三季报业绩集体承压

进入10月末，多数水泥上市企业均披露了2024年三季报。

面对水泥行业“需求减少、价格低迷波动和行业持续亏损”的困境，上市水泥公司都无法摆脱行业周期的影响，今年三季度业绩普遍不佳。

其中，水泥行业龙头海螺水泥(00914.HK)三季度实现收入225.85亿元，同比下降32.89%；净利润18.73亿元，同比下降15.13%。公司前三季度的收入和净利润也分别降31.27%及40.05%。

对于业绩变动的原因，海螺水泥表示主要系集团水泥业务产品销量及价格同比下降，导致营业收入及利润同比减少。

Wind数据显示，海螺水泥产品销量在2020年达历史峰值后就一直下降，2023年水泥及熟料销量规模仅与2017年相当。作为全国最大的水泥企业，海螺水泥的产品销量和盈利能力受到如此大的冲击，反映出行业受房地产周期以及宏观经济环境影响仍处于弱周期阶段，整个行业参与者自然都不会好过。

其他水泥企业的三季报也不忍直视，如华新水泥(06655.HK)第三季度增收不增利，营收微增，但净利润骤降逾四成。

一些企业更是产生亏损，山水水泥(00691.HK)前三季度收入降22.4%，并产生了1.18亿元归属股东净亏损；$天山股份(000877)$在前三季则止盈转亏，归母净利润录得巨亏，亏损额超37亿元。

海螺水泥方面上月表示，量缩价低导致水泥行业效益持续下滑，“需求萎缩、竞争激烈、价格低迷、经营承压”的运行特征。

房地产增量政策是拉动水泥市场需求的关键，在2024年前三季度，全国地产开发投资7.87万亿元，同比下降10.1%，降幅较去年同期扩大1个百分点。此外，国内房地产新开工面积同比降幅亦不断扩大。同时叠加水泥行业价格竞争激烈，导致上述水泥企业普遍面临利润增长压力。

政策红利来临，行业持续提价

水泥行业盈利能否实现修复，关键在于地产能否回归健康发展轨道。此外，基建市场的改善也是水泥行业复苏的一个重要支撑。

近期，水泥行业外部环境正呈向好趋势，行业或正在触底。

政策层面，住建部将稳地产政策“组合拳”简要概括为“四个取消、四个降低、两个增加”，其中包括取消限购、降低住房贷款首付比例和存量贷款利率、新增实施100万套城中村改造和危旧房改造等。

目前，国内楼市新政已满月，一线城市楼市表现亮眼，深圳一二手房成交翻倍增长，上海新房成交创下半年新高。伴随着“促进房地产市场止跌回稳”的各项利好政策效应持续释放，市场信心正得到提振。房地产市场成交重回活跃，有望对产业链上下游受益匪浅，水泥或是当中受益的板块之一。

此外，二季度开始，水泥企业为改善盈利，涨价意愿强烈。

据中国水泥网消息，自2024年9月27日起，华东地区的水泥熟料价格计划大幅上调100元/吨，提价幅度之大，使低迷的水泥行业迎来了久违的振奋信号。

在华东水泥的引领下，全国水泥价格持续已持续上涨一个月。中国水泥网数据显示，10月22日全国水泥价格指数为128.87点，较9月初上涨约12%。

华东地区水泥价格涨幅最大，Wind数据显示，华东地区42.5级水泥平均价最近一个月迅猛上升，在10月18日突破500元/吨大关，刷新去年4月以来新高。

光大证券近日在研报中表示，伴随错峰减产执行及施工旺季的到来，叠加利好房建、基建的政策出台改善需求，以及后续降碳政策的逐步落实，华东水泥此次提价有望得到巩固，其他地区提价或陆续跟进，企业盈利修复可期。

水泥上市企业三季报成绩延续此前疲弱趋势，背后原因是市场需求、价格竞争和环保政策等多重因素冲击。但这也有利于行业的优胜劣汰，长期角度看，有利于行业健康的发展，这对头部企业而言并非坏事。

而房地产政策“组合拳”与行业集体提价，共同为水泥行业带来修复动力，为行业长期供需改善以及行业估值修复奠定了基础。

在过去，有多家头部水泥上市企业凭借优异的成绩赢得市场的关注和信任，海螺水泥、山水水泥、华新水泥、亚洲水泥(中国)(00743.HK)以及西部水泥(02233.HK)等企业均曾在“港股100强”榜单中占有一席之地。

作者：遥远