昨日市场迎来强势反攻，成长携手价值齐走高，中证红利指数收涨1.05%止步5连阴。包括山东高速、洪城环境、川投能源、长江电力、唐山港在内的多股刷新历史新高。

ETF方面，跟踪中证红利指数的中证红利ETF（515080）在收涨1.27%背景下，获2408万元资金增仓流入。拉长周期看，近20日中证红利ETF净流额达5.9亿元，近60日则获11.07亿元净申购买入。

从估值层面看，截至今年6月底，中证红利指数的股息率为5.80%，处于近10年85%分位数。从2021年4月起指数股息率一直高于近10年中位数4.41%；在股息率长期均值中枢不断抬升的情况下，目前中证红利指数股息率仍大幅高于近10年均值4.52%，处于历史较高位。

指数当前PE估值7.2倍，低于过去10年均值，中证红利指数目前具有高股息、盈利稳健、估值较低的特点，仍具较好的投资价值。

而在机构看来，红利不仅是“熊市”品种，美股2000-2009年牛市阶段高股息指数一度是跑赢了纳指的。背后主要有两个原因： 政策层面，美国在2003年后实施了降低红利税的政策；市场层面，在美国2000至2009年间，经济复苏和市场反弹主要由金融、地产、能源和公用事业等板块带动，这些板块与高股息股票的Beta相关性较高，从而突显出高股息股票的弹性特征。

因此，仅以牛熊市来判断红利的配置价值可能是片面的。在A股，2008至2009年A股市场经历的大牛市中，高股息股票同样表现出色。

未来长周期上看，高质量发展的政策定位要求企业从粗放式、扩规模的存量发展模式转为以股东回报为目标、追求投资回报率和修复资产负债表的高质量发展模式。无疑将为“泛化高股息”提供了明确的指导方针。

产品层面看，近期，中证红利ETF（515080）完成年内第二次分红，此次分红方案为每十份分红0.2元，分红比例约1.3%。本次分红实施后，中证红利ETF每十份基金份额累计分红金额将升至2.85元。

上市以来，中证红利ETF已累计分红9次。过去四年分红比例分别为4.53%、4.14%、4.19%、4.78%。今年一季度，中证红利ETF进一步明确分红机制，增加“每季度可对基金相对标的指数的超额收益率进行评估”描述，在满足基金分红条件的前提下，未来季季分红或可期。