文：权衡财经iqhcj研究员 余华丰

编：许辉

厦门东昂科技股份有限公司（简称：东昂科技）IPO申请于今年1月8日获受理，拟在北交所上市，保荐机构为招商证券。6月4日该公司更新上市申请审核动态，其已收到第二轮审核问询函，问题主要包括：进一步说明公司业务创新性，业绩下滑风险及收入确认合规性，主要客户毛利率差异合理性及成本核算准确性，以及募投项目的合理性等。

公司本次拟向不特定合格投资者公开发行新股不超过5,111.11万股人民币普通股股票（含本数，不含超额配售选择权）。公司拟投入募集资金2.6亿元，用于高端专业移动照明工具生产基地建设项目、研发中心建设项目和补充流动资金。

东昂科技冲击资本市场为第二回，此前2022年9月东昂科技曾有意创业板上市并获受理，问询后于2023年2月终止（撤回）上市申请。报告期内，公司年报审计机构为容诚会计师事务所（特殊普通合伙），不存在变更年报审计机构的情况。

东昂科技股权结构简单，清仓式分红再补流；2022年营收净利下滑，外销占比近乎100%；客户集中度较高，依赖前三大客户；原材料价格上涨，存货跌价；产能充足，大额理财，募集扩产受问询。

股权结构简单，清仓式分红再补流

截至招股说明书签署日，公司实际控制人庄俊辉直接持股比例为54.22%，同时通过东昂投资间接控制公司14.67%的股份，合计控制公司68.89%的股份。本次发行后，庄俊辉仍将保持绝对控股地位，为公司控股股东、实际控制人。

庄俊辉，1979年1月出生，中国国籍，大专学历，机电设备维修专业。朱育兵，1979年7月出生，中国国籍，硕士学位，公共政策管理专业。两人曾在环维（厦门）光电有限公司同事过。

东昂科技的股权结构非常清晰，除了实控人外，公司仅有一个员工持股平台和两名自然人股权。东昂投资系员工持股平台，除持有公司2,250.00万股股份，持股比例为14.67%外，未对外投资。两名自然人为朱育兵和赵海云。

赵海云，1962年2月出生，中国国籍，大专学历，经济管理专业。1982年5月至1994年7月，任西安市税务局专管员；1994年7月至2018年1月，自由职业；2018年2月至今，任宁波红土东华创业投资管理有限公司董事。

2023年8月1日，东昂科技发行股票不超过3,333,339股（含本数），每股价格为人民币3元，募集资金不超过10,000,017元（含本数），募集资金全部用于补充流动资金。发行对象合计2名，分别为庄俊辉、朱育兵。

2021年9月1日，东昂科技向全体股东按每10股派发现金股利人民币5.45元（含税），合计派发现金股利5,995.00万元（含税）。2023年9月12日，公司以未分配利润向全体股东每10股派发现金红利2.16元（含税），次权益分派共计派发现金红利3312万元，两次分红达9307万元。而公司2021年和2022年的净利润分别仅为6062.17万元和4623.48万元，东昂科技近乎清仓式分红，反过了，此次公司拟使用3000万元用于单独补充流动资金，用于募投项目铺底流动资金2,414.69万元。

2022年营收净利下滑，外销占比近乎100%

东昂科技主要从事专业移动照明工具的研发、生产和销售，产品包括折叠灯、泛光灯、口袋灯、笔灯、长灯、头灯等多个系列，形成了较为全面的产品布局。公司产品主要应用于专业维修（车辆、船舶、航空器和工程机械设备等维修）、建筑施工、户外作业以及应急防灾等特殊场景，使客户在强振动、强冲击、重油污、高低温、高湿、高压力等复杂环境下获得安全稳定和便捷的照明体验。

2020年-2023年1-9月，公司的营业收入分别为1.779亿元、2.63亿元、2.307亿元和1.601亿元，净利润分别为4550.65万元、6062.17万元、4623.48万元和3337.6万元。公司主营业务收入主要来源于专业移动照明工具销售收入，报告期内产品销售价格存在一定的波动。专业移动照明工具系东昂科技核心技术产品，报告期内，公司依靠核心技术产生的收入占营业收入的比例分别为92.63%、91.47%、90.32%和91.48%。公司核心技术在主营业务产品中应用广泛，涵盖折叠灯、泛光灯、口袋灯、笔灯、长灯、头灯等专业移动照明工具。

权衡财经iqhcj注意到，报告期内，东昂科技主营业务收入中境外销售的金额分别为1.752亿元、2.556亿元、2.145亿元和1.546亿元，占主营业务收入的比例分别为99.31%、98.88%、94.64%和98.04%，客户主要分布在欧洲、北美等地区；公司对外销欧美构成了区域依赖。

2018年以来，美国多次宣布对中国商品加征进口关税，公司部分产品被列入加征关税清单范围，加征的进口关税由客户承担，致使美国客户采购公司产品的成本上升。如果中美贸易摩擦持续进行或者进一步升级，或其他出口目的国对公司产品征收高额进口关税，境外客户可能会削减订单、要求公司产品降价或者承担相应的关税，导致出口销售收入降低和盈利水平下降，对公司的生产经营产生不利影响。

报告期各期，东昂科技境外销售中经保税仓中转收入占比分别为25.75%、20.50%、18.02%、17.83%。证监会要求公司说明，通过保税仓中转货物的原因，是否符合行业惯例、对应主要客户、保税仓地点、存放时间、货物后续去向、仓库租赁及仓储费用承担情况，结合保税仓中转销售具体模式及流程说明保税仓中转收入确认时点及依据与一般境外收入的差异情况，是否存在货物在保税仓长期滞留、期末已确认收入但未发运情形。

