本文来源：时代周报 作者：邓宇晨

A股“医药一哥”恒瑞医药（600276.SH）发布三季报，第三季度净利润增速超过上半年。

10月25日晚间，恒瑞医药发布三季报。2023年前三季度，恒瑞医药营收170.14亿元，同比增长6.7%，归母净利润34.74亿元，同比增长9.47%。其中，恒瑞医药第三季度净利润增速高于上半年引发市场关注，第三季度实现营收58.45亿元，同比增长2.24%，归母净利润11.66亿元，同比增长10.57%。  

时代周报记者注意到，相比2023年上半年，恒瑞医药前三季度的销售费用率微降，从半年报披露的32.9%降至三季报公布的31.8%。2023年前三季度，恒瑞医药的销售费用达54.08亿元，2022年同期为51.62亿元。

同时，前三季度的营业总成本也有所提升，从2022年同期的125.69亿元提升至132.59亿元。其中，投资收益由2022年同期的盈利1.07亿元变为亏损1156.57万元；对联营投资企业和合营企业的投资亏损4711.47万元。

在销售费用率同比降低的同时，研发费用率同比增长。前三季度，恒瑞医药研发费用达37.25亿元，2022年同期为34.98亿元，同比增长6.5%。此外，前三季度，公司经营活动产生的现金流量净额达43.09亿元，同比增长96.97%。对此，恒瑞医药表示，原因为报告期销售商品收到的现金增加及支付的其他与经营活动有关的现金减少。这使得公司投入研发的“弹药”颇为充足，资产负债率也从2022年同期的7.13%降至2023年三季度末的6.22%。

此次恒瑞医药的三季报中并未详细披露旗下各项业务的发展情况。而据2023年半年报，2023年上半年，恒瑞医药创新药业务收入达49.62亿元，约占当期营收比例达44.43%。在仿制药业务面临集采压力的背景下，创新药业务的增长被寄予厚望。

据恒瑞医药于2023年7月披露的员工激励计划，业绩考核指标创新药销售收入、新分子实体IND获批数量、创新药申报并获得受理的NDA申请数量（包含新适应症）三项，根据指标的完成情况，设定100%、90%、0%三个解锁比例，解锁时公司业绩与三项指标逐一比对，以三项指标中任一指标对应的最低解锁比例确定当期解锁比例。

其中，2023年创新药收入的目标为105亿元，2022年创新药业务收入为81.16亿元，按此测算，创新药业务的目标增速将不低于22%。

“目前我们的销售业绩更多地还是来自传统仿制药，我希望未来 3-5 年我们的业绩增长主要靠创新药来驱动，给企业带来更多营收。”恒瑞医药董事、副总经理张连山在接受媒体采访时表示。

今年以来，恒瑞医药加速创新药的海外授权，借此拓展海外市场。今年以来，恒瑞医药已完成四单海外BD（商业拓展）业务。

2023年7月，注射用卡瑞利珠单抗（商品名艾瑞卡）联合甲磺酸阿帕替尼片（商品名艾坦）（“双艾”组合）用于不可切除或转移性肝细胞癌患者的一线治疗的生物制品许可申请已获美国FDA正式受理。

2023年10月17日，恒瑞医药发布公告称，与美国Elevar公司签署协议称，将卡瑞利珠单抗项目有偿许可给Elevar，Elevar将获得在除大中华区和韩国以外的全球范围内开发和商业化卡瑞利珠单抗联用治疗肝细胞癌的独家权利。

根据卡瑞利珠单抗项目在海外国家分别首次获批上市及未来每年净销售额的实际情况，Elevar将在达到一定累计净销售额后向恒瑞医药支付累计6亿美元的销售里程碑款，并在超过一定累计净销售额后额外付款。同时，Elevar将向恒瑞医药支付达到实际年净销售额20.5%的销售提成。

10月25日收盘，恒瑞医药微跌0.14%，报收43.17元/股，总市值2753.82亿元。

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