在港股的牛市浪潮中，澳优乳业（HK:01717）却似乎被遗忘在角落，其股价表现远未跟上市场的整体节奏。潮水退去，澳优的真实面貌逐渐显露，而它最不愿面对的，就是其股价持续跑输香港恒生指数的尴尬现实。

从数据上看，澳优的股价表现确实令人堪忧。11月6日，澳优收报2.05港元/股，下跌0.97%，成交量低迷，仅为33.7万股，成交额也仅为69.9万港元。这样的表现，无疑让投资者对澳优的前景产生了深深的忧虑。

而澳优的业绩，更是为其股价表现增添了浓重的阴霾。2023年，澳优乳业出现了增收和利润双降的局面，实现营收73.82亿元，同比下滑5.3%；归母净利润为1.74亿元，同比下滑19.46%。在澳优主席的报告中，虽然提到了公司迎来了发展的第二十个年头，但这一年却充满了挑战和不确定性。国际形势的风云变幻、中国经济增长的放缓、消费动力的不足，以及婴幼儿配方奶粉行业的整合加剧，都对澳优的业绩产生了严重的影响。

尤其是澳优的核心业务——羊奶粉，其营收占比高达79%，但去年却出现了12%的下滑。这主要是由于市场萎缩，以及澳优为了长远健康发展而重新调配渠道存货，导致销量下滑。此外，为了推出新产品和优化产品组合，澳优对旧品牌进行了折扣优惠，但在第三季度降低折扣后，又面临了销售短期压力。

而整个国内乳制品行业，都面临着不小的压力。中国飞鹤、尼尔森等公司的数据都显示，乳制品行业的全渠道收入在下滑，上市乳企的净利润也在同比下滑。在这样的行业背景下，澳优的困境显得尤为突出。

虽然2024年上半年澳优有所表现，羊奶粉板块实现了营收增长，但牛奶粉板块却出现了下滑。这主要是由于出生率下跌和需求减少导致整个婴幼儿配方奶粉行业萎缩所致。此外，牛奶粉业务单元中的部分新国标产品获批较晚、新旧国标产品切换等因素也对销售表现造成了影响。

面对国内市场的激烈竞争，澳优将目光投向了海外市场。然而，海外市场的拓展也并非易事。虽然澳优表示有信心实现从第一羊奶粉品牌到第一羊奶品牌的战略转型，并期望在印度等市场取得突破，但这一切都需要时间和数据的验证。

对于澳优来说，2024年是“精细化及健康经营变革的关键之年”。然而，在宏观经济和行业的双重压力下，澳优面临的挑战依然严峻。下半年宏观环境的不确定性、婴配粉行业减量趋势的持续、营养品行业竞争的日趋激烈，都让澳优的未来充满了不确定性。

在这样的背景下，澳优需要更加努力地在国内外市场寻求突破，力争完成2024年的任务。然而，即使澳优付出了巨大的努力，其跑输市场的股票能否有所期待，仍然是一个未知数。投资者对于澳优的信心，显然还需要更多的时间和业绩来证明。

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