北汽蓝谷，最近的表现有点抢眼。

在市场整体走势不佳，北汽蓝谷的股价却逆势上涨。

截至7月5日收盘，北汽蓝谷股价报收9.12元/股，总市值为508亿；和今年2月份的最低点3.56元/股相比，不过短短5个月的时间，北汽蓝谷的股价已经上涨了145.82%，市值则暴涨超过了300亿。

本轮股价逆势大涨背后，华为无疑是重要的推手。

早在3月份，媒体就爆出了北汽蓝谷与华为智选模式合作下的首款车型计划；到了最近，北汽蓝谷与华为合作的享界S9已上架华为商城鸿蒙智行家族，售价45万-55万元，预计将于8月上市。

实际上，对于北汽蓝谷这家公司，侃见财经此前曾多次进行跟踪。作为曾经的新能源销冠，近几年来北汽蓝谷发展并不顺利。如今，北汽蓝谷选择效仿赛力斯、加深与华为的合作，北汽蓝谷真的能重现赛力斯逆袭的神话吗？

合作“加码”

实际上，这已经不是北汽蓝谷与华为的第一次合作了。

早在2017年9月，北汽蓝谷旗下的高端汽车品牌“极狐汽车”就已经跟华为签署了战略合作协议。

合作中，双方将就技术研发、产品创新、智能化转型等方面开展全面合作。而在华为提供的三种模式中，北汽蓝谷选择了“Inside”模式，这种模式主要以车企为主导，整合双方资源后，共同定义、联合开发，车企会使用华为提供的全栈智能汽车解决方案。

不过，这一模式并未取得成功。据统计，2020年极狐汽车的销量只有4933辆，而赛力斯SF5华为智选车，仅一周订单就突破6000。

当然，和赛力斯早早选择“ALL IN”华为不同，由于背景的限制，北汽蓝谷与华为的合作显得犹豫不决。再从产品力来看，极狐汽车更像是“拼凑”起来的新能源汽车——其车身来自“代工皇帝”麦格纳，自动驾驶技术来自华为和博世，智能座舱和电控系统来自华为，电池来自宁德时代和韩国SK等，动力总成由西门子、法雷奥、博格华纳等国际一线零部件企业联手打造，而极狐汽车更多只负责最后的“拼凑”环节。

目前，极狐汽车2023年在售车型包括阿尔法S先行版、阿尔法S森林版、阿尔法T森林版、阿尔法T5和紧凑级MPV考拉5款车型。虽然车型不少，但销量却并不亮眼——根据车主之家提供的数据，极狐全系品牌2023年总销量为30016辆，2024年前5个月销量为9818辆，而截至5月底，极狐品牌总产量才刚刚突破6万辆，要知道现在理想汽车一个月的销量都已经超过3万辆了。

在这种背景下，北汽蓝谷选择和华为深度合作。

今年5月，由北汽新能源与华为共同打造的首款智选模式车型、鸿蒙智行首款行政级豪华旗舰轿车——享界S9举行了预售发布会；彼时，余承东亲自站台讲解，除了公布价格和上市时间之外，还宣称享界S9将会重塑行政级豪华，在车内空间方面可以对标奔驰S级长轴版和宝马7系长轴版等D级豪华轿车，这也让其引来了不少资金的关注和追捧。

从目前来看，资本市场显然期待着北汽蓝谷能成为下一个赛力斯。

理想与现实

在和华为合作之后，赛力斯实现了逆袭。

无论是股价还是业绩，如今的赛力斯和当初的东风小康已经是天壤之别；尤其是在股价方面，截至7月5日收盘，赛力斯股价报收86.9元/股，市值为1312亿；而在和华为合作之前，赛力斯的股价长期在8.5元附近徘徊，换而言之，赛力斯的股价已经翻了10倍。

有了赛力斯这个例子，难免让人对北汽蓝谷有更多的想象。

不过，北汽蓝谷真的可以重现赛力斯逆袭的神话吗？答案充满了不确定性。

首先，这一次和华为推出的享界S9，主要定位高端行政级新能源轿车，刚开始售价便超过45万元，而赛力斯旗下的问界则主打20万-30万区间。要知道，汽车市场是个‘金字塔’结构，越往上市场容量越小，享界S9定位这么高，注定了很难有太高的销量。

其次，就北汽蓝谷目前的经营状况而言，其很难像赛力斯那样“下重注”。据财报显示，北汽蓝谷已经连续亏损了9年，最近的2023年净利润亏损了54亿，扣非净利润则亏损了60.18亿。连年的亏损也让北汽蓝谷的现金流越来越紧张，截至今年一季度，北汽蓝谷的资产负债率为79.87%，仅短期借款和应付票据及应付账款两项就分别高达55.23亿和71.65亿，而同期北汽蓝谷的货币资金只有47.68亿。

要知道，赛力斯能有现在的成绩，除了华为的帮助之外，自己也付出了不少。2022—2023年，赛力斯仅销售费用就分别高达48.2亿和54.65亿，巨额的销售让其在2022和2023年分别亏损了38.32亿和24.5亿。对比之下，2022—2023年北汽蓝谷的销售费用只有19.92亿和19.99亿，如果想达到赛力斯的高度，那么北汽蓝谷的销售费用可能扩大一倍有余，但当下的资金流并不足以支持这样的操作。

当然，北汽蓝谷想要补充资金也并非难事，据统计，自重组上市以来，北汽蓝谷已通过市场化融资累计获得资金126亿元。在去年5月，北汽蓝谷就通过定向增发完成了一笔60.30亿元的融资。

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