出品 | 子弹财经

作者 | 段楠楠

编辑 | 蛋总

美编 | 倩倩

审核 | 颂文

谁也未曾料到，海鲜行业会跑出一家拟上市企业。

作为一家2015年成立的海鲜电商企业，仅用不到9年时间便跑到了港交所门前——宁波海上鲜信息技术股份有限公司（以下简称“海上鲜”），6月12日向联交所递交了招股书，计划在香港主板上市。

与成立初期的高速成长不同，目前，海上鲜前两大业务均出现收入下滑。

此外，日本核污水排放事件也给公司海鲜业务的发展带来新的不确定性。在不利因素影响下，海上鲜能否叩开港交所大门，顺利在港股上市？

1、宁波海禾天使轮投资挣超40倍

招股书显示，海上鲜的初始公司注册资本为320万元，创始人叶宁是一位85后“海归”。

2009年9月，22岁的叶宁在德国汉诺威应用科学大学毕业并获得工程学学士学位，2011年，叶宁又在该学校获得工程硕士学位。此外，叶宁2010年还在浙江科技学院获得自动化专业学士学位。

毕业后，叶宁进入德国大陆集团担任工程师一职，负责编码及编程工程。纵观其学生生涯和工作经验能发现，作为理工科毕业的叶宁在创办海上鲜之前，并无任何生鲜类从业经验。

2015年，年仅28岁的叶宁正式创立了海上鲜，其妻子楼靖娟也在2015年加入海上鲜，目前在海上鲜担任董事，并负责公司一般管理及日常运营。

成立之初，海上鲜便获得宁波海禾500万元的天使投资。凭借天使轮获得的资金，2015年海上鲜顺利推出“海鲜B2B交易平台”。

2016年，成立仅一年的海上鲜又获得来自北斗星通、宁波海禾的1800万元A轮融资。

2017年，海上鲜获得宁波海禾、北斗星通及部分个人投资者5000万元的B轮融资。此后数年，海上鲜又陆续获得1.5亿元C轮融资、1.51亿元C+轮融资及3000万元的D轮融资。

在海上鲜众多投资者中，不乏有顺为资本、阿里巴巴、元璟资本、壳牌资本等知名投资机构。

不过，受益最大的并非这些知名投资机构，而是天使轮便进入的宁波海禾。作为一家2014年才成立的投资机构，投资海上鲜也让宁波海禾挣得“盆满钵满”。

宁波海禾对海上鲜天使轮的投资，让其收获了超40倍的投资收益，此外，其A轮的投资也获得了将近10倍左右的投资回报。

截至目前，宁波海禾直接持有海上鲜8.65%股权，是公司第四大股东。按海上鲜D轮融资15亿元左右估值计算，该部分股权价值超1.3亿元。不过，该部分股权价值能否成功变现，取决于海上鲜能否成功上市。

（图 / 海上鲜招股书）

若海上鲜能成功上市，以宁波海禾为首的投资机构必能享受一场“资本的盛宴”，若上市失败这些投资机构何时能退出依旧是未知之数。

2、前两大业务收入双双下滑

对于海上鲜而言，此时上市并非是最佳时机，与前几年相比，2023年公司正经历业绩下滑。

数据显示，2021财年至2023财年，海上鲜收入分别为11.98亿元、14.27亿元、9.14亿元。这也意味着2023财年，海上鲜收入同比下降35.95%。

同期，公司利润分别为4534.2万元、3412.3万元、3580.3万元，2023财年公司利润较2021财年下滑超21%。

（图 / 海上鲜招股书）

对于公司业绩下滑，海上鲜给出的解释是，由于海鲜销售业务、燃油及油品销售业务收入下滑，从而导致公司业绩下滑。

从收入来看，海上鲜收入主要由海鲜销售业务、燃油及油品销售业务以及其他几类业务构成。

其中，海鲜销售业务、燃油及油品销售业务为前两大主营业务，2023财年，该两项业务收入分别为7.58亿元、1.17亿元，占公司收入比例分别为83%、12.8%.

