在经历近两周的调整之后，A股迎来强势反弹！

本周最后一个交易日，各大股指的涨幅都超过2%。其中最强势的，属于科技概念，创业板、科创板、北证，涨幅更是超过7%。

各大科技板块，可以说是雨露均沾，特别值得一提的，是半导体板块。

这个板块，在Wind行业指数，牢牢占据首位，板块中也有不少10cm、20cm的票。

为何是半导体？

上午国新办的新闻发布会、下午高层重申科技创新战略，是直接因素。

而底层逻辑，则来自半导体自身。只要这个底层逻辑没有改变，半导体仍然有上涨动力。

01 底层逻辑

尽管10月8号，交易额创出3.45万亿历史高位后，A股进入回调阶段，交投热情有所消退，但每天的交易额都超过万亿大关，可以说，现在的A股，已经摆脱了此前日均5000亿的低交易额状态。

随着美联储9月份正式开启降息周期，全球流动性宽松已经来临，国内一系列的宽松政策跟着落地。

对于股市而言，最重要的是通过各类货币工具，给市场直接注入流动性，金额高达千亿规模，并且将来还有可能继续扩大投放的规模。

换句话说，目前的A股市场，是不差钱的。同时，广大投资者的热情，并未因为行情回调而彻底消失。相反，大家只是暂时修整，蛰伏等到反弹机会。

另外，从各大股指走势上看，对比10月8日的高位，回撤幅度都超过10%，创业板达到了20%，技术面上已经具备反弹条件，只要消息面上有利好刺激，就可以开启反弹行情。

所以，大家可以理解为何周五一个新闻发布会，一个高层讲话，可以触发如此大规模的反弹行情。即使不是周五，即使没有新闻发布会，也没有高层讲话，有其他的消息面刺激，股市同样会涨，上涨强度就取决于消息面的强度。

实际上，在流动性较为充裕的当下，基本面好、业绩好的板块，以及科技成长类板块，都很容易受到市场追捧。

目前看来，科技成长类的表现要更胜一筹。

现在，全球有如火如荼的AI革命，国内又大力推进高质量发展，高科技再次担起战略突围，经济转型升级的重任，也成为资本界、产业界竞相追逐的对象。

当然，科技也有很多细分，虽然牛市中都可以上涨，但是基本面、可持续性、估值扩张能力、业绩兑现能力，不尽相同。

作为投资者，优先考虑基本面优质、业绩好，且成长性、确定性方面都不错的细分板块。

半导体就是其中之一。

02 为何是半导体？

首先，从长线看，A股的半导体公司，能够长期受惠于国产替代红利。

全球科技竞争加剧，半导体等核心领域的自主可控，既是我们国家突破西方科技卡脖子的重中之重，也是我们国家转型升级，高质量发展的战略方向，这将为半导体提供持续的发展动力和投资机会。

其次，全球半导体周期已经在2023年触底，随即进入新的半导体周期上行期。

根据半导体的周期规律，未来2-3年依然处于上行期。同时，AI产业革命方兴未艾，各种应用刚刚开始，AI PC、AI手机，以及其他即将出现的新的AI硬件，为半导体产业带来新的增长点。而且，半导体作为这场革命中最重要的基础设施，增长空间较以往历次IT革命都要大，也很有可能将半导体传统的上行周期拉长。

于是，英伟达、AMD、台积电等半导体公司股价迅速翻倍。

相对而言，国内芯片公司的股价涨幅，相对美股公司要低。

最大的原因，是A股相对低迷的整体表现。因为市场气氛低，所以估值一直被压制，而美股半导体公司，得益于整体的美股气氛好，加上周期向上，所以估值扩张很快，迎来戴维斯双击，直到现在依然如此。

不过，估值被压制的因素只要解除，即股市整体气氛向好，A股半导体也可以迎来重估。近段时间半导体板块强劲的表现，主要来自A股走牛，一定程度上，也可以认为是补涨。

实际上，国内半导体板块的基本面已逐步改善，生产端、销售端、出口端都出现了积极的迹象。

周五大涨9个点的设备龙头北方华创，刚刚发布的三季报预告显示，营收中值预估增长38.8%，净利润中值预估增长53.9%。

对于半导体行业Q3业绩，市场的预期较为正面，对于Q4看法也颇为正面。因为下半年是传统的消费电子旺季，又有新款旗舰手机发布、双十一、国家对消费电子的补贴等积极因素影响，在下游市场需求复苏的推动下，半导体行业的库存和利润水平将继续回升。

