上周A股的行情还是挺分化的，前期持续长牛的高股息偃旗息鼓，代表就是长江电力（600900.SH）、国投电力（600886.SH）等，走势已经很不好看了。另一边，并购重组概念持续火爆，连续涨停的个股不在少数，看得人血脉贲张，市场热情被彻底点燃。

具体来看，龙头富乐德（301297.SZ）周涨幅高达129.62%、一举夺冠，科源制药（301281.SZ）也轻松翻倍，光智科技（300489.SZ）、太辰光（300570.SZ）等也都收获巨大，但也开始了高位震荡。

正逢行情高歌猛进的时候，刚过去的周末，几份上市公司公告泼了一盆凉水。股价刚创了近期新高的莫高股份（600543.SH），宣布终止重大资产重组。在此之前该公司于8月29日公告称，筹划收购甘肃皓天科技股份有限公司51%的股权，公告发布当天股价涨停，并开启了最新的这一轮快速上涨，股价几乎翻倍。

值得一提的是，莫高股份计划收购的这家公司，主营业务为CDMO，曾于2023年6月申报科创板IPO，后于2023年12月主动撤回；财务数据方面，皓天科技2023年营收同比下滑8%、业绩亏损两千万元，今年上半年营收继续下滑、亏损超五千万元。

重组终止公告发布之后，在股吧中也引发了很大争论，“一盆冷水浇得我发抖”、“一字跌停”、“重组股大跌”等，各种猜测很多。

同样值得关注的是，不止莫高股份一家在刚过去的这个周末，终止了资产重组。还有盈方微（000670.SZ）也宣布终止了深圳市华信科科技49%的股权的计划，与莫高股份同时宣布终止，也是监管层9月24日发布“并购六条”之后，首次出现A股公司终止筹划重大资产重组的案例。

背后透露出来的动向，或许并不简单，更值得反思和讨论一番。

往前追溯，证监会在9月24日发布《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》，针对当前并购重组市场存在的问题提出了一系列针对性的举措，积极支持上市公司围绕战略性新兴产业、未来产业发展进行并购，包括开展区域转型升级等目标的跨行业并购，以及有助于补链强链、提升关键技术水平的未盈利资产收购。

为活跃并购重组市场，证监会将建立重组简易审核机制，对符合条件的上市公司重组大幅简化审核流程，缩短审核时限，提高审核效率。这被市场解读为既体现了政策的包容性，又兼顾市场的稳定性。

但也需要注意，《意见》中也强调了依法加强监管，证监会表示将引导交易各方规范开展并购重组活动、严格履行信息披露等各项法定义务，打击各类违法违规行为，切实维护重组市场秩序，有力有效保护中小投资者合法权益。

之前力场君曾发表过文章《关于并购重组的最新监管动向，看懂了吗？这是一次方向性的选择》，和小伙伴们探讨这个对A股市场非常重要的政策文件。当时也提到并购重组可能引发的两种结果：一种拉动主业几乎丧失了价值的低市值公司、壳公司，通过并购重组收购资产起死回生、带动一波炒作；另一种是由行业内领先的大公司牵头，通过并购重组整合上下游，打造一个规模更大、更具竞争力的企业集团。

这两种操作，代表了未来A股发展可能性的两条道路，前一种又会是割一轮韭菜后一地鸡毛，后一种则赋予了中国企业走上国际舞台，与美西方的跨国巨头角力一番的底气。力场君当然期望是后一种选择、第二条道路，并借此整合“硬科技”企业，增强了上市公司自身市场竞争力。

然而从近期市场的实际反馈来看，重走老路的可能性却更大一些。站在这个市场背景下，再来看待上个周末两家上市公司宣布并购重组告吹，就更值得玩味了。

选择大于努力、方向重于速度。面对持续高涨的并购重组行情预期，是放任疯牛、让泡沫持续膨胀，最后曲终人散可能留下一地鸡毛，还是雷霆出手、及时剪掉枯枝烂叶，推动A股走上慢牛、长牛的良性循环？这既是摆在监管层面前的一道选择题，同样也是每个投资者该去揣摩和感受的。

曾有市场人士评价股市，没有泡沫的啤酒不好喝。但是如果一杯啤酒大半都是泡沫，你会不会去投诉店家黑心？

对于散户来说，面对着极致行情的诱惑，不参与其中，大概率会惋惜甚至拍大腿吧。但还是那句话，官方的说法是“股市有风险，入市需谨慎”，民间的说法就是愿赌服输：赚了可喜可贺、赔了别哭别闹。终止重组的两只大牛股，会不会上演一字跌停的戏码，小伙伴们怎么看？

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