最近力场君看到一个IPO案例，新明珠集团股份有限公司，简称是“新明珠”，保荐机构是申万宏源证券。在4月初的IPO审核状态变更为“中止”，原因是申请文件中记录的财务资料已过有效期，需要补充提交。

是“中止”而非“终止”，这说明新明珠的IPO还在审核流程中，仍然在冲刺上市。但是，这家公司该上市吗？如果真上市了，会不会又是一个业绩变脸的典型？

新明珠主业属于建材行业，核心产品是建筑陶瓷，这是一个紧密捆绑于房地产及建筑市场的行业。对此招股书也披露：近年来，我国房地产政策经历了从宽松到持续收紧的过程，并先后出台“三道红线”、“集中供应土地”等调控措施，导致房地产市场出现一定程度的波动。

招股书披露的信息，恒大地产即是新明珠的原始股东之一，同时也是新明珠报告期内的第一大客户，披露的最近一期也即2022年度的销售数据中，恒大地产以超过3亿元的采购额，稳居新明珠第一大客户的位置。

现如今恒大被提请清盘等，已是满城风雨、满目疮痍，不用力场君再多说了。力场君还能够从网上找到一些报道，在2019年新明珠还与恒大地产“强强联合再升级”；而彼时，在香港上市的中国恒大（3333.HK）早已被国际评级机构降级、预警多次了。

现如今，被公布涉及巨额财务造假的恒大地产，已是名存实亡，就连恒大旗下的不少楼盘项目还在烂尾当中，引发了不少关切和矛盾；而将恒大作为第一大客户、“强强联合再升级”的合作伙伴新明珠，却在冲刺上市，真能如愿吗？

业绩表现方面，新明珠在2021年净利润大幅下滑、降幅高达约60%，2022年净利同比基本持平，还在房地产寒冬的坑中苦苦挣扎，从投资的角度、从保护投资者利益的角度，这样一家公司该来上市吗？

再说信息披露方面的问题，力场君严重怀疑，新明珠有问题，甚至不排除公开信息造假。

《审核问询函的回复》中披露，新明珠存在部分前员工、董监高近亲属设立的经销商，其中就包括“广州恒德建材有限公司等9家经销商是前员工唐小梅所控制”，并明确标注了从“2008 年合作至今”，也即与唐小梅控制的经销商从2008年就开始合作了。同时还详细披露了这9家经销商，分别为：

广州恒德建材有限公司，注册成立于2017年7月；

佛山市鼎德建材有限公司，注册成立于2011年9月；

广东聚贤建材有限公司，注册成立于2020年12月；

广州唐冠建材有限公司，注册成立于2014年7月；

广州市花都区花城盈创陶瓷经营部，注册成立于2017年7月；

广东八九装饰材料有限公司，注册成立于2019年3月；

广州恒唐建材有限公司，注册成立于2019年4月；

广东明珠恒德国际贸易有限公司，注册成立于2017年10月；

广东唐加华建材有限公司，注册成立于2018年9月。

综合上述公开信息，前员工唐小梅控制的9家经销商，最早成立时间也是在2011年9月，新明珠怎么可能早在2008年就与之建立合作关系？

更何况，力场君还查阅到一些公开报道，在2016年，唐小梅还以“广东新明珠陶瓷集团（广佛）有限公司董事长”的身份参与社会活动和新闻报道，这更与《审核问询函的回复》中披露的、其早在“2004年离职创业”的信息，存在重大出入。这不值得怀疑吗？新明珠连同保荐机构申万宏源证券，不该出来说清楚一下吗？

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