2024年以来，商业银行永续债、二级资本债的发行逐渐升温。10月25日，中国货币网公开了广发银行的2024年三季度信息披露报告，报告没有披露前三季度的营业收入、净利润、不良率等关键经营数据，只披露了最新的资本充足水平情况以及存续资本工具情况。

从已披露数据来看，截至三季度末，广发银行的资本债券余额为895亿元，其中，有560亿元的债券都是今年第三季度发行的。大规模高频次发行资本债的背后，是广发银行在自身盈利能力下行以及资本新规的双重挤压下，所面临的越来越大的资本充足压力。除了盈利与资本充足压力，广发银行在内控合规层面也问题频发，接连的罚单与高管落马，都为该行的经营敲响警钟。

盈利水平下行，内生增长动力不足

具体来看，今年第三季度，广发银行一共发行了三笔资本债券。6月21日，该行发行了一笔300亿元的永续债，票面利率是2.39%，债券期限是5+N年。8月5日，广发银行又发行了一笔200亿元的二级资本债，债券期限5+5年，票面利率2.17%；与这笔二级资本债一同发行的，还有一笔60亿元的二级资本债，债券年限为10+5年，票面利率则是2.3%。

今年以前，广发银行上一次获准发债还是在2020年，当年8月获准发行450亿元二级债，目前还有335亿元尚在存续期内，如今却在短短的两个月内连发560亿元二永债（二级资本债、永续债），一定程度上也说明该行对外源性补充的需求较大。

从资本充足水平来看，截至三季度末，广发银行的资本充足率为13.81%，一级资本充足率为10.63%，核心一级资本充足率则为9.45%，与二季度末相比，资本充足率和一级资本充足率分别下滑了67bps、172bps，要知道，二级资本债和永续债分别主要补充二级资本和其他一级资本，在三季度大规模发行二永债后，资本充足率和一级资本充足率反而下行，也说明广发银行面临的资本补充压力较大。不过，截至三季度末，该行的核充率为9.45%，相比二季度末还上升了7bps。

对外源性资本补充需求的迫切，或与广发银行的盈利能力下行有很大关系。去年下半年，标普在对广发银行的评级观点中指出，广发银行的净息差较低，信贷成本较高，盈利能力弱于同行，限制了内部资本的产生。联合资信在对广发银行的2024 年跟踪评级报告中也表示，2023 年以来，该行的业务发展使资本消耗较快，而盈利水平对资本内生能力的补充作用也有待提升。

2023年，在净息差进一步收窄至1.69%的情况下，广发银行分别实现营收696.78亿元、净利润160.19亿元，同比增速分别为-7.29%、3.16%。看似是“增利不增收”，但具体来看，净利润能够维持正增长的主要原因是所得税大幅减少，从35.61亿元减少到27.73亿元，才挽回了部分净利润，让净利润不至于负增长。

而这种“不增收但增利”的态势并没有维持太久，根据大股东中国人寿的半年报中披露的部分广发银行经营数据，今年上半年，广发银行实现净利润83.07亿元（该半年报未披露营收数据），相比2023年同期的99.2亿元，下滑了16.62%。

盈利能力下行导致资本内生增长动力不足，又进一步制约了广发银行的风险资产规模扩张。截至今年6月末，广发银行的资产余额为35343.81亿元，相比年初只增加了0.71%，增速并不高。事实上，从2022年开始，该行的资产扩张速度就明显放缓，前两年的资产规模年内增幅依次为1.72%、2.68%。

年内披露10张罚单，信贷问题频发

业绩表现不佳的同时，广发银行的内控水平也堪忧。10月12日，广发银行贵阳分行收到金融监管总局贵州监管局开出的一张90万元罚单，罚单所涉违规事实一共三项，包括“贷款管理不到位”“信用证贸易背景不真实”“开立无真实贸易背景承兑汇票，虚增存款”，业务范围覆盖揽储、表外信用证业务、信贷业务等。此外，还有3名相关责任人合计被罚15万元。

根据企业预警通统计，今年以来，广发银行一共收到了10张罚单（以披露日期为准），都是针对该行各个分支机构以及信用卡中心开出的，合计罚没金额高达852.94万元，从处罚缘由来看，违规“重灾区”是信贷业务，违规事实包括贷前调查不充分、贷后管理不尽职、线上消费贷款流入股市、信贷资金被用于购买理财产品、授信管理不审慎等。

信贷业务的频繁违规，也给广发银行未来的资产质量带来一定的压力。从2023年报来看，由于去年加大不良处置力度，核销和转让了 323.74 亿元的不良贷款，广发银行的不良贷款余额与不良率都有所下降，截至去年末的不良贷款余额为326.08亿元，不良率为1.58%。

但大手笔核销不是长久之计，更何况同一时期，该行还有395.8亿元的关注类贷款，占总贷款的1.91%，此时各个分支机构在信贷业务管理上还存在调查不充分，管理不尽职、不审慎等违规行为，也极容易出现信贷违约，加大信贷风控难度。

内控合规层面的不足，或与广发银行近两年频繁的高层落马有一定联系。今年5月，广发银行乌鲁木齐分行原行长陈峻晖因严重违纪违法被纪律审查和监察调查，后被双开并移送检察机关依法审查起诉；7月，广发银行石家庄分行原副行长刘玉娟被查；9月，广发银行北京区域审计中心副总经理（主持工作）邵敏被查。

这些被查的中高层领导，全都是广发银行各分支机构的高管，不仅如此，去年广发银行落马的中高层领导里，也有沈阳分行原行长杨桦等分行高管。这也从侧面说明，广发银行在用人、管理方面存在一定的漏洞，在分支机构管理方面没有形成完全有效的监督制约机制。

在业绩逐渐失速、内控漏洞频现、内源资本补充空间受限的当下，广发银行三季度发行的这几笔资本债券能有效缓解该行的资本压力和经营压力，推动营收利润指标出现好转吗？期待2024年报给出更多答案。

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