本文来源：时代周报 作者：何明俊

10月28日晚，A股锂电厂商珠海冠宇（688772.SH）披露业绩。

三季报显示，珠海冠宇前三季度实现营业收入85.17亿元，同比减少0.27%；实现归母净利润2.68亿元，同比减少7.47%；实现扣非归母净利润1.80亿元，同比减少17.62%。

其中，珠海冠宇第三季度实现营业收入31.70亿元，同比增长3.39%；实现归母净利润1.66亿元，同比增长11.43%；实现扣非归母净利润1.54亿元，同比增长24.56%。

尽管年内增速有所下滑，但第三季度增速均回正，这说明珠海冠宇第三季度的业绩情况出现了改善。一位珠海冠宇内部人士向时代周报记者透露，三季度出货量增加，增速快于行业，因而三季度利润增长。

财报显示，珠海冠宇主要从事消费类电池的研发、生产及销售，是全球消费类电池主要供应商之一。同时，公司也在推进动力及储能类电池领域的布局。

珠海冠宇曾在半年报时分析了消费类电池的发展趋势。无论是笔电类产品还是手机类产品，消费类锂电池销售量都随着出货量的增长而增长。

根据Canalys发布的报告，2024年上半年全球笔记本电脑出货量约0.95亿台，同比增长4.12%；2024年上半年全球智能手机出货量约5.85亿台，同比增长10.81%。

而根据市场调查机构IDC的数据，2024年第三季度全球智能手机出货量达到3.16亿台，同比增长约4%，实现连续5个季度出货量增长。出货量排名前五的厂商分别为三星、苹果、小米、OPPO和vivo。

有分析师认为，在Q4假日促销季将有更多iPhone 13/14的用户升级为支持Apple Intelligence的新机，预计iPhone 16将帮助苹果在2024年继续保持强劲增长，并将发展势头延续到2025年上半年。

四季度智能手机旺季。随着各家厂商在三四季度集中发布新机，出货量或进一步增长。根据IDC预估数据，2024年全球智能手机出货量约12亿台。这显然利好拥有消费类电池业务的珠海冠宇。根据财报，珠海冠宇的客户涵盖小米、苹果、华为、荣耀、OPPO、vivo、联想、中兴等。

不过要注意的是，动力及储能类业务在短期内或难以成为珠海冠宇的业绩支柱。

尽管公司在半年报时明确指出，汽车低压锂电池营收大幅增长并成为动力类电池业务营收的主要来源之一，但实际上承载公司动力及储能类业务的控股子公司浙江冠宇在半年报时净利润仍处于亏损状态。

值得注意的是，珠海冠宇披露三季报时同步披露了资产减值公告。

图片来源：珠海冠宇资产减值公告

公告显示，2024年前三季度，公司确认资产减值损失和信用减值损失共计1.73亿元，其中存货跌价损失为1.66亿元，占比95.30%。

“公司动力类业务仍处于起步阶段，规模效益仍不明显，单位产品分摊的人工成本、设备折旧等间接成本也较高。”珠海冠宇在公告中解释存货大额计提的原因，“同时，由于公司新产品产线存在一定的调试周期，该部分新产品在产能爬坡过程中生产良率较低，单位生产成本较高。”

据时代周报记者了解，存货跌价计提后，在实际销售产品时会转销存货跌价准备并相应冲减营业成本。2024年前三季度，珠海冠宇转销存货跌价准备1.92亿元。

前述内部人士表示，存货跌价包括消费类和动力类产品，消费类电池产品由于体量较大，因此减值会多一些。据时代周报记者测算，如存货没有大量计提跌价减值，实际上公司前三季度利润可达到4.4亿元，与2024年度分析师一致预期净利润5.41亿元差距并不遥远。

有投资者表示，营收已恢复增长，利润恢复更多。随着亏损项目停转，启停电池放量，常规产品稳步发展，珠海冠宇可以继续看好。

10月29日，珠海冠宇开盘即冲高。截至午间收盘，珠海冠宇报17.91元/股，涨4.74%。

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