众所周知，本轮A股牛市，转折点是高层政策转向，引爆点是9月24日中国版“央行下场买股票”。

有社会阅历的成年人都知道，真金白银才最见真心、见真爱。

此次“央行下场买股票”，不但金额大，而且出资快，央妈对A股这么爱还是历史首次。其出资路径主要是下面2个。

首创证券、基金、保险公司互换便利（SFISF），首期操作规模5000亿元，未来可视情况再来几个5000亿。目前已有 20 家证券、基金公司申请SFISF额度超 2000 亿元。多家券商分析到，由于央妈给的是高流动性的、低风险的、抵押折价率低的国债，且抵押利率低，约等于这就是通过这些金融机构加杠杆买A股大约5000亿，都是A股的新增资金。

创设股票回购增持再贷款，央妈通过商业银行再贷款借钱给上市公司和大股东增持。其利率很低，首期规模3000亿，如果这项工作做得好，后续可以追加。这个是给上市公司和大股东用的，用来回购和增持自家的股票。这几天已经有报道称，已经有100亿元以上已经在走贷款增持流程了。

这个工具意味着，央妈虽没直接下场买股票，但通过上述金融机构，也算是间接下场买了。

央行下场买股票，能支撑股市走多久？

我们看看隔壁日本。2010年，购入ETF成为日本央行"定量和定性宽松”（QQE）的计划对抗通货紧缩的长期政策之一。2008-2023 年，日本 ETF 资产净值由 280 亿美元增至 5338亿美元，CAGR 为 22%；截至 2023 年末日本央行所持有的 ETF 净值占东京交易所总市值比例已超4%。自从实施该政策后，日本股市从2013年开始进入一波长期牛市，持续至今，已有10年。

参照日本央行买股票的周期和力度，我们央妈买股票的政策加码空间还很大。这种大的政策方向一旦定下，趋势将维持很久。最关键的问题是什么样的资产最受益？A500指数产品就很好。

在A股主要指数中，A500指数优势凸显。中证A500指数剔除了中证ESG评级C及以下的证券，优先选取各个细分行业中的龙头公司，相较于沪深300和中证全指增加了新质生产力公司占比，成长性高。

资料来源：wind

在跟踪A500指数的投资工具中，A500指数ETF(560610)不但费用低廉（管理费0.15%、托管费0.05%），季度定期分红。此外，为了能使场外的投资者更方便的参与进来，招商基金近期又上报了中证A500ETF联接基金(代码：A类022455；C类022456)，值得重点关注。

发文：山雨求

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