斑马消费 范建

过了几年苦日子，赛力斯终于等来了收获期。

今年以来，问界品牌汽车销售稳定增长，尤其是50万以上车型M9大卖，前三个月，公司营业规模破千亿，一举实现扭亏为盈。

经营向好，也有了足够的资金，新能源时代在华为“速成班”弯道超车的赛力斯，急需补齐短板，以迎接未来可以预见的更残酷的竞争。

买，无疑是一条捷径。最近几个月，公司百亿投资深圳引望、81亿元收购超级工厂……豪掷超过300亿元，在软件、硬件等端口同时布局。

81亿买工厂

115亿元购买引望10%股权尚未最终落定，赛力斯（601127.SH）另一宗81.64亿元的大交易，又已箭在弦上。

10月28日，公司发行股份购买龙盛新能源100%股权的议案，就将接受股东大会的票决。

龙盛新能源属于重庆当地国资，由重庆产业母基金、两江投资集团、两江产业集团，分别持股42.99%、26.32%和30.69%，重庆两江新区管委会为实际控制人。

龙盛新能源的主营业务，是提供新能源汽车工厂的生产性租赁服务，核心客户正是赛力斯。

2022年9月，赛力斯与两江新区管委会签署《战略合作协议》，由管委会负责智能网联新能源汽车产业园项目投资建设，赛力斯入驻产业园并租赁相关资产生产经营，双方合力推动赛力斯发展成为新能源汽车行业头部企业，助力重庆打造世界级智能网联新能源汽车产业集群。

龙盛新能源是产业园基础设施配套项目的实施主体，主要资产为生产新能源汽车所需的土地、房产、基础设施及相关配套设施，打造了智能电动汽车工厂（简称“超级工厂”）。

本次交易之前，赛力斯已向龙盛新能源租赁工厂，用于生产问界系列产品。

2023年及2024年上半年，龙盛新能源的营业收入分别为9108.57万元和8634.92万元，客户为赛力斯汽车，公司净利润分别为-1347.53万元和-8750.05万元。

赛力斯表示，公司能够获得超级工厂的所有权，将增强生产经营的稳定性，充分、稳定发挥新能源整车链主作用。

以基础资产法，龙盛新能源100%股权估值为81.64亿元，增值率7.46%。赛力斯拟以66.39 元/股，向各交易对手发行股份收购。

交易完成后，重庆产业母基金、两江产业集团、两江投资集团，将分别持有上市公司3.24%、2.31%、1.98%股权，全部跻身前十大股东。

赛力斯表示，收购完成后，有利于降低上市公司整体资产负债率，提高资产规模，完善生产端资产的同时，减少经营性现金流出。不过，短期内存在由于折旧摊销带来的即期回报指标被摊薄的风险。

百亿强软件

在燃油车时代，赛力斯（原名“小康股份”）主要生产面包车、轻型货车等工具车，后续推出的风光系列SUV，也主要针对下沉市场，在国内乘用车领域的存在感并不太强。

而在传统燃油向新能源转轨过程中，赛力斯借华为之力，实现了弯道超车，一跃成为国内新能源的头部企业。

随着问界品牌发展逐步向好，赛力斯急需补齐短板。

在软件定义汽车的新技术路线下，公司自身的储备不具有绝对优势，进一步抱紧华为，无疑是一条捷径。

最近几个月，赛力斯频频与华为之间发生交易，用资本夯实自己的“大后方”。

今年6月，通过子公司赛力斯汽车，出资25亿元，收购华为持有的已注册或申请中的919项问界等系列文字和图形商标，以及44项相关外观设计专利，借此实现了厂商和品牌的统一。

没过多久，赛力斯与华为之间的股权联姻，更进一步。公司拟以115亿元，购买华为技术持有的深圳引望10%股权。

深圳引望今年年初成立，注册资本10亿元，由华为技术100%持股，该公司主要从事智能汽车解决方案业务。华为将把智能驾驶解决方案、智能座舱、智能车控、智能车云、智能车载光等业务，包含相关的专利、著作权、商标等知识产权，全部装入这家公司。

通过本次交易，赛力斯和华为以股权纽带为基础，将战略合作升级为“业务合作+股权合作”，将进一步夯实双方合作关系的可持续性。

对深圳引望感兴趣的不只有赛力斯，几乎在同一时间，长安汽车联营企业阿维塔科技宣布，将以同样的价格，购买引望10%股权。阿维塔，正是长安汽车联合宁德时代、华为，共同打造的高端新能源汽车品牌。

开始赚钱了

至今，很多人心里都有这样一个疑问：华为当初入局造车之时，为何没有选择传统大厂，而是牵手当时名不见经传的小康股份？

事实上，在国内传统主机厂商中，小康股份较早看到了汽车新能源化的趋势并提前布局。

2016年，公司登陆上交所主板，完成资本化。当年，即在美国成立SF MOTORS，由创始人张兴海之子、具有海外留学背景的张正萍负责管理，欲借美国的技术、人才等优势，帮助公司快速实现新能源转型。

经过几年投入，2020年7月，旗下首款新能源车型SF5量产上市，但品牌和产品，均未能获得市场的广泛认可。

直到果断加入华为智选车模式，双方共同开辟出了一条合作造车之路。

2021年至今，双方已合作推出AITO问界M5、M7、M9等多款智能电动汽车产品，其中，问界M9更是连续6个月，位列50万元以上豪华车型销量第一。

在转型过程中，赛力斯也付出了较大的代价。2020年-2023年，公司连续归母净利润亏损，合计亏损达98.35亿元。期间，公司3次定增，再融资135.7亿元输血。

今年，随着产品的持续热销，公司的经营情况终于得到大的改观。

上半年，公司实现营业收入650.4亿元，同比增长489.58%；归母净利润16.25亿元，同比增长220.85%。

1-9月，公司已累计销售新能源汽车31.67万辆，同比增长364.23%，其中，赛力斯汽车（问界）累计销售29.30万辆，同比增长625.34%。

最新披露的前三季度业绩预告显示，今年前9个月，公司预计实现营业收入1030.0亿元-1100.0亿元，同比上升518%-559%，同期归母净利润预计实现35.0亿元-41.0亿元。

截至6月末，赛力斯手握货币资金426.1亿元，丰厚的现金储备，正是公司敢于集中投资的底气。

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