993113-生活与科技
该段文字主要报道了安琪酵母公司在2023年第三季度实现的财务数据。收入、净利润和毛利率等指标均有所提升,同时说明了不同业务板块的表现。制糖业务收入下滑,主要受今年高价糖的影响,预计第四季度有望改善。另外,线上渠道下滑,主要受C端需求疲软的影响。
投资建议：
公司作为国内酵母龙头，持续聚焦主业，市场份额不断提升，同时海外业务快速扩张，收入有望保持稳健增长。目前糖蜜成本处于高位，随着水解糖投产将显著平抑原材料成本压力，期待新榨季糖蜜价格回落，带来盈利能力改善。根据公司三季报，考虑到需求疲软及成本压力，我们下调盈利预测，预计公司2023-2025年收入分别为138.87、156.80、177.78亿元（原值为145.10、164.50、188.32），归母净利润分别为13.93、17.04、20.24亿元（原值为14.66、18.65、21.92），EPS分别为1.60、1.96、2.33元，对应PE为21.4倍、17.5倍、14.7倍，维持“买入”评级。
风险提示：
事件全球经济增速放缓；海外市场开拓低于预期的风险；食品安全风险；糖蜜价格波动；水解糖投产进度低于预期
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