10月24日，复星旅游文化（01992.HK）发布2023年首三季运营公告，集团实现旅游运营营业额约141.91亿元，同比增长约19.4%，其中核心业务运营强劲，Club Med营业额约117.81亿元，同比增长约21.3%，三亚亚特兰蒂斯营业额约13.68亿元，同比增长约83.2%。得益于海内外运营全面改善，2023年首三季复星旅文未经审计的归母净利润持续扭亏为盈。实际上，该公司业绩贯穿经济周期，即便是在疫情周期，也领先于行业复苏，2023年是国内疫情开放的第一年，上半年集团营业额超2019年同期近三成，经调整EBITDA也超19年同期16%。

长期来看，该公司基本面稳健，在长期发展中已形成行业最具竞争力的产品创新基因，立足旗下强势IP，不断挖掘并满足目标市场区域及目标群体的潜在需求，城市度假村模式兴起，将带动新的旅游风向，驱动业绩持续性增长。

智通财经APP了解到，作为Club Med全球城市度假村的第一站，Club Med地中海白日方舟·南京仙林度假村已于10月18日开业， 10月8号首发首日预售额（GMV）达2000万元，截至10月13日预售额突破5000万元，而第二站的太仓度假村2日预售额也突破了7000万元，合计达1.2亿元。数据亮眼的背后，实际上是“轻旅游”及“微度假”已成趋势，根据中国旅游研究院的数据，中秋国庆假期，仅有16.3%的受访者选择了跨省游，45.4%选择城市郊区旅游、市内游、小区和周边溜达，近半数的游客通过周边休闲游的方式参与假日旅游活动。预售火热可见国内快速释放旅游消费的潜在需求，复星旅文又一次走在了行业最前沿，足见游客对新旅游模式及公司的认可。

战略聚焦IP运营，Q4预计乐观

复星旅文以聚焦IP运营为核心战略，围绕IP打造强大产品力，满足游客多样化的旅游需求。目前该公司拥有Club Med和三亚亚特兰蒂斯两大核心IP，2023年首三季度，两大IP合计贡献了超九成的营业额。

2023年首三季，核心业务表现强劲，Club Med营业额同比增长约21.3%，超2019年同期约16.8%；三亚亚特兰蒂斯营业额同比增长约83.2%，平均入住率达85.1%，同比提升40.6个百分点，访客达490万人次，同比增长约105.2%。

复星旅文每个IP品牌都有强大的产品力支撑，比如旗舰品牌Club Med，近70个度假村遍布全球多个国家，本土化战略使每个度假村具有不同的特色，其中在中国区开创了聚焦城市近郊短途游的Club Med Joyview产品线。此外，度假村升级战略成效显著，四五星度假村占比提升至97%，推动首三季平均每日床位价格升至1682元，较2022年同期及2019年同期分别增加约10.0%及31.5%。·

国庆假期表现亮眼，按可比口径Club Med营业额同比增长约90%，较2019年同期增长约25%，入住率达90%，远途桂林、丽江度假村入住率在94%以上，短途Club Med Joyview多家度假村入住率超90%；亚特营业额同比增逾4倍，平均入住率达90%，最高日超97%。2023年全年，该公司业绩确定性高，稳定增长。

值得一提的是，近期火爆市场的南京仙林度假村是Club Med中国本土化城市度假的初步探索，同城市周边游的Club Med Joyview形成国内两大产品线，新模式下或将开辟新的增长极。那么，该公司为何在这时候推出城市度假，及国内的城市度假市场到底有多大？

城市度假首发，站上需求风口

智通财经APP了解到，今年以来，由于疫情防控放开，国内旅游行业得到快速复苏，并带动餐饮及相关周边行业的同步发展，从元旦、春节、清明、五一假期再到中秋国庆节，游客数量已超越了2019年同期。如国庆期间，文旅部数据显示，国内出游人数8.26亿人次，按可比口径较2019年增长4.1%，旅游收入7534.3亿元，按可比口径较2019年增长1.5%，国内旅游已完全恢复到疫情前水平。