说明报告期内物流运输记录、资金划款凭证、发货验收单据、出口单证、海关数据、中国出口信用保险公司数据、外汇管理局数据、出口退税数据等与公司境外销售收入是否匹配，并说明差异原因及合理性。

东昂科技与主要客户的多个分支机构进行业务合作。请说明与主要客户合作的协议签署方、下单方及地址、收货地址及收货对象、回款主体，分支机构间及和总部的分工差异。说明主要境外客户的结算方式、信用政策，结合境外收入规模、应收账款规模等，各期汇兑损益与各期对外销售金额的匹配性。

报告期内，公司主营业务毛利率分别为41.94%、36.96%、36.46%和40.14%，对照可比公司海洋王和久量股份，公司的毛利率走势以下滑为主。

客户集中度较高，依赖前三大客户

报告期内，东昂科技主要客户为实耐宝、百耐、伍尔特等，第一大客户为实耐宝。公司对前五大客户销售收入合计占当期营业收入的比例分别为86.04%、86.99%、86.74%和86.36%，客户集中度较高。其中，公司对前三大客户销售收入合计占比分别为81.41%、82.59%、78.77%和80.17%，是公司收入的主要来源。2022年公司向主要客户百耐、伍尔特销售收入同比分别下降30.85%和28.51%。报告期内公司部分产品被列入加征关税清单。

依据沙利文的市场研究报告，2021年欧洲、北美市场合计占全球专业移动照明工具终端市场规模比例为71.99%；在专业移动照明工具领域，实耐宝在北美的市场份额排名第二，百耐和伍尔特在欧洲的市场份额分别排名第一、第二。公司产品主要销往欧洲、北美等经济发达地区，与实耐宝、百耐、伍尔特的合作年限均超过10年，在专业移动照明工具领域，公司系实耐宝、百耐、伍尔特的核心供应商，与其建立了长期稳定的合作关系。未来，若主要客户的生产经营出现不利因素、主要客户与公司合作关系发生重大不利变化，或其减少对公司的采购订单，则将对公司的收入可持续性、经营业绩产生不利影响。

证监会要求东昂科技结合行业发展情况、市场供需、下游客户经营情况等分析报告期内公司业绩波动原因。说明公司2021年营业收入、净利润大幅增长的原因及合理性，与同行业可比公司变化趋势是否存在明显差异及原因。

在报告期内主要客户实耐宝、百耐、伍尔特营业收入持续增长情形下，公司业绩先升后降的具体原因，是否存在公司对主要客户供货份额及产品竞争力下降情形。说明报告期内前五大客户及销售金额、占比变化的原因，结合与客户新品开发进展及出货情况、客户产品设计变更、库存出清情况说明报告期内向百耐、伍尔特销售收入明显下降的原因，是否存在境外市场需求萎缩情形。

要求说明东昂科技2023年1-9月笔灯、头灯销量变动趋势与其他产品不一致原因，2022年境内收入及占比明显高于其他各期的原因，销售配件具体情况及与公司业务开展的匹配性。

原材料价格上涨，存货跌价

东昂科技采购的原材料种类较多，其中主要原材料为电源类、电子类、五金类、塑胶类、包材类等。报告期内，直接材料成本占主营业务成本的比例分别为76.64%、80.35%、79.33%和77.50%，对毛利率的影响较大。报告期内，公司对前五大供应商采购金额合计占当期采购总额的比例分别为37.17%、32.21%、35.24%和32.21%。

东昂科技存货构成主要包括原材料、库存商品、发出商品和在产品，报告期各期末，公司存货账面价值分别为1,822.89万元、3,719.28万元、2,477.59万元和2,032.61万元，占流动资产比重分别为10.51%、19.28%、11.88%和12.19%；公司计提的存货跌价准备金额分别为32.44万元、54.96万元、97.65万元和54.01万元，占存货账面余额比例分别为1.75%、1.46%、3.79%和2.59%。

报告期各期末，公司应收账款余额分别为2,263.57万元、3,483.45万元、2,503.77万元和2,943.37万元，占各期营业收入比重分别为12.73%、13.25%、10.85%和18.39%，公司各期末应收账款余额的变动情况与各期营业收入的变动趋势保持一致。

产能充足，大额理财，募集扩产受问询

东昂科技报告期各期产能利用率分别为63.70%、103.41%、84.74%、80.10%。本次拟募集资金2.6亿元，其中，1.84亿元用于高端专业移动照明工具生产基地建设项目，4,600万元用于研发中心建设项目，3,000万元用于补充流动资金。

东昂科技各期末货币资金、交易性金融资产、其他非流动资产合计约为1.7亿元、1.9亿元、1.4亿元、2.1亿元，主要为银行存款、银行理财产品、远期外汇合约组合、银行大额存单。产能充足，大额理财，公司募资扩产的充分性和必要性备受关注。

东昂科技历史上进行过三次股权激励，报告期内，公司因实施员工股权激励确认的股份支付数额较低。

2020年5月至10月，陈智泉、张争、郑碧红、刘杰以及张剑波因个人原因离职，陆续退出东昂投资持股平台，其持有东昂投资财产份额转让给庄俊辉。

注册制下，IPO企业更应该注重信披质量，其经营指标能否满足上市要求，后续的可持续经营状况，行文有限，权衡财经iqhcj无法一一指明，本文行文均来自信源，也仅为权衡财经iqhcj提醒利益相关方投资者更应关注的企业风险所在，不作全面的参照。

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