993113-生活与科技
这段文字描述了金力永磁公司在2023年前三季度发布的财报。公司实现了营收50.50亿元,同比增长-3.13%;归母净利润4.94亿元,同比增长-28.03%;扣非归母净利润4.38亿元,同比增长-34.67%。虽然毛利率环比提升,研发力度持续加大推进降本增效,但前三季度研发费用投入仍达2.56亿元,同比增长15.99%。此外,产品结构持续优化,高端产品产量续增。公司在新能源汽车及汽车零部件领域收入达到24.10亿元,同比增长26.19%,并在建项目持续稳步推进。公司高性能钕铁硼产能预计将在2025年达到40000吨/年,海外布局也同时推进。
投资建议：
随着宁波项目落地投产，公司产能规模持续提升，公司2025年钕铁硼产能预计将达40000吨。公司研发力度加大，产品生产及质量管理逐步完善，产品毛利率有望进一步提升。新能源汽车、风电及工业机器人等永磁终端领域高景气度下，公司有望实现量利齐升。我们看好公司的长期竞争力，维持此前业绩预测（2023年8月25日报告预测值），预计2023-2025公司营业收入为76.35、99.88、117.83亿元，归母净利润为7.90、10.75、14.27亿元，对应PE为27.0、19.8、14.9倍，维持“推荐”评级。
风险提示：
（1）项目进度不及预期，公司盈利增长不及预期。若当前在建项目进展超预期缓慢，则可能会影响公司未来业绩增长节奏。（2）下游需求不及预期。若受终端新能源汽车影响，磁材需求出现较大程度收缩，公司产品销售或一定程度受到影响。（3）行业竞争加剧。行业竞争大幅加剧或导致公司产品销量不及预期。
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