巨星传奇，再度创出了历史新高。

作为一家年营收 4.30亿元，净利润为 3451.50万元的公司而言，显然难以支撑108亿（约合人民币100亿元）的市值。

尤其在港股市场，其夸张的估值，泡沫已经非常明显。

那么，巨星传奇究竟有什么神奇之处，能走出独立于市场之外行情？这家公司围绕着“周杰伦”IP运营的公司，真的有如此大的潜力支撑起百亿市值吗？

侃见财经认为，可能并不乐观。

资料显示，巨星传奇的成立，与周杰伦密不可分。

2017年，马心婷与周杰伦经纪人杨峻荣、其经纪公司董事陈中、周杰伦母亲叶惠美共同出资成立了巨星传奇。

作为主要创始人的马心婷很显然一开始就想好了公司的发展方向，即围绕“周杰伦”IP进行运作。

成立之初，该公司就开始以周杰伦为主题，量身打造了户外主题节目《周游记》。不仅如此，该公司还为周杰伦2017年、2018年世界巡回演唱会《地表最强》提供分包服务。

值得注意的是，这家公司成立之后，业绩并不算稳定。其中2020年营收为4.57亿元，净利润为7563.10万；到了2021年，其营收就下降至3.65亿，净利润也下降至4289.10万。

也许是因为收入结构比较单一，所以以马心婷为首的管理层很早就注意到了这个问题，于是巨星传奇成立的第二年，该公司就开始着手研制魔胴咖啡。

在该款产品的带动下，2020年其营收才由2019年8658.50万元猛增至4.57亿元，根据财报显示，2020年单魔胴咖啡的营收就达到了约3.33亿元。

由此可见，巨星传奇的收入结构非常简单，一共分为两大块：

第一，新零售业务；

第二，IP创造及营运业务。

从近几年财报数据来看，其业务的成长性有待商榷，市场给予其超高的估值，显然已经超出了公司原本的价值。财报显示，2021年至2023年，公司的营收分别为3.65亿元、3.44亿元、4.3亿元；净利润分别为4400万元、6000万元以及3500万元。

由此可见，虽然巨星传奇虽然拥有周杰伦这个超级大IP，但是其变现模式依然比较单一，反映在财报上，其营收增长存在很大的不确定性。

侃见财经认为，尽管巨星传奇围绕着周杰伦IP进行运作，但这个IP不可能永远不会衰落，且近些年个人IP的风险正在变大，围绕单一大IP的运营模式，很显然很难经住市场的冲击，这是公司本身的运营风险，值得注意。

其往后的资本故事，大概率比较难讲通。

另外，根据财报显示，马心婷以及其一致行动人，间接持有该公司4.72亿股，权益占比达到了58.82%，股权比较集中。

而根据巨星传奇的日交易数据显示，其每日成交不足1亿港元。

6月11日，巨星传奇发布公告称，其间接全资附属公司星创艺分别与江苏稻香、广州宝辉两家公司签署协议，就周杰伦2024嘉年华世界巡回演唱会南京站和深圳站，分别投资不超过1000万元。

不仅如此，巨星传奇还于近日发布公告称，与数字王国达成合作，将共同成立合资公司，聚焦“IP+AIGC”业务，并在全球范围内实现商业化。

6月13日，浦银国际发布研报称，考虑到巨星传奇2024年多项新电视节目制作、明星IP管理和活动策划，以及公司在AI领域的拓展将推动收入快速增长，遂将目标价上调至13.9港元。并且维持了“买入”评级。

侃见财经认为，从当下巨星传奇的表现来看，尽管其在新业务上做了一定的尝试，但是从公司业绩角度，很难看到2024年业绩出现大幅度的上涨。因而我们认为，尽管该公司绑定了“周杰伦”这个大IP，但是依旧难以支撑高达108亿港元的市值。

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