（图 / 海上鲜招股书）

值得注意的是，海上鲜该两项业务2023财年均出现下滑，尤其是燃油及油品销售业务更是出现断崖式下滑。

数据显示，2023财年海上鲜燃油及油品销售业务收入为1.17亿元，同比下滑超76%。对此，海上鲜在招股书中表示，由于2021年6月，相关产品开始征收消费税，导致公司主要石油产品失去了价格优势。

此外，由于2023年四季度公司内贸油品收入减少，部分被扩展保税油业务所抵销，其采用收入确认方式也不同，导致公司燃油及油品销售业务销售收入下降。

所谓燃油及油品销售业务，即客户在海上鲜APP预订加油服务，公司收到加油协议后再与上游燃油供应商签订采购协议，海上鲜在此过程中扮演中间商的角色。

（图 / 海上鲜招股书）

截至2022年，海上鲜燃油销售在船用燃油市场所占份额仅为0.3%。2023年，由于公司该业务收入大幅下滑，公司市场份额大概率进一步缩小。

与头部企业相比，海上鲜燃油销售本来就存在规模较小、知名度不高的缺点，2023年该收入大幅下滑后，海上鲜想要重新捡起来并不容易。

值得一提的是，2023财年，海上鲜第一大业务海鲜销售业务收入也出现下滑——收入为7.58亿元，同比下降超14%。对此，海上鲜表示，由于海鲜需求减少，导致公司海鲜销售交易下滑。

此前，某海鲜零售商曾对「子弹财经」表示，“日本核污水排放”事件发生后，大众对于海鲜的消费需求下滑。以往每天成交额在1万元左右，现在每天成交额也就6000元左右。

该零售商还表示，自己本来有两个经营门店，由于业务不景气，已经计划关掉一个门店。

对于海上鲜而言，虽然招股书中并未表示“日本核污水排放”事件对公司海鲜业务产生影响，但从各种迹象表明，这件事带来的负面影响不可小觑。

总体来看，海上鲜在业绩下滑时谋求上市，其上市前景大概率没有业绩上升时那么美好。

3、海上鲜存款在众邦银行惹关注

「子弹财经」发现，除业绩下滑外，海上鲜日常财务往来的银行存在“蹊跷”。

过去几年，由于公司业务发展较为顺利，加之频繁融资，因此海上鲜现金储备极其丰富。

截至2023年底，海上鲜现金及等价物为1.95亿元，其中1.91亿元是银行存款。公司日常存款分布在多家银行，其中有一家银行“格外显眼”，这家银行便是众邦银行。

招股书显示，2021财年至2023财年，海上鲜存放在众邦银行的每日最高存款余额分别为6559.7万元、3479.3万元、4060.5万元。

（图 / 海上鲜招股书）

天眼查显示，众邦银行是一家2017年成立的民营银行，是一家年收入不到20亿元的小微银行。

一般而言，大企业的存款往往会选择国有五大行为首的大型国有银行，像海上鲜这类把存款放在刚成立不久的小微银行里面并不多见，毕竟与国有大行相比，小微银行抗风险能力要差不少。

天眼查显示，众邦银行第一大股东为卓尔控股，持股比例达30%，而卓尔控股99.95%的股权则由阎志持有。

招股书显示，阎志旗下的武汉卓尔是海上鲜第二大股东，持有公司18.21%股权，因此该笔存款属于关联交易。

根据协商，海上鲜存在众邦银行的利率参考国内普通商业银行提供的存款利率，具体利率标准，海上鲜在招股书并未明确表示。

按其货币资金及银行利息收入来看，2023财年海上鲜超1.9亿元的银行存款所得利息收入仅为161.2万元，现金收益率还不到1%，这意味着公司在众邦银行的存款利率并不会太高。

（图 / 海上鲜招股书）

一般而言，小银行为了吸引储户，会给出比国有大银行高出许多的存款利率。众邦银行官网显示，2024年一年期整存整取利率为1.85%，大额存款利息还会更高一些。

至于海上鲜存在众邦银行的存款利息是多少，恐怕只有公司知晓。

此外，按照协议2024年至2026年，海上鲜存放在众邦银行的每日最高存款余额均为3000万元。

（图 / 海上鲜招股书）

对于企业而言，存在一定程度上的关联交易在所难免，但只要关联交易合法合规，在IPO审核时一般不会对上市造成阻碍。但若关联交易存在不合理的地方，恐对其上市产生阻碍。

至于海上鲜关联交易存款是否合理，还需要等待港交所的反馈。

*文中题图来自：摄图网，基于VRF协议。

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