《电鳗财经》文 / 李炳瑶

2023年8月17日，济南森峰激光科技股份有限公司(以下简称森峰科技)深交所创业板IPO获通过。2024年3月31日，森峰科技中止了上市进程，目前一直没有进展。

招股书显示，森峰科技是一家专业从事激光加工设备的研发、制造和为客户提供激光加工智能制造解决方案的国家高新技术企业。该公司主要产品为激光切割设备、激光焊接设备、激光熔覆设备等激光加工设备，同时包括激光柔性加工生产线、智能钣金折弯中心、钣金成形柔性生产线等激光加工智能制造领域的系统解决方案。

在阅读该公司提供的上市资料时，《电鳗财经》注意到，此次IPO，森峰科技计划用6000万元募集资金补充流动资金，而该公司在近年来已经现金分红3000万元，且其高管们的薪酬已经超过利润总额的5%。此外，森峰科技的2.9亿元募集资金项目可能导致该公司的产能增加，而该公司的存货周转率明显落后于同行公司，同期该公司的研发费用率也落后于行业均值。

刚现金分红3000万 又要6000万募资补流

此次IPO，森峰科技计划募集资金4.09亿元，其中，2.9亿元用于激光加工设备全产业链智能制造项目，5561万元用于激光加工设备技术研发与工业互联网平台建设项目，6000万元用于补充流动资金。

由此可见，森峰科技将用近15%的募集资金补充流动资金。而该公司在2021年和2022年分别现金分红1500万元，合计3000万元。

招股书显示，森峰科技的控股股东、实际控制人为李峰西、李雷，二人系夫妻关系。截至招股说明书签署日，李峰西直接持有发行人53.55%的股份，李雷直接持有发行人8.15%的股份，通过建华高新间接持有发行人0.06%的股份，二人合计持有发行人61.76%的股份。

可见，上述现金分红有6成落入了实际控制人夫妇二人的口袋中。此外，实际控制人还拿着不菲的薪酬。2022年，该公司的董事长、总经理李峰西的薪酬为129.86万元，另外三位董事的薪酬分别为72.14万元、97.06万元和60.39万元。

从2020年至2022年(以下简称报告期内)，森峰科技的董事、监事、高级管理人员及其他核心人员的薪酬占利润总额的比例分别为4%、7.29%和5.1%。

存货周转率落后于同行公司

此次IPO，森峰科技计划2.9亿元用于激光加工设备全产业链智能制造项目，该项目的建成将势必增加该公司的产能利用率。森峰科技没有公布产能利用率。报告期内，该公司的产销率的分别为100.15%、96.09%和97.75%。

尽管产销率比较高，但森峰科技的存货周转率明显落后于同行“头部”公司。报告期内，森峰科技的存货周转率分别为1.99次、2.04次和2.07次，同期同行可比公司宏石激光的存货周转率分别为7.01次、8.30次和6.19次，远高于森峰科技。

报告期内，森峰科技的存货账面价值分别为2888.58万元、29138.72万元和32301.04万元，同期存货跌价准备分别为3106.42万元、2958.16万元和3507.67万元。

研发投入落后于同行

招股书显示，截至2022年12月31日，森峰科技共有境内专利577项，其中发明专利41项、实用新型专利408项、外观设计专利128项;拥有2项境外发明专利、3项国际PCT。

森峰科技在招股书中表示，公司坚持自主研发并持续推进技术创新，核心技术覆盖激光加工设备结构设计及加工工艺、核心零部件及激光加工自动化解决方案等领域。

然而，森峰科技的研发费用率明显落后于同行可比公司。招股书显示，报告期内，该公司的研发费用率分别为6.56%、5.95%和6.2%，同期行业平均分别为7.2%、6.35%和7.3%。

招股书显示，截至2022年12月31日，森峰科技的研发人员数量为206人，比例18.93%。值得注意的是，截至2022年12月31日，大族激光研发人员为5266人，占员工总数的34.06%;华工科技研发人员为2055人，占员工总数的24.85%;海目星研发人员为433人，占员工总数的10.67%;联赢激光研发人员为1449人，占员工总数的41.20%。

由此可见，无论是研发费用的规模，还是研发人员占比，森峰科技与同行业上市公司相比，都处于中下游水平。

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