993113-生活与科技
龙佰集团10月13日发布了2023年三季度报告,实现了总营收202.83亿元,同比增长12.28%;归母净利润21.42亿元,同比下降32.50%;扣非归母净利润20.57亿元,同比减少33.65%。其中Q3单季度实现营收70.22亿元,同比增长24.49%,环比增加11.72%;归母净利润8.80亿元,同比减少2.98%,环比增长28.90%;扣非归母净利润8.61亿元,同比减少1.69%,环比增长33.85%。公司业绩超预期。钛白粉行业景气度改善,公司营收净利润环比出现较大改善,主要是由于钛白粉销量上涨、价格回暖以及铁精矿价格上涨。公司自备矿源保证原材料供应,具有成本优势,在低景气中保持盈利。此外,我国房屋竣工面积出现好转迹象,有望拉动钛白粉需求。公司还秉承独特的横向耦合绿色经济模式,拓展了新能源材料、稀贵金属、智能制造等领域。
投资建议：
由于钛白粉行业景气度修复，上调23年公司盈利预测；预计2023-2025营业收入分别为280.24/331.87/352.18亿元，2023-2025归母净利润分别为31.85/40.40/45.00亿元，对应EPS分别为1.33/1.69/1.89元/股，PE分别为14.43/11.38/10.21倍，由于公司钛精矿等产能扩张，盈利有望增长，维持“买入”评级。
风险提示：
新项目建设不及预期，房地产景气度持续低迷，政策变动等
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