因此，周五半导体板块的暴涨，相关的ETF，如半导体芯片ETF(516350)涨停，并非简单的消息面炒作，而是有坚实的底层逻辑支撑的。

今年以来，资金借道宽基ETF持续“扫货”A股，半导体成为重点方向之一，作为20CM的宽基ETF——科创板50ETF(588080)份额大增。

在“什么指数热”显示，本周芯片指数排行第一。

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03 能否继续涨？

经过过去一段时间的大涨，市场对于半导体是存在一定分歧的。

这种分歧，并非否定半导体的长线价值，而是在大涨之后，有点高处不胜寒的感觉。海外方面，英伟达今年的涨幅已经接近两倍，台积电也已经翻倍。国内方面，中芯国际月内翻倍。

所以，一周前阿斯麦业绩和指引不及预期时，曾经引发整个半导体板块的巨震。

这是炒至高位的正常反应。

不过，好消息在于，随后公布业绩的台积电，用强劲的增长和指引，打消了市场的担忧，使得市场相信半导体行业前景依然很好，随即半导体板块迎来大涨，不但收复了阿斯麦造成的下跌，有的公司甚至创出新高。

昨晚，又传来一个利好。天风国际证券分析师郭明錤在新报告中表示，英伟达Blackwell 芯片的产能扩张预计在2024年第四季度初启动。考虑到良品率和测试效率，预计2024年第四季度的出货量将在15万到20万块之间，预计2025年第一季度出货量将显著增长200%到250%，达到50万到55万块。

这意味着，英伟达可能仅需几个季度就能实现百万台的销量目标。

英伟达创始人兼CEO黄仁勋在此前的采访中表示，公司即将推出的Blackwell芯片已全面投产、需求“疯狂”。

美银和高盛也再次发表看多英伟达的观点，美银甚至将英伟达的目标价调高到190美元。

作为全球半导体设计和代工龙头，英伟达和台积电的利好消息，将继续带动全球半导体行业实现增长，包括中国半导体行业。

从行业周期上看，国内的半导体行业仍处于长周期相对的底部区间，很多公司的股价尚未回到2021年的高位，加上最近两周的回撤，一定程度也消化了国庆前的高估值，估值上仍然有吸引力。

当然，如果想在风险和收益实现平衡，使得投资更加稳健，就需要多对比不同的投资工具。

我们注意到，而通过ETF方式参与市场的投资者也呈现增长态势。ETF在成本、选股、择时等方面，都有自己的特征。

例如半导体芯片ETF(516350)，年管理费为0.15%，托管费为0.05%，费率位居同类产品最低；其跟踪中证芯片产业指数，指数囊括芯片设计、半导体设备、集成电路制造和封装、半导体材料等上中下游环节，概念股包括北方华创、中芯国际、韦尔股份、兆易创新、寒武纪、长电科技等细分领域的龙头。

04 结语

周五的大涨，证明了市场做多的热情依然强劲。

一方面，市场本身不差钱，加上回调幅度已经不少，只要有利好刺激，是可以引发做多情绪的；另一方面，陆续的政策发布会，也让市场看到国家对于发展经济、支持资本市场健康发展的决定和能力。

换言之，牛市的基础还在，这个基础，既来自流动性宽松，也来自经济基本面改善的预期。

复盘过去每一次牛市，不管中外股市，科技板块都有着强势的表现。

在最近20年中，科技板块是股市上涨的中坚力量。像美股，有苹果、微软、谷歌、亚马逊、英伟达等，港股则有腾讯等一众互联网科技公司，以及比亚迪等新能源公司。

A股的科技成色近年来也越来越足，像锂电池的宁德时代，成为创业板股指上涨的重要推动力。

这一次大涨行情，承担着国家高科技突围，以及国家高质量发展重任的半导体，又会不会成为下一个中坚力量？（全文完）

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