公募降费，仍在继续。

7月1日，公募“降佣”正式落地，这意味着，公募基金费率改革第二枪，也正式打响了。

这场费率改革，自2023年7月启动以来，正在按照“管理人-证券公司-销售机构”的路径逐步推进。

第一阶段落地的内容，主要是降低主动权益公募产品费率、推出浮动管理利率产品，以及进一步优化完善公募基金交易结算模式。此次第二阶段降费改革，是第一阶段的延续。

恰巧2024上半年刚刚过去，我们正好可以盘一下公募费率改革第一阶段成立的，首批20只浮动费率基金的成绩单。

上半年，一半基金实现正收益

去年8月，首批与基金规模、基金业绩、投资者持有时间挂钩的浮动费率产品获批，共计20只基金。

这批基金合计发行募集76亿元，其中交银瑞元三年定开、景顺长城价值发现募资超过10亿元。

如今半年多过去，在市场震荡的行情中，它们提交了一张表现不俗的成绩单。

Wind显示，今年上半年，首批浮动费率基金实现收益率为正的数量为11只，占比55%。

其中，收益率超过5%以上的基金有6只，分别为中欧基金的中欧时代共赢、富国基金的富国核心优势、景顺长城基金的景顺长城价值发现、交银施罗德的交银瑞元三年定开、大成基金的大成至信回报三年定开、华安基金的华安远见慧选。

今年上半年，上述基金的4152只同类基金的收益率中位数为-5.52%，平均数在-5.11%，收益率为正的基金占比不及30%，收益达5%以上的基金占比仅16%。

能源股受青睐，涨幅表现突出

在首批浮动费率基金中，前三名中欧时代共赢、富国核心优势、景顺长城价值发现，更是同类基金中的“佼佼者”，收益率均超10%，排名超过94%的同类基金。

从这三只绩优基金的持仓来看，能源、电力设备、机械设备等行业表现突出。

以收益率达到23%，业绩表现最好的“中欧时代共赢”为例，截至一季度，主要配置通信、电子、新能源等成长性行业，以及养殖、白酒、石化等传统行业。

该基金由中欧基金成长派基金经理刘伟伟管理，其表示，能大幅度地跑赢业绩比较基准，一方面是由于建仓时点，另一方面是因为所配置的行业和个股的反弹幅度较大。

在他看来，在投资上会更多关注长期视角下时代赋予的投资机会，比如科技创新领域，因此重点看好跟创新相关的四大方向：科技、光伏储能、智能汽车和创新药。

富国核心优势的前十大重仓股，主要布局电力、能源、工业等板块。

该基金的基金经理是坚持稳健投资风格的孙彬，以及具备机械行业研究背景的吴栋栋。一季报显示，他们继续看好红利类资产以及美元计价的大宗商品、创新药板块。

景顺长城价值发现的投资组合中，与能源相关的资源板块占据较大比重。

该基金由拥有超9年投资经验的“公募老将”鲍无可管理。他认为，全球其他地区的经济表现稳定，对资源品特别是能源的需求持续增长，但产量增速较低。鉴于此，预计市场可能显著提升对这些产品的远期价格预期。

截至6月30日，景顺长城价值发现多数重仓股年内股价上涨超过20%，其中中国海洋石油上涨超7成，紫金矿业上涨超4成。

考验更大，业绩是浮动费率基金的核心竞争力

浮动费率基金的设计，采用了更加合理的激励机制来平衡基金经理与投资者之间的利益。

目前，浮动费率基金主要分为三类，分别是与基金业绩挂钩、与持有期挂钩、与基金规模挂钩。

其中，费率与业绩挂钩的基金，如果业绩不好，收费将远低于其他偏股混合型基金1.2%/年的平均水平，即“不赚钱就少收费”，如果业绩特别好，也有超额业绩报酬，使基金经理和基民的利益进一步绑定，促使基金经理更加努力做好业绩，提高基民的持有体验。

而费率与持有时间挂钩的基金，基民持有这类基金的时间越长，管理费率就越低，由此引导基民开展长期投资。

还有基金与规模挂钩，这样基金的运营成本不会随着规模增加而线性增加，基金规模越大，管理费率反而可以越低，从而抑制基金公司的规模冲动。

随着基金费率改革的继续深入，越来越多浮动费率产品加入发行大军，目前，市场上拥有209只浮动费率基金，股票型和混合型占比近6成。

不过，浮动费率仅是投资者挑选基金的考虑因素之一。

有基金公司人士曾表示：“公募基金的核心竞争力还是为投资者创造持续稳健的收益，费率优化只是其中的一个影响因素，浮动管理费基金最终能否得到投资者认同，归根到底还是要看业绩。”

基民真正关心的是，扣除管理费之后基金最后的收益，所以说到底，最根本的还是要回到基金的业绩，和投资者的“获得感”上去，这在现在震荡的市场中，将对基金经理提出更高的要求。

（注：本文不构成任何投资建议）

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