出品 | 创业最前线

作者 | 段楠楠

编辑 | 冯羽

美编 | 邢静

审核 | 颂文

自创始人林奇2020年身亡后，游族网络业绩一直没有太大起色，2024年前三季度依旧如此。

数据显示，2024年前三季度游族网络实现营业收入9.97亿元，同比减少15.43%，实现归母净利润517.80万元，同比减少50.42%。

2020年游族网络营业收入超47亿元，此后连续多年下滑。2024年前三季度游族网络营收甚至不足10亿元。在林奇逝世后，游族网络似乎失去了前进的方向。

随着林奇的子女将绝大多数股权转让至现任董事长宛平控股的上海加游企业管理合伙企业(有限合伙)（以下简称“上海加游”），林氏家族淡出游族网络。在大股东及董事长宛平的带领下，游族网络又能否重拾辉煌？

1、营收、利润双双下滑，创始人离世阴霾未消散

作为浙江温州人，游族网络创始人林奇骨子里便带有温州人经商的基因，2005年毕业仅一年的林奇便创立了上海天软软件技术有限公司，第一次创业失败后林奇又在2007年创立了一家广告公司。与第一次创业一样，林奇的第二次创业也以失败告终。

连续失败并未打击林奇创业的信心，2009年林奇又创办了游族网络。彼时在英雄联盟等现象级网游带动下，国内网页游戏快速兴起。

在此背景下，游族网络接连推出了《三十六计》《十年一剑》等网游产品，公司开始在游戏领域崭露头角。

在林奇主导下，游族网络开始出海，将《三十六计》输出到中国港、澳、台地区以及新马菲等国家。2011年7月，《十年一剑》进军韩国，10月进军越南市场。

凭借《三十六计》《十年一剑》等游戏产品的成功，游族网络开始筹划上市。2014年，游族网络借壳上市公司梅花伞成功登陆资本市场。

（图 / 游族官方公众号）

2015年，移动互联网开始爆发，手游成为游戏行业新的风口。游族网络抓住契机，推出了《少年三国志》。

该游戏一经推出便受到用户追捧，20天流水破亿，游戏的生命周期也较长，2016年春节档创下单日流水2000万的纪录。

在此带动下，游族网络业绩逐年增长。2015年，游族网络营收和归母净利润分别为15.35亿元、5.16亿元，2018年游族网络收入和归母净利润分别增长至35.81亿元、10.09亿元。

2019年游戏行业发生巨变，国内游戏版号开始停发，行业开始进入寒冬。由于新产品无法上市，公司又加大了原有产品推广力度，2019年游族网络利润开始大幅下滑。当年，游族网络实现归母净利润2.57亿元，同比下滑74.58%。

2020年，创始人兼董事长林奇意外离世，导致公司管理较为混乱。加之新推出的“三体”系列游戏表现不佳，原有游戏又缺乏吸引力，游族网络业绩持续下滑。

数据显示，2020年至2023年，游族网络营业收入分别为47.03亿元、32.04亿元、19.81亿元、16.25亿元，三年时间里游族网络营业收入累计下滑65%。同期，公司扣非净利润仅2023年为正，其余年份均出现数亿元亏损。

2024年前三季度，游族网络营收和归母净利润再度双双下滑。从业绩表现来看，游族网络依旧未能走出林奇离世后的困境。

2、终止募投项目补充流动资金，发力AI却缩减研发投入

对于游族网络而言，在传统的网页及手游方面，公司已经尽失先机。随着AI的加速发展，游族网络似乎看到了新的发展方向，为此也进行了一系列的资本布局。

2024年6月29日，游族网络召开2024年第一次债券持有人会议和第一次临时股东大会，通过《关于终止募投项目并将剩余募集资金永久补充流动资金的议案》。

2019年，游族网络通过发行债券的方式筹集了11.50亿元，期限为6年，扣除发行费用后实际收到的募集资金为11.35亿元。

按照此前规划，公司募集的11.5亿元资金中，除3.25亿元用于补充流动资金外，其余资金分别用于网络游戏开发及运营项目、网络游戏运营平台升级项目。

截至2024年5月，上述项目除补充流动资金完成外，其余两个项目投资进度分别为12.78%、76%，三项目合计投入募资5.24亿元，尚剩约6.28亿元。该议案通过后，游族网络计划将剩余的6.28亿元资金用于永久补充流动资金。

