【山西焦煤】2023年三季报点评：23Q3业绩承压，23Q4业绩有望好转【增持】--993113-生活与科技

脱水内容：
山西焦煤(000983)在2023年前三季度,公司实现归母净利润11.21亿元,同比下降61.91%,环比下降45.24%。主要原因在于煤炭售价的下滑以及煤炭销量的下滑。此外,公司资产负债率持续下降,财务费用5.97亿元,同比下降30.82%,带息债务116.88亿元,较2022年末下降21.78亿元,降幅15.71%。公司同时进行产能外延式扩张,未来资产注入空间广阔。

投资建议：
考虑到焦煤长协价调整滞后，我们预计2023-2025年公司归母净利润为70.34/93.83/108.66亿元，对应EPS分别为1.24/1.65/1.91元/股，对应2023年10月25日的PE分别均为8/6/5倍。维持“谨慎推荐”评级。

风险提示：
下游需求修复不及预期；煤炭价格大幅下行；集团资产注入不及预期。