿( YoY+1.90%)和WPSOfficePC端2.59亿( YoY+8.82%)。2023Q3订阅业务总收入为8.98亿元( YoY+28.37%),占总营收比率为81.86%。其中,个人订阅营收为6.50亿元( YoY+25.64%),机构订阅营收为2.48亿元( YoY+36.13%)。公司还发布了私有化开放平台(文档中心V7)、公网开放平台(WebOffice)和人工智能平台(WPSAI),并已与超过400家合作伙伴完成产品兼容性互认,实现超过100个场景文档IP化。WPSAI已接入金山办公全产品线,主要提供AIGC(内容创作)、Copilot(智慧助理)和Insight(知识洞察),帮助客户打造一站式协作办公平台。
投资建议：
金山办公是国产办公软件龙头，订阅制转顺利推进叠加后续WPSAI商业化推广，公司发展或将迎来量、价齐升。考虑信创订单对机构授权业务的影响，我们调整公司盈利预测，预计2023-2025年归母净利润分别为15.61/21.83/28.59亿元，EPS分别为3.38/4.73/6.19元/股，当前股价对应PE分别为89.64/64.09/48.94X，维持“买入”评级。
风险提示：
宏观经济下行影响下游需求，AIGC技术研发不及预期，业务拓展不及预期，市场竞争加剧，单一产品风险。
未经允许不得转载：993113-生活与科技 » 【金山办公】科创板公司动态研究：订阅制转型顺利推进，WPS AI变现可期【买入】