对此，游族网络解释称，鉴于AI对游戏行业的深远影响，前期的规划未能满足当前市场发展变化及公司业务发展规划等情况，因此公司决定终止上述两个实体项目的实施。

为了抓住AI发展浪潮，2023年游族网络甚至还成立了AI创新院，将利用AI为公司降本增效。

虽然游族网络多次表态加码AI创新，但从其业务布局来看，游族网络正在削减开支，加大资金储备力度，公司似乎开始走向保守。

以研发费用为例，2024年前三季度游族网络研发支出为1.26亿元，2023年同期则为2.18亿元。

AI研发是一项耗资极大的投入，以All in AI的互联网游戏公司昆仑万维为例，为了加速公司AI业务发展，2024年前三季度昆仑万维研发费用支出11.44亿元，2023年同期则为6.20亿元，同比增长接近一倍。

此外，游族网络还在大幅压缩管理费用和销售费用。在一系列操作下，2024年前三季度游族网络实现扣非净利润1202万元，由亏转盈。

除压缩费用外，游族网络还加大了对外借款力度，截至2024年9月30日，游族网络短期借款、长期借款及一年到期非流动负债金额合计超5.8亿元，2023年同期则为3.16亿元左右。

在公司一系列操作下，游族网络在手的货币资金也有所上升。截至2024年9月30日，游族网络货币资金为18.10亿元，较2023年同期增长3.7亿元以上。

从游族网络目前的费用支出和现金储备来看，游族网络并未像昆仑万维一样，展现出All in AI的魄力，公司更像是准备“过冬”的企业，削减费用来应对不断下滑的业绩，储备现金以应对未来的不确定性。

3、一年半股价跌超62%，董事长从浮盈18亿到亏损4千万

后林奇时代，游族网络显然还没有找到突围的方法。

在看不清未来时，游族网络在第一大股东及董事长宛正的带领下，正在大规模储备现金，重仓押注游族网络的宛正无疑在进行一场豪赌。

2020年林奇死后，其股权由其三个子女继承，但由于三个子女均未成年，其股权由林奇的妻子许芬芬代为管理，因此许芬芬一度是公司实控人及董事长。

由于许芬芬不善于管理，2022年12月30日，游族网络公告许芬芬将林小溪、林芮璟、林漓合计持有游族网络约1.13亿股股份（占总股本比例为12.34%）以10.20元/股的价格转让给了上海加游，最终协议转让股份数为1.07亿股。

天眼查显示，上海加游成立于2022年5月，注册资本多达13.6亿元，不过其员工总数为0人，种种迹象表明，该企业大概率是为了收购游族网络股权所设立。

穿透下来，自然人宛正为上海加游绝对实控人，拿下游族网络股权后，2023年4月，宛正又顺利成为游族网络董事长。

公开资料显示，1984年出生的宛正在游戏行业涉猎颇深，此前便在一家以电子竞技为基础的电子竞技泛娱乐平台担任高管。

在宛正继任后不久，市场对游族网络也有了新的期待。此外，2023年AI+游戏引起了资本的关注，游族网络也多次回应公司在AI方面有布局。

在此影响下，游族网络在资本市场上迎来自身的“甜蜜时刻”，公司股价出现暴涨。到2023年5月，公司股价最高上涨至26.36元/股，较2022年11月的8元左右/股涨超200%。宛正投资游族网络股权收益一度超过18亿元。

然而好景不长，随着AI+游戏的退潮，加之公司业绩持续低迷，游族网络也被投资者所抛弃。2024年8月，公司股价一度跌至6.85元/股，创下游族网络2014年借壳上市以来新低。

此后由于资本市场整体回暖，游族网络股价才有所起色。截至11月5日，游族网络股价报收9.84元/股，仍较2023年5月高点跌超62%。董事长宛正投资游族网络也由之前浮盈18亿元到如今亏损近4千万元。

在资本市场上，上市公司股价短期起起落落实属正常，但从长期来看，优秀的企业股价必然还是向上走。

而股价出现如此走势大多数是企业基本面存在问题，从游族网络近几年交出的成绩来看，公司经营确实出现了较大的问题。

自2018年监管层加强对游戏行业管控以来，游族网络经营便一蹶不振，加之遭遇了创始人离世风波，导致公司管理混乱，游族网络业绩也持续低迷。

对于游族网络而言，在经历一系列变动以后，在传统网页游戏及手游领域，公司很难推出现象级产品。为此，游族网络调整募资方向，压缩研发费用。

在AI浪潮裹挟下，囤积了大量现金的游族网络只有向前走一条路。在新董事长宛正的带领下，游族网络能否绝地反击重回股价巅峰，「界面新闻·创业最前线」将持续保持关注。

*注：文中题图来自游族官方公众号。

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