火腿“有毒”！

9月27日，$金字火腿(002515)$发布公告，涉及与中钰资本管理（北京）有限公司的诉讼事项进展。该案件目前处于一审阶段，金字火腿作为被告，涉案金额暂计为1.2亿元。法院已于近日作出判决，驳回原告的全部诉讼请求。

针对本次诉讼的最终判决情况，公司表示暂无法判断对本期或期后利润的影响。

过去十年来，金字火腿“不甘寂寞”，跨界医疗、跨界互金、跨界资管，甚至涉足煤矿。一路跨界，一路未果，还惹了一身的祸。

雪上加霜的是，随着健康理念日益升温，“肉”的生意越来越难做，金字这块招牌还能亮多久？

制肉“高手”，资本“低手”

1992年，施延军在“中国火腿之乡”浙江金华创立了金字火腿。公司于2010年登陆深圳中小板，成为“A股火腿第一股”，施延军也被称为“火腿一哥”，一时风光无两。

在此之前，金字火腿一直贯彻一个重点——卖火腿。但自从进入资本市场以后，施延军就“不甘寂寞”，屡屡跨界，屡屡失败。

2012年，以稀土为首的涉矿业概念大涨，施延军于2013年斥资8775万元收购浙江创逸67.5%股权。

2015年，互联网金融风靡，施延军于当年豪掷1.2亿元参股浙江网商银行；4月又宣布1.26亿元增资参股上海晖硕。

2016年，新能源汽车站上投资风口，施延军又出手通过200万出资受让浙江东润10%股权，试图进入新能源汽车租赁与运营业务。

动静最大的是健康产业。2016年，金字火腿以5.93亿元收购了PE机构中钰资本51%股权。为此，施延军还让出了董事长之位。随着中钰资本实控人禹勃入主金字火腿担任董事长兼总裁，中钰资本迅速推动旗下项目注入上市公司。

但是，好景不长。2018年8月，金字火腿和中钰资本分道扬镳，施延军将金字火腿将持有的51%中钰资本股权出售给相关回购方。

这次跨界不仅以失败收尾，而且还造成巨大资金损失。双方的纠葛一直未能完全解决，终于对簿公堂。

2024年4月8日晚间，金字火腿公告称，公司已于2024年4月4日收到北京市第一中级人民法院送达的民事起诉状、应诉通知书等资料。

原告中钰资本以“股东损害公司利益”为由，起诉金字火腿、娄底中钰资产管理有限公司（下称“娄底中钰”）和5名自然人。

而中钰资本现已被北京市第一中级人民法院裁定破产清算。中钰资本管理人认为，因股份转让协议中中钰资本并未参与对赌，因而要求金字火腿返还已收取的中钰资本股权回购款6000万元，折价补偿房屋价款6313.27万元以及同期利息。

上述案件于近期有了新进展，也就是开头提到的这则公告。

金字火腿在资本市场的折戟不止于此。2021年，公司曾进行过一次引人注目的套期保值操作，旨在通过期货市场规避生猪价格波动带来的风险，但是因操作不当反而造成了5510.53万元的损失，占公司2020年全年归属于上市公司股东净利润的92.92%。

直至2022年1月27日，公司才对这一期货交易重大损失进行披露。不仅违反了《证券法》相关规定，也损害了投资者的利益，对公司的市场形象和信誉造成重大负面影响。2022年7月14日，证监会浙江监管局对金字火腿及相关责任人作出行政处罚决定。

这次失败也为施延军退场金字火腿埋下了伏笔。2021年9月，宁波企业家、知名“牛散”任奇峰，采用“股权受让+定向增发”模式入主金字火腿，合计耗资21.85亿元。自此，金字火腿进入“任奇峰时代”。

老字号转型危机

作为中式火腿行业的龙头企业，金字火腿主营中式火腿、欧式发酵火腿等火腿产品，香肠、酱肉、腊肉、淡咸肉、烤肠、XO酱等特色纯肉制品和预制肉制品业务。

公司品牌底蕴丰厚，“金字”于2023年获评浙江老字号，“巴玛”为国内首个发酵肉制品高端品牌，“新味和”“公记”具有百年历史。

值得关注的是，随着时代的变迁、市场竞争的加剧和消费者需求的变化，老字号品牌发展速度与不断进化的商业社会逐步脱节，市场地位与活力渐渐丧失，发展困境亟待破除。

事实上，近年来，金字火腿营收已呈现疲软态势，归母净利润持续下滑。

在行业分析师看来，火腿已经不是有健康标签的产品，现在消费者对于腌制型产品的接受程度非常低，因此金字火腿的主营业务已不具备发展前景，必须做出创新升级以及转型，否则难以支撑其营收利润跟股价。

金字火腿也在寻找新的出路。

一方面加码主业。2023年8月16日，金字火腿发布向特定对象发行股票发行情况报告书，确定本次定增发行价格为4.52元/股，发行股数2.32亿股，募集资金总额约10.5亿元。

根据此前公告，本次向特定对象发行募集资金将用于“年产5万吨肉制品数字智能产业基地建设项目”和“金字冷冻食品城有限公司数字智能化立体冷库项目”。

另一方面布局新业务。2023年12月，金字火腿公告，拟以自有资金4.01亿元认购浙江银盾云科技有限公司。公司表示，布局算力是为了积极应对主业市场发展瓶颈，提振公司业绩。此外，公司也在围绕火腿进行预制菜品研发、生产和销售。

今年上半年，金字火腿实现营业收入19,900.12万元，较上年同期增长12.71%；实现归属于上市公司股东的净利润3,060.69万元，较上年同比增长14.65%。金字火腿现价4.5元/股，距离2010年上市34元/股的发行价，已经跌掉了近八成。

在分析人士看来，无论是算力，还是预制菜，都属于风口产业。但是在主业发展遭遇瓶颈的情况下，金字火腿一方面通过定增加码升级主业，另一方面跨界拓展新业务，未来能否真正有效提振业绩，还存在诸多变数。

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