久期财经讯，10月16日，标普确认远东宏信有限公司(Far East Horizon Ltd.，简称“远东宏信”，03360.HK)的“BBB-”长期和“A-3”短期发行人信用评级。长期评级展望为稳定。标普还确认了远东宏信发行的高级无抵押债券的“BBB-”长期及“A-3”短期发行评级。

在标普的评估中，远东宏信很可能在未来两年内维持其资本增长。到2024年6月，该公司的风险调整资本(RAC)比率从一年前的7.7%提高到8.2%。由于融资租赁应收款项的增长可能低于标普之前的预期，标普相信远东宏信可以维持上述改善。

标普预计公司的融资租赁业务将出现中低个位数的适度增长，而经营租赁业务的扩张将有所放缓。与此同时，良好的产业运营利润贡献和适度的信贷拨备也将支持有机资本的产生。

标普认为，远东宏信的设备运营租赁子公司Horizon Construction Development Ltd (HCD)比母公司的核心融资租赁业务风险更大。HCD带来的风险令该集团吸收亏损的能力承压。因此，标普将资本和收益评估维持在中等水平。

标普认为，HCD的债务杠杆较高，对短期债务的依赖程度较高。子公司在中国分散的设备运营服务市场占有率较小。因此，HCD的扩张将对远东宏信的整体风险状况造成信用负面影响，尽管它为集团提供了收入多样化的好处。

尽管如此，标普认为未来两年HCD带来的风险将是可控的。这考虑到标普的基本预测，即HCD相对于远东宏信的规模在未来两年内将保持在合适水平，适度的资产增长基本上与远东宏信融资租赁业务的增长相匹配。

标普相信，未来两年，远东宏信能够保持其在中国融资租赁领域的强大市场地位。标普认为，该公司现有的超过1.8万家实体客户是继续支持其业务稳定的关键资源。

尽管2024年上半年的业务略有萎缩，但远东宏信可能会在未来几年增加其融资租赁业务，尽管速度缓慢。经济增长的快慢及国内租赁行业竞争加剧等因素，都这将影响租赁业务的增长。

未来两年，远东宏信可能会保持其与中国头部银行相关同行的竞争优势。由于中国的低利率，整个行业对净息差(NIM)和盈利能力的压力可能会持续存在。

标普相信远东宏信比同行更有能力承受这种压力。该公司全面的服务策略有助于提高远东宏信的客户粘性，并维持其定价权。远东宏信旨在利用其产业运营实践、海外扩张经验、不良资产管理子公司和私募股权投资等所有资源，为现有客户提供一站式服务。

远东宏信在产业运营方面的多元化，包括HCD，也支持了盈利能力。普惠金融的适度扩张——其收益率高于传统融资租赁——也有助于支撑NIM。截至2024年6月底，普惠金融占公司融资租赁业务的5.2%。

标普预计远东宏信将保持稳定的资产质量和高拨备缓冲。该公司的承保业务较为谨慎，更多地关注中国的富裕地区和更高质量的客户。过去一年，它进一步缩短了其资产期限。

到2024年6月底，远东宏信已将风险较高的公用事业部门的风险敞口从2022年底的约50%降至35%。这部分的客户大多是地方国有企业。

稳定的展望反映了标普的观点，即远东宏信将在未来两年内保持其强大的业务地位，以及更高的盈利能力和相对于国内头部同行的竞争优势。标普相信该公司将保持稳定的资产质量，将继续优于行业平均水平。远东宏信也可能在未来两年内维持其可观的资本缓冲。

如果标普有以下预期，标普可能会下调远东宏信的评级：

-HCD相对于集团的资产规模将显著增长，或其财务杠杆将大幅增加，以至于集团适应HCD额外风险的能力承压。如果RAC比率降至接近5%，上述情况就可能发生;或

-公司的信用风险指标，如净冲销率、新增信用损失拨备和不良资产比率大幅降低至与行业平均水平相当的水平;或

-其盈利能力将下降至低于国内头部同行平均水平。

如果远东宏信实质性地改善其资本化，标普预测RAC比率将持续上升到10%以上，同时远东宏信保持弹性盈利能力和比同行更好的资产质量，标普可能会上调其评级。标普认为上述情况在未来两年内发生的可能性较低。

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