10月18日，中企云链股份有限公司（下称“中企云链”）向港交所递交招股书，中信建投、农银国际、工银国际和迈时资本为其联席保荐人。

据招股书介绍，中企云链是一家以可服务核心企业、链属企业及金融机构为业务模式的产业数字金融平台。该公司在招股书中称，其已开发出一个互联互通及数据交互操作的开放平台生态系统，为供应链上的有关利益相关者提供服务。

根据弗若斯特沙利文的资料，以2022年确权金额和融资金额计，中企云链是中国最大的独立数字企业确权平台，市场占有率分别为25.9%和31.3%，该公司的独立平台亦是首家累计确权金额突破1万亿元的独立数字企业确权平台。

截至2023年6月30日，中企云链与3845家核心企业、28.95万家链属企业以及2344家银行分支机构合作，其销售及营销团队覆盖中国31个省市的102个城市，为核心企业、链属企业及现有或潜在业务关系的金融机构提供及时支持。

2020年、2021年、2022年度和2023年上半年（下称“报告期”），中企云链的收入分别为3.32亿元、5.50亿元、6.52亿元和3.99亿元；净利润分别为-4420.5万元、-2829.0万元、4568.5万元和6196.8万元。

不难看出，中企云链于2022年实现扭亏为盈，并在2023年上半年得以保持。仅就2022年上半年而言，中企云链也录得了1116.9万元的净利润。2022年度，该公司的净利润率为7.0%，2023年上半年提升至15.5%。

贝多财经了解到，净利润规模的增加与中企云链的毛利水平提升属于正相关。报告期内，该公司分别实现毛利1.35亿元、1.65亿元、5.72亿元和3.75亿元，对应的毛利率分别为59.3%、70.0%、87.7%和94.0%，利润指标持续向好。

目前，中企云链运营确权业务、场景数字业务和其他生态业务，其中确权业务通过云链平台运营，用户数量由2020年的约7.52万名增至2022年的23.04万名，活跃用户数量增至16.32万名。

根据介绍，中企云链的确权业务主要包括三个板块，分别是云信业务、保理业务，以及供应链票据业务，其中云信业务指的是：中企云链作为独立第三方分配云信额度，企业根据金融机构的授信额度在中企云链的平台上确权的最高云信金额。

中企云链在招股书中称，通过云信在云链平台上的确权、拆分、流转及融资，可将企业在金融机构的闲置授信，普惠给链属中小企业，并称“如此将有效降低整个供应链的融资成本”。

于往绩记录期间，云信服务实现融资率71.8%。截至2023年6月30日，云信协助3845家核心企业及289461家链属企业，自2344家银行分支机构取得约人民币7500亿元的融资。

另外，中企云链还通过购买应收账款向核心企业及链属企业提供保理服务，并通过收取服务费（按保理金额一定比例收取）以及自该等保理交易赚取的利息收入产生收入。

报告期内，中企云链来自确权业务的收入分别为2.91亿元、4.91亿元、5.97亿元和3.80亿元，分别占总收入的87.6%、89.3%、91.6%和95.2%。其中，云信业务收入分别占总收入的53.4%、63.7%、79.1%和86.4%。

报告期内，中企云链的保理服务收入分别约为1.13亿元、1.38亿元、7533.7万元以及3309.1万元，分别占总收入的34.2%、25.2%、11.6%和8.3%。不难发现，中企云链的保理服务业务表现并不算好。

此外，中企云链还提供“云租”“云数”等场景数字平台，并形成了场景数字业务。招股书显示，中企云链来自该项业务的收入从2020年的877.1万元增至2022年的3005.4万元，2023年上半年为1573.0万元。

中企云链在招股书中表示，该公司的平台本质上是一个普惠金融的典范，使整个行业供应链的所有利益相关者受益，例如核心企业、链属企业及金融机构。截至2023年6月30日，其平台使链属企业获得平均约人民币120万元的融资。

报告期内，中小企业通过中企云链的平台获得融资金额低于100万元的分别有4.66万笔、9.49万笔、15.25万笔和11.10万笔，占比分别为73.2%、71.3%、73.3%和75.4%，低于1000万元的占比分别为99.1%、99.1%、99.3%和99.4%。

值得一提的是，中企云链的营销成本高企。报告期内，该公司的销售及营销开支分别约为1.56亿元、2.51亿元、3.04亿元和1.78亿元，合计约9亿元，分别占该公司总收入的46.8%、45.7%、46.7%和44.6%。

这也意味着，中企云链把赚到的钱都花在了打广告上面。换句话说中企云链的优势是营销，其次才是平台技术。而若营销活动减弱，也势必对该公司的收入以及财务表现产生负面影响。

中企云链在招股书中表示，该公司通过采用代表性营销策略：高级别营销、口碑营销、联合营销及数字化营销和利用跨渠道营销投入来巩固其在多渠道销售网络的影响力，以此接触更多核心企业、链属企业及金融机构。

在本次上市前的股权架构中，云顶资产持有中企云链23.11%的股份。其中，中企云链执行董事兼董事长刘江作为有限合伙人直接持有云顶资产的64.79%合伙权益，并持有云顶资产唯一普通和合作人云之泰80%的股权。

天津经开区国有投资持有中企云链20.73%的股份，华兴国创基金持股10.31%，中国铁建投资持股5.18%的股份，智德盛金信基金持股5.18%，爱奇道口持股4.60%，金蝶持股3.11%。

同时，中船投资、中国能建、泛海愿景二期、招商局创投和久事投资分别持有中企云链2.59%的股份，中信建投投资持股2.53%，北汽产业投资和农兴旭盈分别持股2.07%，嘉兴瑞誉持股1.55%，云天化持股1.30%。

此外，紫金股权投资(厦门)、嘉兴金生一号、赛富、中企云商科技、鞍钢投资、融元等亦是中企云链的股东。

来源：贝多财经

作者：多客

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