爱美客（300896.SZ）在10月24日晚间发布三季报后，次日股价暴跌近12.2%，单日市值蒸发95亿元。

由于极高的盈利水平与稳健的财务状况，爱美客被市场誉为“医美茅”。公司不仅估值水平高（过去三年平均市盈率超过139倍），而且股价也很贵（多数时间超过400元/股）。

如此一来，爱美客在市场上长期是“白雪公主”的存在。数据显示截至2023年10月20日，爱美客股东人数超过4.2万人（公司总股本有2.16亿股），人均持股数为3555股，人均持股金额超过216.7万元。

如今，随着爱美客单日股价的暴跌，其高高在上的形象也被拉了下来。原因正是公司昨日发布的三季报。

爱美客第三季报显示：公司前九个月实现营收21.70亿元，同比增长45.71%，归于净利润为9.87亿元，同比增长43.74%。两项数据不论是对比2022年同期，还是2021年同期，增长幅度均非常明显。

不过，这掩盖不了公司第三季度单季度的增长疲乏。公告显示，爱美客第三季度营收同比增长17.58%至7.11亿、归母净利润同比增长13.27%至4.55亿元。公司第三季度营收与归母净利润不仅增速放缓明显，而且规模均不及第二季度的8.29亿元与5.49亿元。

熟悉爱美客的投资者都知道，公司凭借在透明质酸钠、聚乳酸以及聚对二氧环己酮等生物材料上技术，具备从脸部、颈部、鼻唇等多个部位的轻医美注射产品，是下游轻医美行业的主要供应商。

近年来，随着爱美客对“含左旋乳酸-乙二醇共聚物微球的交联透明质酸钠凝胶”（商品名：濡白天使）的成功研发与推广，公司凝胶类注射产品获得快速成长，上半年进一步缩小与溶液类产品的营收规模（5.66亿元VS 8.74亿元）。

节点财经认为，爱美客第三季度业绩的放缓（主要始于营收的放缓）很可能主要来自公司溶液类注射产品（主要是解决较深的颈纹嗨体）的需求不振有关。

“由于今年的宏观经济复苏不及预期，居民收缩了对轻医美的开支。其次，7-9月份是国内的旅游旺季，许多消费者选择出门旅游，线下医美机构的客流量受到影响”。光大证券在其研报中分析指出。

但除了需求不振，竞品增多也给嗨体销售造成了一定冲击，在小红书上，“海魅”、“娇研”、“润百颜”均是嗨体的替代产品。总之，爱美客要收复丢失的市值，其需要在受影响小的第四季度发力。

作者/五洲

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