久期财经讯，10月31日，标普确认恒生保险有限公司(Hang Seng Insurance Company Limited，简称“恒生保险”)的长期发行人信用评级和财务实力评级为“AA”。长期评级展望为稳定。

标普继续将恒生保险视为其最终母公司香港上海汇丰银行有限公司(The Hongkong and Shanghai Banking Corporation Limited，简称“汇丰银行 ”，AA-/稳定/A-1+)的核心子公司。这反映了该寿险公司在最终母公司集团财富管理战略中的关键作用。标普授予恒生保险的评级与最终母公司的信用状况等同。

稳定的评级展望反映了最终母公司汇丰银行的评级展望，以及标普认为恒生保险在未来两年仍将是该集团的核心子公司。标普认为，恒生保险也将间接受益于香港特区政府对汇丰银行的特殊支持。

修订资本模型标准的影响

采用修订后的标准不会影响标普对恒生保险信用的看法。

标普继续认为该保险公司的资本和盈利可观。虽然标普预计，在标普的预测期内，该保险公司的资本状况可能仍将略低于标普的风险资本要求(99.5%置信水平)，但标普的评估已考虑到恒生保险在其相当大一部分的利润分享负债方面具有调整非保证保单持有人红利的灵活性。这有助于减轻其资本压力。

如果标普下调汇丰银行的评级，或者如果标普认为该保险公司对最终母公司的战略重要性降低，标普可能会下调恒生保险的评级。

如果标普认为香港特区寿险业务对该集团零售银行和财富管理战略的重要性正在降低，标普可能会采取上述下调评级观点。出现这种情况可能源于市场条件发生了变化，银行重心的转移，或者集团加大了重新分配资本的力度。不过，标普认为未来两年出现这种情况的可能性不大。

如果标普上调汇丰银行的评级，将可能会上调恒生保险的评级，前提是该保险公司仍是集团的核心子公司。

评级理据

标普对恒生保险评级的确认，反映标普认为恒生保险仍将是汇丰银行零售银行及财富管理策略不可或缺的一环。恒生保险以独家银行保险模式经营，并受惠于直属母公司恒生银行有限公司(Hang Seng Bank Limited，简称“恒生银行”，AA-/稳定/A-1+，00011.HK)的客户基础。

恒生保险在资本、业务策略、数字能力、风险管理和治理方面也得到最终母公司强有力的长期支持。标普认为恒生保险公司是汇丰银行的核心子公司。基于恒生保险在任何情况下对保险公司的隐性支持，这为恒生保险的评级提供了上调空间。

因此，恒生保险的评级反映了最终母公司的“aa-”信用状况。

在99.5%的置信水平下，标普预计恒生保险在预测期内的资本状况将维持在略低于标普的风险资本要求的水平。由于保险公司增加了对高风险资产的分配，以支持保单持有人对分红业务的分红。此类资产包括股票和另类投资。在未来两年内，这一战略可能需要更多的资本，并提高对投资风险的敏感度。

尽管如此，标普对恒生保险的资本及盈利评估为满意，并已作出正面调整，以反映该保险公司在调整非保证保单持有人分红方面的灵活性。这有助减低其资本及盈利的波动，尤其是投资风险所引致的波动。

支持上述灵活性操作的是很大一部分利润分享负债。这些负债约占恒生保险账面负债的 90%。标普也考虑到香港特区最近在管理分红业务方面更严格的监管要求。

与此同时，恒生保险审慎的投资管理(得益于其最终母公司对信贷和市场风险的控制)和持续的价值创造，将继续巩固其良好的财务风险状况。

此外，标普预计恒生保险公司的监管偿付能力比率仍将远高于香港特区新风险资本制度下规定的100%的最低监管要求。截至2023年底，根据该制度恒生保险公司的监管偿付能力比率为221%，而监管最低要求为100%。凭借如此强劲的监管资本状况，标普预计该公司将在未来两年与最终母公司分享更多收益。

在新的风险资本制度下，最终母公司还可能向恒生保险提供额外的次级贷款，以优化其资本结构。不过，根据标普的资本模型分析，次级债务不符合调整后资本总额的条件。截至2023年底，次级债务总额为10.45亿港元。

未来两年，恒生保险可能会保持增长势头。这将得益于恒生保险拥有成熟的品牌以及与恒生银行相关的广泛分销网络。标普预计该保险公司将进一步渗透其最终母公司的庞大客户群。2024年上半年，该公司的新业务销售额同比大幅增长93%。

标普将恒生保险的流动性评估从“优秀”下调至“充足”。由于增加了风险资产的投资分配，该保险公司的流动性在2023年略低于标普的特殊流动性门槛。尽管如此，该保险公司充裕的流动资产应能继续支持其即时支付的需求。

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