《港湾商业观察》黄懿

9月7日，广州有信科技有限公司（以下简称，有信科技）向美国证券交易委员会提交IPO申请，申请在纳斯达克上市，股票代码为YAAS。

招股书显示，有信科技是专注于中端品牌的SaaS和PaaS提供商。

01

现金流持续不佳，今年工资和福利减少70％

有信科技是一家SaaS（Software as a Service）和PaaS（Platform as a Service）提供商，致力于基于SaaS产品和PaaS平台帮助零售企业数字化转型，开发、使用和控制业务应用程序。公司利用用于开发PaaS平台的技术，将定制的客户关系管理（CRM）服务标准化，为客户提供从管理团队到客户的零售链各个层面的服务。有信科技的产品使零售客户能够在多个界面了解其业务运营，从而做出业务决策。

截至2022年9月30日，有信科技有25名客户使用其专业服务，183名客户使用其支付渠道服务，集中于快速消费品、化妆品和食品饮料行业。

招股书显示，2021财年至2022财年及2023年3月31日（报告期内），有信科技的收入依次为110.69万美元、127.71万美元、40.70万美元；收入成本依次为45.73万美元、58.13万美元、16.83万美元；毛利依次为64.95万美元、69.57万美元、23.88万美元。

招股书显示，报告期内，有信科技的销售费用依次为489.50万美元、746.81万美元、195.30万美元。对于销售费用的较大幅度的波动，有信科技指出，2021财年至2022财年间，一方面，公司的工资和福利于2022财年，增幅为42％；另一方面，公司广告、促销和娱乐的增幅分别为19％、96％，2022财年促销业务的广告费用增加。对于2023财年上半季度销售费用的下降，有信科技指出，一方面是公司的工资和福利减少了70％；另一方面，广告、促销和娱乐减少100％，2023年促销业务的广告活动减少。

除此之外，报告期内，有信科技的经营活动所得现金流量净额依次为-460.75万美元、-527.38万美元、-155.42万美元。有信科技直言，经营活动提供的现金流，不足以满足和维持公司未来12个月约80-100万美元的经营需求。

对于有信科技的现金流情况，财经评论员张雪峰认为，“经营活动所得现金流量净额的情况显示公司在经营方面可能存在一些挑战。负的经营活动所得现金流量净额表明公司在报告期内支付的现金超过了从经营活动中获得的现金，存在现金流量短缺的风险。如果公司未能增加经营活动所得现金流量净额，未来可能面临资金紧张的局面，无法满足经营需求或推动业务发展。如果上市失败，可能会影响公司的融资能力和资金来源，从而限制公司的扩张计划和未来经营。然而，具体影响还取决于公司的财务状况、战略调整和市场竞争情况等因素。”

招股书显示，报告期内，有信科技的毛利率依次为59％、54％、59％，对于毛利率的回升，有信科技指出，主要是由于公司扩大了高利润的支付渠道服务，并实施了有效的成本控制措施，如减薪，以应对市场变化和竞争压力。

招股书显示，报告期内，净利润依次为-417.09万美元、-645.69万美元、-167.78万美元，合计亏损1230.56万美元（约9013.73万人民币）。

对于有信科技控制成本的方式，张雪峰认为，“将降薪作为控制毛利率的方式，可能是有信科技在应对市场变化和竞争压力时采取的一种成本控制措施。公司可能通过降低员工薪酬来降低成本，以提高毛利率并改善公司的盈利能力。然而，降低员工薪酬可能会对员工士气和工作动力产生一定的影响，需要公司采取适当措施来平衡成本控制和员工激励的关系。”

招股书显示，有信科技的主要业务包括专业服务和支付渠道服务。报告期内，专业服务的收入依次为80.52万美元、100.47万美元、23.08万美元，其毛利率依次为49％、46％、35％。其中，专业服务包括3项细分业务，分别是定制化CRM系统开发服务的收入依次为58.97万美元、81.83万美元、11.81万美元；附加功能开发服务的收入依次为16.70万美元、7.20万美元、0；SaaS订阅服务的收入依次为4.86万美元、11.44万美元、11.26万美元。支付渠道服务的收入依次为22.73万美元、22.42万美元、14.64万美元，其毛利率均为100％。

即便支付渠道服务表现出极高的毛利率，但是有信科技的业务重心在专业服务上，招股书显示，2021财年至2022财年，专业服务收入占总收入依次为73％、79％，然而该业务的毛利率一直出现下滑。

有信科技在招股书中指出，专业服务细分下的业务在报告期内的波动情况，一方面，附加功能开发服务的收入降幅为100％，下降的主要原因是该阶段有信科技所有员工均感染新冠肺炎，公司停止运营近三个月。另一方面，订阅服务收入的增幅为103％，这一增长与截至2022年3月31日和2023年的六个月内服务的客户数量一致，分别为11和14。

02

客户流失率超过40%，盈利能力面临挑战

招股书显示，基于PaaS平台获得的技术和知识，有信科技为客户设计了一款标准化的SaaS产品，名为“云追单”，于2023年2月推出。云追单产品交付即用，使客户能够集中精力构建应用程序。云追单平台允许品牌通过多个数字渠道与其门店互动，在完成购买之前在移动、网络和社交界面之间切换。同时，该平台允许用户在一个地方轻松管理经销商、分销商和经纪人，从而有助于推动渠道销售和合作伙伴绩效。用户可以方便地交流和检索各种数据文件，如图片、音频、视频和文本等。

除此之外，《港湾商业观察》在手机软件市场中搜索得有信科技的另一款软件，名为“有信云”，其介绍为，一个入口、一个系统助力企业“业务在线化”与“精细化运营”的APP。

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除此之外，有信科技与PaaS云服务客户签订年度云服务合同。对于PaaS云服务客户，公司以项目为基础签订服务合同。截至2022年9月30日，公司在一系列垂直行业中拥有34家PaaS云服务客户。有信科技还通过代理渠道将标准SaaS产品的覆盖范围扩大到更多的终端客户，其客户总数从2021财年的31家增加到2022财年的50家。

招股书显示，有信科技存在着客户集中且依赖程度较高的情况。招股书显示，占净收入10％或以上的客户，2021财年，前两大客户占总收入依次为46％；2022财年，前三大客户占总收入依次为46％。占应收账款总额10％或以上的客户，2021财年，共由五名客户组成，总占比为84％；2022财年，由两名客户组成，总占比为97％。

除此之外，有信科技还提到了客户的流失率和续订率。2021财年至2022财年，客户流失率依次为46％、43％；客户续订率依次为26％、40％。虽然客户流失率稍微下降了3％，还是可以看出有信科技在近两年里，每年都有将近一半的客户在流失。

张雪峰指出，“高流失率对公司的可持续发展和盈利能力可能构成挑战。近50％的客户流失率可能意味着公司在留住和吸引客户方面还存在一些问题，需要改进客户服务和产品质量以提高客户满意度和续订率。公司应重视客户流失率，并采取措施来改善客户关系、提升客户体验，以增加客户的黏性和保持其长期合作。”（港湾财经出品）

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