仔细观察，不难发现疫情三年以及旅游复苏期间，出现了很明显的旅游偏好变化，疫情期间主要以亲子游、周边游及短途游为主，疫情后短长途都在复苏，但更明显的特征是人们更倾向于高品质的度假。而疫情导致行业淘汰赛，产品供应稀缺，能够提供满足高品质度假的供应商屈指可数，在这样的背景下，复星旅文看到了城市度假的发展机遇。

于是，Club Med Urban Oasis（白日方舟）应运而生。白日方舟的定位是源自于Club Med高端城市度假品牌，为中国城市人群量身定制一站式主题度假体验，借鉴了海外Club Med产品经验，打造属于国内本土化的高端品牌。南京仙林度假村是Club Med在国内城市度假产业发展一个新开端。

实际上，纵观复星旅文的发展历史，从2015年收购Club Med，到打造国内本土化的Club Med Joyview，再到旅游目的地（三亚亚特兰蒂斯、丽江及太仓项目），如今打出城市度假模式，始终站在行业创新前沿，通过供给创造，满足游客潜在需求。作为全球第一家城市度假村，南京仙林度假村也受到了市场的高度关注。

据了解，南京仙林度假村距南京市中心与南京南站仅30分钟车程，距南京地铁四号线汇通路站仅500米，周边环绕南京紫金山、栖霞山、汤山和燕子矶四大景区，地理位置优越。在产品上，继承了一价全包模式，设施上拥有室内恒温水乐园、大型水幕光影秀、室外探索乐园及体育运动项目等配套体验，并拥有G.O快乐管家，可充分满足亲子家庭及追求潮玩打卡的年轻人的需求。

此外，除了南京仙林度假村，该公司也将在10月28日迎来第二个城市度假项目，即太仓阿尔卑斯国际度假区，度假区以大型室内滑雪场为特色，并包含Club Med全球第二座城市度假村——地中海白日方舟·太仓度假村。太仓阿尔卑斯国际度假区地理位置也优越，距离上海市中心仅1小时车程。届时，该公司在长三角地区将有两个城市度假目的地，充分借力这个区域强大的旅游消费动力。

业绩具确定性，看好未来成长空间

实际上，复星旅游文化针对国内和海外市场提炼出了两个重要战略，国内为度假式生活，海外则是生活式度假，采取国内国外双线并行模式。

国内“度假式生活”以中国核心城市与城市群为出发点布局产品线，比如Club Med旗下产品线从地中海·白日方舟Club Med Urban Oasis，到地中海·邻境Club Med Joyview，再到精致一价全包Premium All-inclusive，完成了从城市度假内到城市近郊短途度假再到远途度假的全距离覆盖。

海外市场主打“生活式度假”。由于海外尤其是欧洲地区，度假周期更长，有充足的时间用以放松与休憩，因此提供的产品体系不仅仅是简单的度假，可以融入体育、时尚、医美及竞技等生活爱好。复星在全球都有重要的快乐的消费产业的布局，比如有足球领域的英国狼队、时尚领域的Lanvin等，能够很好地与度假进行融合。

其实无论是国内的度假式生活还是海外的生活式度假，该公司均是打造高品质产品供应，高端化路线不会动摇。据披露，该公司预期Club Med2025年容纳能力将较2022年增加逾20%。其中城市度假模式刚起步，行业基本未有竞品，成长空间很大。

回归业绩，复星旅游文化首三季度业绩亮眼，全球业务持续向好。截至2023年10月7日，Club Med下半年累计预订量（按一致汇率计，以住宿、旅游及服务营业额）同比增长约6%，较2019年同期增长约23%；录得的2024年上半年的累计预订量较2022年10月7日录得的2023年上半年增长约22%，亦较2021年10月7日录得的2022年上半年（疫情期间）增长约53%。

公司全年业绩增长无忧，若下半年保持盈利水平，预计全年EBITDA利润率也将稳定在20%的水平。作为Q4开业的亮点，南京仙林度假村及太仓阿尔卑斯国际度假区能否让城市度假成为行业趋势，让我们拭目以待。

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