久期财经讯，10月31日，惠誉评级确认中资企业河南投资集团有限公司(Henan Investment Group Co., Ltd.，简称“河南投资集团”)的长期外币和本币发行人违约评级(IDRs)为“A”。展望稳定。

惠誉还确认，2027年到期的、息票率5.1%的3.45亿美元高级无抵押债券评级为“A”。债券由河南投资集团的子公司Central International Development(BVI)Limited发行，并由河南投资集团提供不可撤销和无条件的担保。

鉴于该公司在管理和运营关键国有资产和资本以及维护金融体系稳定方面的重要作用，这一评级确认反映了河南省政府对河南投资集团的持续支持以及河南投资集团与政府的紧密联系。

关键评级驱动因素

支持得分评估结果“非常确定”

惠誉认为，如果需要，河南省政府“非常确定”会对河南投资集团提供特别支持，反映出惠誉依据其《政府相关企业评级标准》评定该公司的支持得分为45分(最高得分为60分)。该得分基于惠誉对该公司政府支持责任与支持动机因素如下评估结果的综合结果。

支持责任

决策与监管“很强”：考虑到该公司在保护和提高国有资产价值方面的高度战略性质，惠誉认为省政府可能会对河南投资集团保持严格的控制和监督。河南投资集团是一家根据中国《公司法》成立的国有独资有限责任公司。它由河南省财政厅全资拥有。其重大决策，包括并购、分拆、破产、清算和重大投资和融资，都需要政府批准。

支持先例“强”：河南投资集团拥有多元化的投资组合，包括电力供应、造纸、基础设施和金融服务。它主要依靠投资的股息收入，而非政府补贴。尽管如此，政府还是以股权、资本、资产注入和补贴的形式提供了实质性的支持。河南投资集团在2023年获得了330亿元人民币的注资，在2024年获得了160亿元人民币注资，此外在2023年还获得了7.72亿元人民币补贴，以帮助履行其合同义务并保持其财务状况。

监管和政策环境也支持河南投资集团的投资，证据之一是政府委托河南投资集团管理财政部门的股权。

支持动机

维持政府政策职能“强”：鉴于河南投资集团作为河南省的资本投资平台和维护河南金融体系稳定的作用，惠誉认为若河南投资集团违约可能会损害政府的政策作用。若其违约将导致其代表政府持有的宝贵股份损失，包括发电、基础设施、金融服务、天然气、物流和政府指导资金。

河南投资集团还参与了基础设施建设，以提高居民的生活水平。按装机容量计算，它是该省第二大电力生产商。它还建立了河南最大的天然气网络，并修建了道路、水利和运河改善基础设施。惠誉认为，政府很难在短期内任命其他政府相关实体替代该公司。

蔓延风险“很强”：由于河南投资集团代表政府持有具有战略重要性的国有资产和资本，惠誉将其视为政府的参考发行人和核心实体。河南投资集团还与银行建立了牢固的关系，并发行了多种债券。惠誉还评估其债务成本与政府贷款成本接近，并认为其违约将严重限制政府和其他政府相关实体的融资能力。

独立信用状况为“bb”：根据惠誉更新的《公共服务类营收支持企业评级标准》，惠誉已将河南投资集团的SCP确认为“bb”。SCP来自惠誉的母公司级财务评估，确认子公司的投资收入，主要是股息和出售资产或股权的收益。SCP基于“中等”风险状况和“bb”财务状况。鉴于其主要指标净调整后债务/EBITDA之比在类似评级的同业中处于中间位置，SCP处于“bb”类别。惠誉将密切关注2023年高杠杆率后指标的变化及其对SCP的影响。

收入防御能力“中等”：河南投资集团拥有多样化的投资组合和一定的定价灵活性，但被地域集中、投资收入波动和公共服务导向程度较低的行业的市场竞争所抵消。

支出风险“中等”：惠誉的评估基于“中等”运营成本、供应风险和投资规划。河南投资集团有明确的成本驱动因素。母公司层面的成本主要是利息支出，而惠誉认为主要资源的供应是充足的。河南投资集团还拥有充足且基本独立的投资规划机制，执行风险适中。此外，它的投资减值损失适中，其投资组合公司自给自足。

债务和流动性风险“中等”：惠誉的评估基于“中等”债务和负债特征。河南投资集团在母公司层面的债务集中在中长期，该公司有良好的债券市场准入条件，足够的偿债流动性，与中国主要银行的牢固关系以及充足的未提取银行贷款。

“bbb”的财务状况：惠誉的财务状况评估源于“bbb”类别杠杆率，这是主要指标。截至2023年底，河南投资集团的净调整债务/EBITDA之比为17.9倍。根据惠誉的评级情况，惠誉预计到2028年，这一比率将降至10.9倍，河南投资集团多元化业务组合和特殊目的债券的投资收益将增加，债务增长也将适度。

评级推导摘要

惠誉基于其《政府相关企业评级标准》评定得出河南投资集团的评级，反映出惠誉对河南省政府对该公司的决策和监管，以及向该公司提供政府支持的先例及动机的评估结果。惠誉认为，如果需要，政府“非常确定”会介入并支持河南投资集团。评级还考虑到惠誉依据《公共政策营收支持企业评级标准》评定该公司的独立信用状况为“bb”。

评级敏感性

可能单独或共同导致惠誉采取负面评级行动/下调评级的因素包括：

-惠誉下调关于河南省政府向河南投资集团提供支持或国家政策法规允许的其他合规资源的能力的信用观点;

-惠誉下调河南省政府向河南投资集团提供支持的责任和动机的看法，降低了支持得分评估结果。

可能单独或共同导致惠誉采取正面评级行动/上调评级的因素包括：

-惠誉上调关于河南省政府向河南投资集团提供支持或国家政策法规允许的其他合规资源的能力的信用观点。

发行人简介

河南投资集团由河南省财政厅全资拥有，最终由省政府所有。它是一家投资控股公司，在发电、基础设施、金融服务、天然气、物流和政府指导资金方面拥有多元化的投资组合。河南投资集团为其子公司履行管理、行政和融资职能。其主要目标之一是提高其投资组合公司的长期价值。

​

未经允许不得转载：CYQY-生活与科技 » 惠誉：确认河南投资集团“A”长期本外币发行人评级，展望“稳定”