久期财经讯，10月8日，穆迪确认了确认微博股份有限公司(Weibo Corporation，简称“微博”，09898.HK，WB.US)的“Baa2”发行人评级和高级无抵押评级，并维持展望“稳定”。

穆迪评级副总裁兼高级分析师Roy Zhang表示："评级确认和稳定展望反映了微博在商业周期中保持审慎财务政策的良好记录，以及在持续自由现金流(FCF)和净现金状况支撑的稳健信用状况。穆迪预计该公司在未来12-18个月内将保持良好的财务状况。

评级理据

微博的“Baa2”评级主要反映了其作为中国领先网络社交媒体平台具有强大的市场地位，以及公司通过积极成本优化保持高于行业水平的利润率的记录。

评级还考虑了微博与阿里巴巴集团控股有限公司(Alibaba Group Holding Limited，简称“阿里巴巴”，09988.HK，BABA.US，A1 负面)的战略合作，此举有助于提高微博收入和现金流。

但微博面临着中国竞争激烈的网络广告市场和监管风险，而且其母公司和控股股东新浪公司(SINA Corporation，简称“新浪”，SINA.US)的信用状况相对较弱，该因素抵消了上述优势。

微博可能会继续产生正值FCF并保持净现金状况。自2022年以来，微博减少了对非核心业务的投资，从而大大降低了其执行风险。

2024年和2025年，由于经营环境充满挑战，消费疲软导致广告需求持续低迷以及人民币汇率下调，微博的收入和EBITDA可能会基本持平。该公司积极的成本优化将继续支持其利润率。

今年7月，微博利用现金和内部现金流偿还了8亿美元债券。此次债务减免体现了该公司审慎的财务管理，并推动其去杠杆化进程从2023年底的4.0倍提高到2024年底的3.0倍。在未来12-18个月内，由于运营环境持续疲软并制约了增长，该公司可能会继续审慎管理其资本结构。

微博的流动性依然良好。截至2024年6月，公司拥有约28亿美元的现金和类现金资产。其 4-5亿美元的运营现金流和手头现金很可能足以支付其短期债务、计划资本支出和投资需求。

可能导致评级上调或下调的因素

鉴于经济增长放缓和市场竞争激烈，短期内不太可能上调该公司评级。如果微博在实现增长目标的同时，继续审慎地管理投资和其他现金使用，减少债务并保持稳健的净现金状况，则中长期内该公司可能会出现评级上调。

另一方面，若发生下列情况，穆迪可能下调微博公司评级：大举投资新项目，并以牺牲其目前稳健的财务状况或出色的流动性为代价，或为新浪提供偿债和流动性支持。

如果该公司未能去杠杆化或无法抵御竞争，同时其社交广告业务受到严重影响，从而长期削弱其收入增长和现金流生成能力，那么该评级也可能面临下调压力。

具体来说，评级下调的信用指标包括未来12-18个月内债务/EBITDA比率低于3.0倍、留存现金流/债务比率持续下降或该公司流动性显著恶化。

若中国监管制度发生不利变化，从而影响微博公司的运营或业务模式，则也会对评级带来负面影响。

微博是中国最大的网络社交媒体平台之一。该公司通过其手机应用及网站Weibo.com提供服务，使用户能够创建和分享文字、图片和视频内容及直播，并进行社交互动。微博公司有着庞大用户基础，截至2024年6月，月活跃用户达5.83 亿，日均活跃用户达2.56亿。

微博由其母公司新浪于2009年建立。公司于2014年4月在纳斯达克上市。

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