上市对赌的风波何时平息，声称还债6000亿元的王健林及万达集团，究竟还欠多少债？

近日，曾经的中国首富王健林与张近东，同时上热搜了。

这一次，多年的好友“反目”了。

10月22日晚，苏宁易购通过公告的方式向王健林喊话，要求王健林方面支付股份回购款50.41亿元，苏宁易购已经提请仲裁并获得受理。

10天前，中国零售连锁巨头永辉超市也宣布“起诉”王健林，要求支付38.59亿元转让款。

接连被追债，源于上市对赌。万达商业，2016年从港股私有化后欲回A股，如今再赴港，IPO长达8年，仍然梦难圆。

市场风云变幻始于2017年，王健林及万达集团进行了长达7年的卖资产还债行动。万达广场、万达电影、万达影业，被摆上“货架”出售。

市场好奇的是，上市对赌的风波何时平息，声称还债6000亿元的王健林及万达集团，究竟还欠多少债？

01

苏宁向万达追债50亿

张近东向王健林要求“还钱”。

根据ST易购（苏宁易购，002024.SZ）公告，公司作为申请人所提出的仲裁请求已获中国国际经济贸易仲裁委员会受理。

公告显示，苏宁易购请求裁决大连万达集团股份有限公司（简称“万达集团”）向苏宁易购及其子公司苏宁国际支付股份回购款50.41亿元。同时，请求裁决万达商管对万达集团的上述付款义务承担连带责任。

公开信息显示，张近东与王健林是多年好友。并且，张近东也曾助力过许家印掌控时的恒大，一出手就是210亿元，而帮王健林度难关，则掏了95亿元。

如今，好友对簿公堂，或许是万达商管上市对赌惹的祸。

2014年，万达商业港股上市，2016年7月，王健林推动万达商业私有化，并谋求回A股。

当时的王健林及万达集团正处于巅峰时刻。投资财团出资约300亿元完成私有化，“不出一分钱”的王健林，在与投资方签署对赌协议后，转身推动万达商业（后更名万达商管）冲击A股IPO。

作为当时的中国首富，王健林的IPO之路并不顺利。眼看上市对赌即将到期，IPO无进展，“朋友遍天下”的王健林拉来了新的投资者。2018年初，腾讯、京东发起，苏宁、融创等与王健林方面签署了第二份对赌协议，以约340亿元全盘接下万达商管约14%股份。

根据苏宁易购公告，当时，苏宁易购与万达集团、万达商管签署《战略合作协议》。公司出资95亿元，由苏宁国际持有万达商管4.02%的股份。

2021年，万达集团将大连万达商管中的物业和商管业务进行拆分，重组后的万达轻资产商管公司落户珠海，成立珠海万达商管，作为新的上市主体，冲击港股IPO。

在此期间，珠海国资委出资30亿入股万达轻资产商管公司，碧桂园、中信资本等战略投资了珠海万达商管，投资额达到380亿元，其中，太盟投资集团出资约180亿元，投资方合计持有珠海万达商管21.17%的股权。

新的对赌协议称，珠海万达商管2023年底前上市，2021年至2023年，珠海万达商管净利润分别不低于51.9亿元、74.3亿元、94.6亿元。否则，面临回购并支付利息。

2021年10月、2022年4月及10月、2023年6月，珠海万达商管4次向港交所递交招股书，均告失效。

苏宁易购公告称，万达集团和万达商管违反了《战略合作协议》的约定，触发了《战略合作协议》中的股份回购条款，万达集团和万达商管拒不纠正且拖延回购股份，公司遂申请仲裁。

另一方面，发起诉讼的苏宁易购如今也是“泥菩萨”过河。4年前，苏宁易购陷入亏损困境。2020年至2023年，归母净利润分别为亏损42.75亿元、432.65亿元、162.20亿元、40.90亿元，合计亏损高达678.50亿元，截至今年6月底，苏宁易购有息负债423.80亿元，资产负债率达91.63%。

02

永辉超市率先“发难”

通过诉讼追债，苏宁易购的行动落在人后。10天前，永辉超市已率先向王健林“发难”。

2018年，永辉超市战投了万达商管。当时，忙着扩张的永辉超市线下门店开在了万达广场，加上看好万达商管IPO上市前景，永辉超市出资35.3亿元，从大连一方集团手中取得万达商管1.5%股权。

2023年底，珠海万达上市未果，王健林及万达集团的对赌危机来临。这一次，王健林沿袭新资本覆盖旧资本的传统打法。

今年3月30日，太盟投资集团、中信资本、Ares Management旗下基金（Ares）、阿布扎比投资局（ADIA）旗下全资子公司和穆巴达拉投资公司在大连签署投资协议，联合向大连新达盟商业管理有限公司（简称“大连新达盟”）投资约600亿元，交易完成后，万达商管对珠海万达商管的持股比例从70.15%降至40%，太盟等外部投资人将合计持有60%的股权。

