10月15日晚间，中国中免（601888.SH）发布2024年前三季度业绩快报，实现营业总收入430.21亿元，同比下降15.38%；归属于上市公司股东的净利润39.20亿元，同比下降24.70%。

中国中免主要从事以免税为主的旅游零售业务，包括烟酒、香化、精品、服饰、电子产品等免税商品的批发、零售等业务。

近年来，中国中免业绩压力较大。

2022年，公司归母净利润同比下滑47.89%，2024年上半年归母净利润同比下滑15.07%。

当前，免税行业遇到什么问题？需求降级+竞争加剧。

免税的消费客群大多属于社会的“中间阶层”，不算有钱，也不全是穷人。当前消费降级剧烈的群体恰恰与免税消费人群重叠。

另外，免税商品实际上是用更低的价格让国人消费进口商品。然而，现在消费赛道的大背景是高性价比的国货崛起，在国内市场，不少国际品牌持续降价，甚至已经降到了商场价格比免税还低的程度。这种情况下，免税行业怎么能不惨淡？

此外，电商价格战也对免税行业构成直接威胁，跨国电商平台在消费的便利性和性价比往往比免税店更有优势。

数据为证，去海南旅游的人更多了，但有意愿消费免税商品的却少了：

据海口海关统计数据，2024年1-6月，离岛免税购物金额184.6亿元，同比下降29.9%；免税购物人数336.1万人次，同比下降10%。

不过，今年上半年前往海南省的旅客却同比实现增长。根据海南省统计局统计数据，2024年1—6月，海南省港口和机场旅客吞吐量为3568.45万人次，同比增长9.1%，其中离港旅客为1861.17万人次，同比增长10.7%。

因此，中国中免这样的免税龙头，遭遇的是杀估值杀业绩又杀逻辑的三重鬼故事。

（本文数据来源：同花顺iFinD等）

来源：泡财经

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