明天会议！深度干货：财政与央行联手，揭秘政策加码背后的经济逻辑

国务院新闻办公室将于2024年10月12日（星期六）上午10时举行新闻发布会，财政部部长蓝佛安介绍“加大财政政策逆周期调节力度、推动经济高质量发展”有关情况。

这次会议与9月24日“一行一会一局”三巨头的集中表态有所不同。彼时针对的是资本市场，是大家信心充足的问题；而此次财政会议虽对资本市场亦颇为重要，但财政资金终究无法直接刺激股市。别指望蓝部长如潘行长那般，先给你5000亿，做得好再给5000亿，其后还有第三个5000亿，这是绝无可能的。

财政会议实则更为聚焦实体经济，乃是针对整个中国经济营商环境的信心。而经济基本面的全面改良，对股市产生的深远影响，方为重中之重。

空前利好

10月9日一个重磅消息，就是财政部已经和央行成立联合工作组，并且召开了第一次会议。

会议充分肯定了前期双方在央行国债买卖方面的紧密合作，确立了工作组运行机制，并就债券市场运行情况等议题互换了意见。

财政部和央行联手，是双方精诚合作的开始，也是历史性的牵手，这个本身可以解读为空前利好。

特别国债，到底给多少额度？

市场期待财政增量政策出台，甚至有人期盼类似2008年的4万亿超大规模刺激政策，但是预期不应过高。

目前，市场对即将出台的更大规模超长期国债等政策，已经望眼欲穿，努力争取更多的份额，更大的支持。

虽然这并非最为强大的王牌，但起码是现阶段极为关键的一张牌。此次会议，安排在周六上午举行，也是为了避免在盘中引起较大波动。至于特别国债的具体规模，让我们一同拭目以待吧。

尽管2023年上半年GDP增速达到5％，但宏观经济面临日益加大的总需求下降压力。重要经济指标如社会消费品零售总额、失业率等均显示出明显的放缓趋势，反映出消费和就业市场的疲软。面对经济增速的放缓，政策的“加码”显得尤为重要。

根据目前的讨论，政策应在投资与消费之间取得平衡。一方面，扩大基础设施投资可能会直接拉动经济增长；另一方面，刺激消费以恢复市场活力也是不可或缺的。市场有观点认为通过发放现金或消费券的方式来恢复市场活力将更为有效。然而，也有观点认为，在短期内，基础设施投资仍是推动经济增长的关键。

我们时常听闻的诸如提供免费厂房、给予各类生产补贴、实施税收减免等举措，这便是投放于供给侧的政策手段。

当前阶段，我们并非由于商品质量不佳而不愿购买，毕竟中国制造已然全球领先。然而消费者依旧不太愿意增加消费，这表明消费意愿与购买力之间存在差距。

财政部此次放水，到底要放到“哪个盆里”？无外乎在两个方面，一个是在供给侧，一个是放给需求端。

刺激政策的执行效果以及方向目的

注意到一个情况，现今的家电补贴并非涵盖所有品类，仅绿色节能环保的产品方可参与。此外，补贴券上限为 2000 元，或售价的20%封顶，根据实际消费情况而核销。这意味着，对于超过一万元的高端消费品，能节省的费用并不够多。之所以如此限定，实则是希望将这些普惠政策，惠及更多普通消费者，同时也防止参与企业因税收成本问题，通过虚假销售来骗取补贴。

通过真金白银向特定消费者端提供补贴，例如当前在全国范围内推行的家电家具补贴，以及新能源车“以旧换新”、报废补贴等举措，旨在降低消费者的支出，减轻他们的负担，促使需求端活跃起来，最终让资金流向企业端。唯有企业效益得到提升，才能带动就业和消费共同增长。

清华大学经济管理学院院长白重恩提出，当前地方政府面临的债务压力远比2008年时更为严重，财政刺激措施需要谨慎制定，确保在经济复苏的同时不增加地方政府的负担。

另外，政策的投放也应当关注于人力资本的投入。增强教育、医疗等公共服务的品质，将直接促进居民的生活水平和消费能力的提升。通过保障性住房和社·保改革的方式，可以激发新市民的消费需求，进而带动经济增长。

政策的未来与展望

面对复杂的经济形势，财政政策的灵活调整至关重要。政府应加强宏观经济政策的协调，确保在刺激经济的同时，兼顾长期的结构性问题。未来，中国经济的复苏不仅依赖于政策的实施，更需要社会各界的共同努力。

财政部的政策将如何实施？市场对此充满期待

我们期待在10月12日这次政策发布会后，能够看到更为明确的政策方向，推动中国经济迈向新的高质量发展阶段。

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