高达600亿的交易，王健林的危机似乎化解了，代价是，失去了对珠海万达商管的绝对控制权。

今年9月，大连新达盟增资至405.2亿元，此前公开的600亿元投资变成了513亿元，少了87亿元。

2023年12月，永辉超市将所持万达商管股份出售给大连御锦贸易有限公司（简称“大连御锦”），转让总价款45.30亿元。

大连御锦被认为是专为承接万达商管股权回购而成立，背后就是大连一方集团，后者实控人为孙喜双。与王健林关系密切的孙喜双，被称为王健林的援手。公开消息显示，在2004年，大连一方集团就与万达合作，开发了北京CBD万达广场项目，此后双方还共同投资了长白山国际旅游度假区等项目。

不过，孙喜双也陷入了困境。在支付了8.91亿元之后，大连御锦就无力付款。今年7月，永辉超市为之调整了支付方式，签署补充协议，将剩余的36.39亿元转让款允许其分为8期支付，并补充王健林、孙喜双、大连一方集团为交易担保方。

到了10月11日，原本应在9月30日之前到账的3亿元转让款仍未到账。

10月13日，永辉超市公告，由于大连御锦未在约定时间内向其支付股权转让款，公司提起仲裁申请，请求裁决大连御锦立即支付剩下的股权转让款及加速违约金合计38.59亿元，王健林、孙喜双、大连一方集团为前述38.59亿元承担连带保证责任。

03

王健林还有多少麻烦

曾经的亲密伙伴接连公开追债，引发市场好奇，王健林及万达集团究竟还欠多少债？

2017年，二级市场上，万达集团遭遇“股债双杀”，这被喻为王健林麻烦的开始。王健林的应对措施是坚决果断“卖卖卖”。

当年7月，万达将76家酒店的全部股权以及烟台万达文华酒店70%股权作价199.06亿元出售给富力地产，13个文旅项目91%股权以438.44亿元的价格转让给融创。这就是轰动一时的“世纪之交”。

随之而来的是大甩卖，在轻资产化转型、去杠杆、降负债面前，曾经的“出海梦”“文旅梦”“金融梦”都变成了“一地鸡毛”。

王健林首先卖掉境外的地产物业，相继清空了英国、澳大利亚、美国、西班牙等多处海外资产，并将大多数业务移回国内。紧接着，将万达商业、万达影业的股份分拆，出售给QQ音乐、阿里等，将旗下37家门店整体出售给苏宁，将百年人寿转让给了绿城。

2023年，影视业回暖，当年万达电影盈利9.12亿元，但与万达集团没有太大关系了。王健林已经“忍痛割爱”，将其卖给了柯利明。而万达电影，曾一度被王健林视作万达集团未来增长点。

著名经济学者马光远曾评价称，五折甩卖优质资产，王健林断臂求生术，令人拍案叫绝。

此前，有消息称，王健林频频甩卖资产，已还债6000亿元。

王健林的甩卖还在继续。今年10月14日，王健林曾耗资35亿美元收购的美国传奇影业宣布，已购回万达集团所持有的该公司剩余股权，其将由阿波罗全球管理公司（Apollo Global Management）全资持有。这起迄今为止中国企业在海外最大的一桩文化并购案黯然落幕。

王健林曾针对传奇影业动了不少心思。2016年5月，万达电影公告称，公司将收购万达影视100%股权，估值约为372亿元，传奇影业作为万达影视的全资子公司，就是交易的重点。重组未如愿，王健林将传奇影业剥离，由万达电影于2018年再度收购万达影视，并表示择机再收购传奇影业。

备受关注的还有万达广场。据相关统计，仅今年以来，万达集团出售了26座万达广场。有消息称，杭州最早的万达广场，拱墅万达也曾被摆上了货架，出售价格14.8亿元。不过，最终，万达集团方面否认出售这座万达广场。

在失去珠海万达商管绝对控制权之后，市场一度以为，王健林及万达集团的对赌危机彻底化解了。没想到，曾经的好友公开追债，又将王健林暴露于还债的征途。

针对苏宁易购起诉，万达集团回应称，苏宁方面并无要求万达回购相关股份的相关依据，万达也没有义务回购。苏宁方面所持万达商管的股份已被查封冻结，客观上不具备回购股份的可操作性。苏宁回应，公司依法维权，案件仲裁已经受理，按照仲裁程序依法履行。

至于永辉超市的追债，王健林及万达集团方面未见回应。

来源：鳌头财经

作者：宁晓敏

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