2023年公募基金三季报进入密集披露期，顶流基金经理调仓路径和投资思路也随之曝光。

​2023年三季度末，张坤的管理规模超过750亿元，目前依旧是主动权益类基金“公募一哥”。三季度，张坤对重仓的4只白酒股进行了不同的加减仓操作：加仓五粮液、洋河股份，减持贵州茅台、泸州老窖。

600亿级基金经理葛兰在三季度增持恒瑞医药、爱尔眼科，减持了药明康德、同仁堂、迈瑞医疗等股票。

管理规模超过400亿元的谢治宇，在三季度加仓公牛集团、澜起科技、晶晨股份等股票，减持了海康威视、海尔智家、三安光电。

张坤：加仓五粮液、洋河股份

减持贵州茅台、泸州老窖

10月25日凌晨，顶流基金经理张坤掌舵的易方达蓝筹精选、易方达优质企业三年持有、易方达优质精选混合（QDII）、易方达亚洲精选股票（QDII）四只基金披露了2023年三季报。

2023年三季度末，张坤的管理规模为763.54亿元，比二季度末缩水12.45亿元。

张坤在三季度末保持了高仓位运作，4只基金的权益资产仓位均超过了92%。从基金收益来看，张坤掌管的4只基金在2023年三季度基金净值增长率在-6.07%到1.71%不等。

张坤所管规模最大的基金——易方达蓝筹精选在三季度末的基金规模为491.7亿元，报告期内基金份额净值增长率为1.57%，同期业绩比较基准收益率为-3.6%。

2023年三季度易方达蓝筹精选前十大重仓股

易方达蓝筹精选在三季度股票仓位基本稳定，调整了消费和医药等行业的配置结构。

三季度末，易方达蓝筹精选前十大重仓股分别为：贵州茅台、五粮液、泸州老窖、洋河股份、腾讯控股、招商银行、中国海洋石油、药明生物、香港交易所、美团-W。

张坤对重仓的4只白酒股进行了不同的加减仓操作：加仓五粮液、洋河股份，减持贵州茅台、泸州老窖。

从减持情况来看，易方达蓝筹精选在三季度还减持了中国海洋石油、美团-W、腾讯控股。

张坤在三季报中指出，对于基本面投资者来说，不仅要关注企业的赚钱能力，同时也要关注企业审慎投资的品质，缺乏审慎态度的投资已经成为损毁股东价值的最大杀手之一。企业对待投资的态度和能力，是评估其内在价值时一个至关重要的因素。

“相比一家只顾扩展版图的管理层掌控的公司，投资者应给那些被证明关心股东利益的管理层掌控的公司出更高的价格。在目前优质公司估值普遍很有吸引力的状态下，我们认为回购对长期股东的价值增厚是显著大于同等金额的分红的。”张坤进一步指出。

葛兰：加仓恒瑞医药、爱尔眼科

减持药明康德、同仁堂

葛兰也在10月25日披露了其管理的中欧医疗健康混合、中欧明睿新起点混合、中欧医疗创新股票3只基金的三季报。

2023年三季度，葛兰卸任两只基金后，季末的管理规模降至638.08亿元，较二季度末规模缩减超100亿元。

葛兰所管规模最大的基金，也是其代表作——中欧医疗健康混合在三季度末的基金规模为510.2亿元，报告期内A类基金份额净值增长率为-1.83%，C类基金份额净值增长率为-2.03%，同期业绩比较基准收益率为-0.87%。

配置方面，葛兰在中欧医疗健康三季报指出，截至三季度末，该组合主要配置板块为医疗服务，三季度该子板块领涨，配置的部分医疗服务相关标的也为组合贡献了较高的投资价值。同时，组合在长期看好的核心创新药、创新器械、创新产业链、消费性医疗领域进行重点布局。

2023年三季度中欧医疗健康前十大重仓股

三季度末，中欧医疗健康股票仓位87.38%。该基金重仓药明康德、爱尔眼科、恒瑞医药、同仁堂、迈瑞医疗、凯莱英、泰格医药、康龙化成、片仔癀、华润三九。

从前十大重仓股持仓变动来看，中欧医疗健康在三季度增持恒瑞医药、爱尔眼科，减持了药明康德、同仁堂、迈瑞医疗、华润三九、片仔癀等股票。

展望四季度，葛兰认为国内行业受合规化扰动有望在四季度有所修复，全球的投融资环境有望逐步恢复，虽然宏观环境仍在复苏进程中，这可能会对医疗行业产生一定程度影响，但优秀企业长期增长的驱动力并未出现重大变化。

行业外部环境的短期变化可能会对企业盈利乃至股价表现造成一定扰动，但跨越周期的技术创新能力、企业经营能力仍然是行业成长的最强驱动力。

站在当下时点来看，葛兰认为，经过两年左右的调整，医药板块总体估值和市场持仓都在相对较低的水平，反应了较为悲观的基本面预期。随着后续基本面的逐步改善，板块整体仍有着较好的长期投资价值。

谢治宇：加仓公牛集团、澜起科技

减持海康威视、海尔智家

三季度，谢治宇卸任兴全趋势投资混合基金经理。三季度末，谢治宇管理的3只基金规模合计425.07亿元，较二季度末管理规模减少超200亿元。

其中，兴全合润混合为谢治宇管理规模最大的基金，达244.24亿元，三季度基金份额净值增长率为-7.08%，业绩比较基准收益率为-3.03%。

2023年三季度兴全合润前十大重仓股

兴全合润三季度末保持高仓位运行，股票仓位达92.57%，该基金前十大重仓股分别为三安光电、海尔智家、中兴通讯、海康威视、澜起科技、工业富联、晶晨股份、公牛集团、韵达股份、梅花生物。

从前十大重仓股持仓变化来看，兴全合润在三季度加仓公牛集团、澜起科技、晶晨股份、中兴通讯等股票，减持了海康威视、海尔智家、三安光电。

谢治宇在三季报中指出，从宏观层面看，三季度二三线城市逐步打开房地产限购，在政策的温和刺激下，一二手房产销售略微好转，但持续性较弱。地方债发行对项目考核要求仍严，四季度预计将完成年度发行规模，整体财政、货币政策以托底为主。国际方面，美元利率高位徘徊，叠加巴以冲突再次激化，资源品价格高位震荡，因此原材料价格进一步下行从而提升制造业毛利率的红利仍需一定时间。美国经济衰退不明显，高企的利率对其他经济体的流动性产生虹吸效应。

“三季度分版块看，AI相关应用虽在美国逐步丰富，全球服务器订单稳步增长，但国内的杀手级应用还在培育阶段，A股AI芯片、服务器、光模块等股价弱势震荡；消费电子需求有触底迹象，但弹性还未显现；资源品与贵金属中，黄金在阶段性强势后有所回落，铜、铝维持震荡走势，油价有所反弹；除原油相关板块股价走强外，其他资源品板块股价表现一般；随着国内医药反腐取得阶段性成果，减肥药与创新药公司股价有所上涨。未来仍将坚持挖掘公司长期成长价值，不断寻找具有良好投资性价比的优秀公司。”谢治宇表示。

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