本文来源：时代财经 作者：徐超

黄酒龙头品牌之一会稽山（601579.SH）披露的2024年三季报显示，前三季度营收、净利润等继续保持半年报的增长趋势，净利润同比增8.94%。不过第三季度虽然营收继续增长，净利润和扣非净利润相较去年同期却出现下滑，尤其是净利润2185万，同比下滑12.15%，这也在一定程度上拖累了前三季度整体业绩的增长。

而根据会稽山2023年三季报披露的数据，去年第三季度净利润2487万，同比增12.85%；扣非净利2252万，同比增71.77%。

对此，会稽山董秘金雪泉10月29日向时代周报记者表示，从消费端看一般而言第四季度和第一季度是黄酒的消费旺季，第三季度有下滑，可能与受到消费大环境的影响有关。

销售费用已超2023年全年

从会稽山三季报披露的数据来看，有一个增长快速的数据是销售费用。三季报显示，今年1-9月销售费用超2.16亿，去年同期是近1.3亿。

2022年会稽山的销售费用是1.4亿多，2023年报披露是2.07亿，今年前三季度的销售费用已经覆盖了去年全年，占到营收的20%，同时会稽山的销售费用也超过了另一家黄酒品牌古越龙山（600059）。会稽山董秘金雪泉表示，费用增长销售人员同比去年增加以及全面营销活动投入增加所致。

去年以来会稽山就持续“高端化、年轻化”的营销策略，以“一日一熏”气泡黄酒为路径，开辟营销新途径，搞起黄酒品类破圈，打破传统意义上的黄酒淡旺季；全方位布局电商，加大直播带货力度。今年半年报中披露，会稽山打造气泡黄酒的年轻化氛围，采取与抖音顶流白冰首次跨界合作的破圈行动，在 6·18 期间“一日一熏”进行了三天破千万元的直播销售活动。

在和投资者交流中，会稽山也表示，公司遵循黄酒“高端化、年轻化、时尚化”的发展方向，实施“会稽山、兰亭”双品牌战略，持续布局高端化、年轻化产品赛道，逐步形成一体两翼的产品经营格局。

根据会稽山披露的1-9月经营数据，包括气泡黄酒在内的“其他酒”，营收7153.55万，同比增51.09%。浙江仍然是销售的最大基本盘，营收占到半壁江山，经销商数量也是最多。

从披露的数据可见，会稽山中高端黄酒和其他酒类的销售收入在第三季度增长较为显著。不过，第三季度净利润同比有所下滑，且经营活动产生的现金流量净额为负。

10月29日，中国食品产业分析师朱丹蓬向时代周报记者表示，黄酒整体利润不高，市场是跟着大闸蟹走，而今年大闸蟹的价格回落明显，因此整体消费环境也影响到了黄酒的市场。朱丹蓬认为，黄酒并没有更多可持续发展的空间。

控股方近80%股份质押

根据会稽山10月24日披露的信息，控股股东中建信（浙江）创业投资有限公司（简称“中建信浙江”）持有的上市公司股份中，有79.98%质押。

公告披露，中建信浙江持有会稽山股份149,158,200股，占公司总股本的31.11%。本次解除质押4147万股后，继续质押4147万股，占其所持上市公司股份总数的27.80%，占公司总股本的8.65%。 本次质押后，控股股东中建信浙江公司累计质押会稽山股份119,301,640股，占其持有公司股份总数的79.98%，占公司总股本的24.88%。质押用途是自身企业经营发展所需，不存在被用作重大资产重 组业绩补偿等事项的担保或其他保障用途。

华鑫证券研报认为，会稽山坚持成熟长三角市场做消费升级，薄弱市场做大众品消费培育，因此看好会稽山在兰亭高端化稳步推进，气泡黄酒线上渠道带动黄酒品类破圈，随着品牌势能提升，规模效应有望持续释放。

西南证券研报认为，控股股东更换后，公司经营策略进行了一系列调整，实施会稽山和兰亭双品牌、双事业部战略，对组织架构、激励考核等机制进行完善，全力推进产品优化、品牌宣传、渠道拓展、深度营销等工作，带动主营业务实现较快增长。

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